中烟香港昨日上涨17%，上市5日累计涨幅近75%

据IPO早知道消息，中烟香港（06055）昨日收报8.53港元，大涨逾17%，市值达56.87亿港元。自6月12日上市以来，中烟香港已交易5日，其中四涨一跌，累计涨幅近75%。

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有道是烟酒不分家，或可从火爆的白酒市场一窥中烟香港上涨的奥秘。

（中烟香港行情走势  资料来源：东方财富网）

贵州茅台、五粮液、泸州老窖算是酒中三霸，三者均属市值千亿俱乐部成员。自上市以来，三者股价分别上涨28倍、6倍和11倍。其中以贵州茅台为甚，股价从发行价31.39元一路开挂，一度接近千元，市值更是突破万亿。

2019年以来，三支白酒龙头股均有不俗表现。贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别较年初上涨55.42%、104.56%和71.42%，同期沪深300指数只上涨21.82%。

（资料来源：公开资料整理）

身为孪生兄弟的烟草，一定程度上受益餐桌文化的乐观氛围。但烟草市场与白酒市场还是有不少区别，中烟香港的上涨尚有别致之处。

我国烟草市场实行国家专卖制度，而中国烟草总公司全权负责烟草生产、销售、进出口等业务。资料显示，中烟香港是中烟总公司100%控股子公司中烟国际旗下负责资本市场运作和国际业务拓展的指定境外平台。

很明显，中烟香港是含着金钥匙出身的典范，伴依中烟总公司这棵大树尽享红利。2016-2018年中烟香港营收分别为63.1亿港元、78.07亿港元以及70.33亿港元，按照雇员28人的配置来看，2018年中烟香港人均创收2.5亿港元；同期中烟香港利润分别为3.38亿港元、3.48亿港元和2.62亿港元，现金牛效应明显。

（2016-2018年中烟香港营收情况  资料来源：招股书）

与白酒行业群雄逐鹿不同，中烟香港是顶着“烟草第一股”的光环上市，一个很明显的特征是稀缺性。正如招股书所指：“根据中国国家烟草专卖制度及根据60号通知，我们目前经营业务没有任何竞争对手。”

没有竞争意味着中烟香港业绩相对稳定，尽管毛利率只有区区5%-7%，但招股估值还是给予其高达12倍PE，市场人士表示正常估值只有6、7倍。

背靠中烟总，兼具稀缺性，这是中烟香港两把杀手锏，也是推动股价不断创新高的动力所在。