2020年年初，现货黄金开盘报1517.18美元/盎司。随着全球新冠疫情蔓延，现货黄金接棒国内黄金快速攀升。截至3月9日，现货黄金最高涨至1703.6美元/盎司，涨幅高达12.29%。随后由于受到美股流动性的拖累，现后黄金上涨受阻，一度快速下跌至1451.08美元/盎司，跌幅高达243美元/盎司，但最终，随着美联储抛出杀手锏“零水平利率+无限QE”，现货黄金止跌回升。并且随着美国财政部大力度的财政刺激，纾困资金流入金融市场，现货黄金重拾升势。财政刺激计划的实施令美国消费在疫情期间不至于大幅萎缩，美国经济数据逐渐改善。8月，随着第一轮财政刺激方案的即将结束，市场预期美国政府出台新一轮刺激政策。但是，由于两党就新一轮财政刺激方案谈判未能消除分歧，财政刺激计划迟迟未能出台，国际现货黄金便从8月的历史高点2075.14美元/盎司回落。截至2020年12月29日，现货黄金收盘报1877.90美元/盎司，期间最大跌幅311.13美元/盎司（15%）。12月美联储维持零水平利率及货币政策不变，但美联储认为经济前景存在着重大的不确定性，不排除未来会动用更多工具。当然美联储倾向于游说国会实施更多的财政政策。2020年12月27日，特朗普签字通过9000亿美元的疫情纾困方案，但其一度要求国会把对个人的支票援助从600美元提升至2000美元，众议院投票通过该补充协议，但参议院则否决。若未来疫情加剧或经济复苏受阻，不排除国会将通过关于增加个人援助的补充协议。在疫情结束及经济企稳前，宽松的货币政策及扩张的财政政策大概率持续实施，宽松的流动性令美元倾向于低位运行，利多贵金属。但需警惕随着经济企稳及拜登政府上台，强势美元政策终将实施。随着疫苗的接种疫情有望得到控制，高盛预期明年一季度美国GDP增速5%，与此同时通胀有望企稳，美债实际收益率有望进一步走低，机会成本降低的背景下投资者更愿意持有贵金属资产。世界黄金协会的数据显示，随着金价升至历史高位，回收黄金也出现爆发式增长。第三季度再生黄金供应量同比增长6%，达到376.1吨。这是自2012年第四季度（394.2吨）以来的最高季度总量。然而，仍然大大低于2009年至2012年的水平。珠宝需求方面，变异新冠肺炎疫情致多国重启经济封锁，珠宝需求或受到影响。中国疫情得到控制，但是由于金价高位运行，料2021年农历新年中国金饰需求或受到抑制。全球对黄金的投资需求在第三季度达到494.6吨。这比2019年第三季度的总额高出21%。其中，黄金支持ETF的持有量达到3880吨，再次创下历史新高。在影响黄金走势的关键因素疫情仍未去除前，料黄金投资需求仍将高位运行。综上所述，我们倾向于认为在宽松货币政策及通胀预期升温的背景下，2021年国际金价有望宽幅振荡走高，波动区间为1700~2300美元/盎司。
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