投资观的变迁

投资观的变迁

我对投资的认识是有一个过程的。

首先是只看到赚钱，不出所料，亏损巨大。

然后是看到风险。学会了全面的思考问题，不出所料，赢多输少，总体成绩不错。

然后是看到微观。不出所料，再难亏损，而且是全仓大赚。

所以，最先总结的投资外号：投资就是风险。然后：投资就是理解世界。

到了今天，理解世界依然没变，但可以再加细化：

投资就是问号的收集与化解能力！

投资有一个次第，首先是通过财报排除不可投资对象，这个很简单，上市是否满三年，ROE是否满足8%以上的，利润是否为真，负债体现的长期竞争能力，应收账体现的行业地位等都可以随便排除，这个比较简单。这个排除过程可以搞掉绝大部分企业，这个时候就会有一些非常优秀的企业通过审查进入可投资对象池。

对于这种牛逼的企业，我们就要进入一种深度投资研究状态了。

这个对企业的深度研究状态非常耗脑力与精力。

因为投资很简单，但不容易。后面对应的底层逻辑是：大道至简，大术至繁！

深度研究的起点就是收集问题。如何高效率地收集问题？那就是读财报，数据会说话，数据会在多个维度讲同一个事情。如果一个维度说的是一件事，另一个维度说的却不是这个事情，很可能就是财务造假，这些都会在财务数据上体现出来。

所以财务数据的收集与质疑是最起码的。你通过读财报，会收集到大量的问题。除了三张报表外，管理层的分析与总结，也有经营数据，这些数据也可以收集起来，通过同一家公司历年的财务报表，可以收集到大量的非财务数据，都可以串联起来进行分析。

上面深度研究第一步你将收集到大量的问题。

然后你开始第二步：代入思考进行拷问。

例如你将自己放到公司董事长、总裁、销售总监、投资总监等各种位置上去，思考你如果碰到这些问题，你将如何做？你可以收集研报，收集新闻，收集行业已上市竞争对手的数据，看看别人是如何做的。代入思考只有一个作用：那就是拷问！不断地质疑与拷问，合不合理，以前的承诺是否实现，是否有疑问，做人做事是否行正道？如果与我的慈宝相冲突，那么再赚钱，这种企业也不能投资。这是造恶。

通过上面第一步收集问题，第二步代入拷问，你将会对这个公司形成一个整体的印象，你有很多问题找不到答案。你会发现投资真是不容易，投资有很多的细节，很多的琐碎，很多的征兆让你警惕，让你质疑，你需要多方权衡，你需要不断地斟酌，因为这个世界不是真空的世界，你需要中庸之道处之，你需要真正的智慧，才能真正地看懂一个公司，一个行业。甚至这个行业可能是不能投资的。例如保险业的资金采购成本问题需要多年以后才能明确，就相当于利润表的经营成本不明确，毛利率没法算，这种企业就不值得投资。

收集问题，拷问企业后，有一些问题会消失，有一些新问题会出现，你会烦躁，你会到处查资料，你会深入思考，你会打破三张报表，形成自己对这个企业的结构性认识。你会对比发达国家的标杆企业历史进行对比分析，你也会拆细了收入的时间节点进行趋势分析，你会发现，平时的学习与积累对你理解企业居然有意外的加成作用。

你会关注行业的失败案例，你会知晓别人吃一堑，你自己长一智的重要性。你会得出与很多人截然不同的结论，因为你深度研究之后，你早已超越了4%以上的人，你是在朝无人区挺进。进入这种深度研究的状态后，打破权威，自己就是权威可能就是一种常态。因为无人区你是孤独的，你的视野是宽广的。你会发现很多人没有你研究透彻。

经历这样一种研究状态后，又会有一些所谓的”优秀企业“露出真面目而被排除。这些优秀企业在你的标准里还不够格。投资的秘诀不在冒险而在避险。

总之，收集问题，拷问企业，消除问题就是深度研究之道。找到优秀的企业后，根据确定性原则进行资金管理后，全仓而上，这支经过我们深度研究的企业就是我们的财富之所。

老子云：不失其所者久！

以上，感谢！