下一个 “Dick Smith”？澳洲老牌电子零售商遭遇盈利危机

AFN

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澳洲电子商品零售巨头JB Hi-Fi本周宣布，削减全年盈利预期。该公司确认全年指引销售额为68.5亿澳元，其税后利润预测从此前的2.35亿-2.4亿澳元下调至2.3亿澳元。JB Hi-Fi方面表示，由于天气条件不利，加上市场竞争加剧， The Good Guys以及其家电连锁店市场销售额受到影响。在这些艰难的条件，市场方面预计下半财年的毛利率将承压。

这一消息引起了不小的波动，作为本地电子零售商的第一把交椅，就在三个月前公司还宣布上半财年利润飙涨37%，信誓旦旦的表示无惧亚马逊的竞争。而时间回到今年1月份，当时公司的股价还创下了12个月来的最高点，顶着空头的压力逆势上涨。

仅仅过了3个多月，公司就宣布削减全年利润预期，不禁让人联想起了那个著名的“前车之鉴”：Dick Smith。

JB HIFI历史

JB HIFI成立于1974年，起初，该公司专门从事Hi-Fi设备的销售，但随着黑胶唱片的主流普及率下降，在1991年，JB Hi-Fi清除了他们的全部黑胶唱片，并开始提供专门的CD唱片，并且是第一批这样做的澳大利亚音乐零售商之一。

随着公司在2003年在澳交所（ASX）成功上市，JB Hi-Fi的业务范围开始逐步的多元化，成为了现在的电子商品零售商。2007年6月，JB Hi-Fi成为澳大利亚最大的CD零售商，其次是电脑游戏，电视机和汽车音响的销售。

截至2016年6月7日，该公司在澳大利亚拥有184家门店（ACT 5，NSW 54，NT 2，QLD 36，SA 9，TAS 3，VIC 54和WA 21）和15家在新西兰经营的连锁商店。

具体分析

此次下调利润预期，使得JB HIFI的股价在本周内累计下跌了近9%，逐步接近晨星（Mornningstar）先前23澳元公允价值（Fair Value）估值。随着目前的店铺推广计划到期，分析师预计未来五年收入增长将放缓，营业利润率平均为5.2％。

此外，公司旗下连锁店The Good Guy依旧仍然有望达到全年销售额21亿澳元的指导目标，作为JB Hi-Fi的一部分，The Good Guys在第一年的定价压力是降低利润指导的主要原因。

据晨星研究显示，JB Hi-Fi的定价仍与本地和国际消费电子产品制造商（包括在线纯粹竞争对手）具有竞争力。 此外，JB Hi-Fi的营业成本也相对较低，约为15％，这一比例使其能够与新的在线纯业务竞争，因此该公司能够长期成功维护其市场份额，并预计到2020年公司旗下的门店将会扩张到330家左右。

除此之外，分析师还特别指出，事实证明该业务具有很强的适应能力，在整个金融危机期间公司依旧录得增长，因为年轻一代消费对于电子产品的热衷。

目前来讲，风险因素主要有两个：其一就是该股的空头持仓量过高，是澳交所（ASX）空头持股比例最大的个股之一；其二就是随着消费者越来越多地在网上购买产品，未来一旦零售业结构发生变化，会使得投资风险骤升。