欧洲经济中，暗藏火药箱（劲爆短评）

欧洲经济连续两个季度增长率为0.5%，已经开始了复苏过程，各方面都传来好消息，连穆迪评级都对“欧洲坏孩子”——希腊，提高了评级。

但是，这一切都是假象。当下，欧洲政府利用金融手法，把坏账不断转移或者躲藏起来，这才是及欧洲经济的本质。

▋  欧洲经济，暗藏火药箱

早前欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）指出，欧元区经济复苏加强，通缩已被通胀取代，欧元汇价出现上升势头，故松口暗示，量化宽松将逐步准备退场。

欧盟已经连续两个季度，GDP增长0.5%，表面上看一片大好，无论是欧元升值、就业率提高、希腊评级上调，都是好消息不断。

我倒是认为，欧元区经济前景看似乐观，但银行业坏账问题堆积如山，欧盟各国政府，往往以救援贷款及基金救援，并非采取有效解决方案，帮助银行真正落实减债，这明显是治标不治本的“政治化妆”艺术。

纵观整个欧元区的银行坏账问题，意大利银行是可能引爆欧洲经济，其中一个火药箱，该国银行业的不良债务，占欧元区达三分之一。

之前欧盟批准意大利政府，对锡耶纳银行（Banca MPS）施以援助，以便银行彻底重组。按照改革方案，该银行要把261亿欧元（约人民币2065亿元）的不良债务，转移出资产负债表，其中部份，将转交意大利银行业援助基金Atlante II。

图片说明：意大利百年历史的锡耶纳银行，如今问题缠身，成为意大利金融的最大炸弹。

然而，我记得早在欧盟决定拯救MPS（锡耶纳）之前两周，意大利政府就关闭了两间业务经营不善的银行（Popolare di Vicenza和Veneto Banca），并把它们的优质资产，出售给Intesa Sanpaolo SA，这项交易行为，足以显示意大利政府，变相绕过欧盟，对银行施以拯救架构的规定，并反映出两个不争事实：

（一）意大利政府的政治现实，及施行金融政策的种种限制，都让金融救援变得困难重重；

（二）欧盟要解决意大利银行业坏账问题的路途，遥远且艰辛。

▋  银行毒素，没有完全清除

事实上，我对欧元区经济的前景，仍是忧心的，回顾几年前，不少机构投资者纷纷从意大利银行体系抽离，部分原因是源于意大利经济状况不透明，官方披露的金融等信息不够准确。

因此，德拉吉身为意大利央行前行长，也曾被市场指为希腊债务危机的元凶，其行事作风属于「技术型官僚」，如今意大利银行，是欧元区内坏账累积的重灾区，故德拉吉的「意大利风格」，能否引领欧盟走出困局，的确非常值得市场关心。

图片说明：欧洲央行行长德拉吉

无论欧元区经济前景如何乐观，如果各国政府解决银行坏账的方案，仍是透过基金援助或银行并购，来把不良债务拖延或掩盖起来，说到底，银行的毒素，根本没有被真正清除，而是日积月累地被掩盖，等待某日爆发。

现在，欧洲政府利用金融手法，把坏账不断转移或者躲藏起来，但这一切都是假象。

最后，早有市场言论指，1970年至80年代，美国政府的放纵金融措施，是导致2008年金融海啸的远因，而海啸后遗症，至今仍然困扰着环球金融市场。

这么看来，我担心欧洲今天的所作所为，将是引爆下次巨大金融危机的危险种子，也不是杞人忧天把！

鲁晓芙，财经作家，旅居欧洲。

中国经济已经国际化了，不了解欧洲，有时候，你就不了解中国。