加息预期上升非农定中期方向

受美联储可能加息的预期打压，上周（8月22日~26日）全球金融市场几乎全线下挫，美元指数则是一枝独秀录得超过1%的上涨，至两周以来的高位。具体来看，现货黄金在上周的5个交易日中全部收跌，其中8月26日盘中一度冲高至1342美元/盎司高位，但随后回落超过20美元/盎司。截至8月26日收盘，国际金价收报在1320.6美元/盎司，较之前一周下跌1.43%，周K线表现为两根十字星后的大阴线，市场短期疲软态势尽显。

资金流向方面，根据美国商品期货交易委员会（CFTC）在8月26日公布的的持仓情况显示，在截至8月23日的一周里，黄金期货的非商业净多头头寸较之前一周小幅增加1.1万手至29.4万手，目前非商业净多头占总持仓占比仍维持在51%左右，仍处于较高水平。这一数据表明至少在8月23日之前，对冲基金并未大量撤出在黄金期货多头上的资金，表明其对金价中期走势仍有较强的信心。

从债券市场来看，上周美国10年期国债收益率继续出现上涨态势，截至8月26日报收在1.62%，比之前一周小幅上涨3个基点，市场对未来升息的预期有所提升，因此推升了债券市场收益率。美元利率互换方面，截至8月26日，一、三、五年期的美元利率互换价格分别报在0.93、1.05、1.16，均较之前一周有所上升。

实物投资需求方面，全球最大的黄金交易所交易基金（ETF）SPDR?Gold?Trust上周小幅增仓0.6吨至956.59吨，结束了最近连续减仓的趋势。

上周末的杰克逊霍尔全球央行年会显示出了美联储官员的鹰派态度。目前9月升息的预期已接近30%，而12月加息的概率已经过半。但总体来看，联储官员的言论并不会有太准确的参考意义，虽然耶伦讲话表示加息理由增强，但并未暗示9月升息，因此今年的首次加息放在12月的可能性较大，这些基本符合市场预期，金融市场均已消化这一预期。

在全球央行年会过后，本周（8月29日~9月2日）的经济数据就显得更加重要，过去的两个月非农数据表现靓眼，如果9月2日公布的8月非农继续保持强劲，那么加息极有可能将提前到来，届时对于黄金将是一个重大利空。而如果数据弱于预期，则市场还会延续之前的趋势，金价超跌反弹的可能性较大。

对于本周价格的展望，目前市场已经跌至上周我们提到的1310美元/盎司~1320美元/盎司区间上沿，从整体市场环境来看，至少在9月2日前市场要出现反转的机会不大，因此前半周继续维持弱势的概率较大，而周五非农数据的好坏将直接决定金价是回到1350美元/盎司上方或是继续向下回踩1300美元/盎司整数关口。

作者：刘潇

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