(144)跟我学波动44

百视通这股算是新媒体的代表，自2011年完成重组后股价最高涨至52。71后开始回落。而这次的调整也有一段日子了，是不是就结束了？如果分析它，恐怕要从几个方面考量。

   首先是月线情况

月线上给我们提供了几个信息，一是自08年11月以后的上涨，是个很典型的上行推动，并且月线没有背离。本着三不背离五背离的角度看，其后应该有高点。

而从月线的筹码分布看，目前形成了三峰密集。月线超买状态下出现的调整很正常，因为仅从接近53的动态市盈看，在心理层面上，确有已经涨太高的感觉。于16.09的中密集峰上行至两倍的位置时，动态市盈已经达到百倍，中峰堆积的筹码当然会有套现的需求。但我们注意到，整个推动段的上涨过程，下峰密集区的筹码减少的情况并不明显。这或者表明，潜伏于其中的长线套利资金并没有明显离场。而这个位置，正是2010年9月停牌重组前所形成的密集峰，平均成本在6.90。

   从周线看相对细节会更多些

月线上给我们提示的信息是这个股还没涨完，未来会有更高的高点。但是，周线则告诉我们它要调整，而且这个调整的时间也不短。相对于同级平台的锯齿型调整，同样是三波段，但幅度会比平台整理大得多，时间却可长可短。这样的高点下行非推动的整理段，原则上至少C段是应该回避的。A段的整理还有个B段反拉可做净值管理的减持，而C段则不然。因为，为了防范C段下行的结构划分出错，以及C段的无限延伸，通常所有的C段都应该主动回避。而目前调整的目的，当然是为了消化获利盘。一方面令下峰筹码溢出；另一方面可让上峰筹码割肉斩仓。市场的博弈，盈利的部分更多时候是别人的亏损。

   从日线看，对短期的操作指导意义可能更大些。

目前的股价已经击破上峰下沿，因此，短期走弱是必然的结果。3月7日的融资买入量达到19.64亿，达到近期累计高位。从2月28日之后，明显见融券盘仓位减少，可以感觉到两融的博弈，空头有撤退之意。

  但是，更小有波动细节则告诉我们，这个位置仍然不能认定为三波段调整的底位区域。一则从筹码分布的角度看，既然是一次中继型调整，那么让高位筹码割肉出局是主要目的。但又不能打得太过，太过则操控者自身浮盈也损失很大，这是不合算的事。所以，怎么讲调整到中峰密集区上沿的可能性都不大。百视通虽主营业务IPTV有线可交互的业务收益是最大部分，而且这块业务进入平稳增长期。而智能电视的排他性，以及手机电视业务的增长，是它未来的看点。所以，作为介入的主流资金，只可能阶段减减做做差价，并不可能放弃这样的龙头地位品种的投资。因此，上峰与中峰之间的空谷处，反而有更强的支撑力。这个位置，大约就是日线图中竖线的中位之处。保险一点，按它的0.618幅度预期也是可以的。

   为什么我们判定2月28日低点上行非推动？看下图

这个图上看到的细节很显然不是推动上行结构，它意味着2月28日的反弹，只是一个针对2月18日高点下行推动段的同级反拉段。当然，这里面的选择性很灵活，取决于市场其后对这个板块的态度。如果悲观点，可以直接下破2月28低点。如果市场温度尚可，则可能自2月28日低点作上行3-3-5结构的反弹。这个位置很随机，不是确定性的交易点。通常在做盘的时候要回避这样的区域，这是因为，既然2月28日低点上行非推动，即使是乐观的3-3-5反弹，也不会有多少利润。波动原理中，低点上行非推动，后市必有新低（失败末跌段除外）。如果是这样，我们看如果2月18日的结构B段高点开始下行C，那么在现在的位置，C可合理预期的是在C-II的位置，完全没有必要在这个位置参与博弈。下行时，规划策略最先考虑的是减少本金损失。因此，作悲观的预期者，要比乐观的预期者损失要小。从某种程度上，仍然不能排队C-III主跌段在其后的可能。当然，还有一种乐观的预期是C本身也只是三波段的。但你却不能将其当作本真，以下行推动的结构预期，会让你的资金免于先行亏损的状态。

  还有一种情况，是这个位置的调整到底是不是仅仅是一个某4结构的三波段调整，还是个某二结构的更大的A段？从情理上讲，这是虽然是某二结构的可能性不大，原因在于如果是某二，未来的回撤的幅度会相当可怕，能达到整个大推动上行段幅度的0.618。从筹码分布的角度以及公司的业务发展前景讲，可以排除这样的假定。但应该承认，仅出形而上学的角度讲，确实不能排除其可能性的存在。这个问题仅从技术分析的角度是解决不了的，应该从该公司的业务发展情况考量。我们注意到公司自2011年起，公司的净利润率仍然处于增长中。在国家增强网络信息消费的新规划中，未来这个公司的持续利润增长，可能会通过同业并购保障。东方传媒的IPTV作为中国唯一的中央集成播控平台，有着独特的资源优势，就竞争力讲，国内鲜有能比拟的。东方传媒旗下的未上市资产还有很多。而东方传媒本身是集制作优势与平台优势的新媒体，政策获取优势也是令人瞩目。此外，这家公司同样也是上海国企的改革范例，其后续的资产注入应该是值得预期的事。因此，我们判断这个股票，不应该是见大级别顶部的回落，而只是一个稍高级别的中继型整理。

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上述分析，只是一个朋友提请的分析。我们站在相对客观的角度分析这个东西，考量了多方面因素。当然，这不能说明我们的分析就一定是正确的，只是提供给关心它的人参考。自去年9月25日是的结构点开始调整，到现在也有半年多了。但我们觉得目前仍然不能确认它调整已经结束，以文化传媒的属性看，甲午年火旺之时，才是其重启上行的时段。所以，现在需要的只是等待，在融资般大量累积的时候，融券做空同样也有风险。因此，我们建议等待时机会更好些。这篇文的目的只是介绍分析思路，绝对没有推荐买入的意思。请各位看官详察，如有买入或者做空者，请自行控制风险，本博只是问题阐述，不对看官们负有法律责任。

sulon 2014/03/09   10:55