“鹰鸽组合”掌握澳储行！减息并非触手可及

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摩根大通（JPMorgan）指出，尽管澳储行（RBA）的利率预期已经发生明显改变，由此前的加息改为中性，和全球绝大多数央行的“温和货币政策”保持一致。但是，推动澳储行进行降息操作的门槛依旧很高。

摩根大通固定收益全球负责人Bob Michele表示，澳储行只不过全球鸽派央行中的新进一员。在其看来，全球央行有关货币政策立场的转变是年内最大变化之一。上一次全球央行采取温和的货币政策还是在2016年第一季度。

据统计，越来越多的央行开始对货币政策采取更加温和的立场。例如，印度储备银行于近期进行了减息操作；欧洲央行、英格兰银行和美国联邦储备银行也推迟了加息的步伐。Bob Michele说道：“整体而言，央行的态度从原来的教条主义转为更加务实。”

美联储态度软化

1月30日，联储宣布维持利率在2.25％至2.5％的范围内，并对经济前景和未来加息采取谨慎基调。

美联储表示，由于美国经济前景的不确定性上升，美联储在今年进一步升息方面将保持耐心。美联储主席Jerome Powell说道：“从目前的情况来看，美联储在加息方面需要耐心。我认为这才是重要的事情。”

美联储还表示，如果经济需要，美联储除降息外还将准备更多的宽松货币政策，包括各种金融工具、改变其资产负债表的规模和构成，停止削减4.1万亿美元的资产负债等等。

Aberdeen Standard Investments高级分析师James McCann表示，美联储的声明鸽派基调安抚人心，不完全出人意料。

在美联储发表声明后，与政策利率挂钩的合约价格继续显示，美联储在2019年加息的机率降至25%。2020年到期的合约显示，明年降息的机率虽小，但在不断上升。

澳储行按兵不动

据Bob Michele预测，短期来看，澳储行按兵不动，维持利率1.5%不变是大概率事件。

尽管澳储行目前采取了相对更为温和的利率政策，当时这并不意味着降息迫在眉睫。在Bob Michele看来，推动澳储行进行降息操作的门槛依旧很高。

Bob Michele说道：“在推动澳储行进行减息操作前可能需要出现以下问题，即经济持续放缓、住房市场进一步恶化、国内需求增长乏力、以及全球经济增长前景不佳。”

从目前的情况来看，在缔造了连续28年未陷入经济衰退的奇迹后，澳洲经济仍处于上行周期，因此短期来看，澳储行减息的概率不大。

就汇率而言，Bob Michele指出，尽管市场普遍认为美元会出现下跌，而澳元会走高，但是在其看来，今年，美元非但不会出现明显下跌，相反会在下半年出现明显上涨。

他说：“就美国经济而言，消费者支出表现依旧非常坚挺，同时没有哪一个行业出现明显的问题。因此在很大程度上对美元走强构成支撑。”

参考资料：

https://www.afr.com/markets/rba-rate-cut-a-bridge-too-far-says-jpmorgan-20190218-h1bdpg