催收公司欲赴美上市，员工逾万，净收入过亿，催回率却不足1%
逆势而行
我敬你是条汉子
51信用卡的风波还没过去多久，催收正在遭到强监管，这时候却有一家以催收为主业的公司在计划赴美上市。
近日，湖南永雄资产管理集团有限公司(以下简称“湖南永雄”)在美国证券交易委员会披露了招股书，计划募资不超过2亿美元。若此次上市成功，湖南永雄或将成为国内首家在美股上市的催收公司。
在始终笼罩着一层迷雾的催收行业面前，湖南永雄的招股说明书无异于给这个神秘的行业开了个小孔，让好奇的大家“可见一斑”。
逆势而行，愿意上市去接受更严格的监管，湖南永雄的底气在哪里？
不干律所搞催收，赚大钱？
2015年，湖南永雄开始开展催收业务，催收的方式主要是电话催收。艾瑞咨询数据显示，就应收账款总值和聘用的催收专员人数而言，湖南永雄是中国最大的拖欠信用卡应收账款回收服务提供商。在信用卡催收范畴前五名组织中，湖南永雄无论是应收账款规划，或是雇员数量都挨近第二名和第三名的一倍。截至2019年6月30日，湖南永雄全职催收人员达到10915人。目前，永雄拥有34个运营中心，覆盖29个大城市。
从前身一家小小的律所，到转型后年净收入过亿的催收公司，湖南永雄究竟有什么神奇之处？
招股说明书显示，湖南永雄2019上半年营业收入5.15亿元，同比增长75.8%；净收入3233万元，同比下降31.9%。2016年至2018年的净收入分别为9765万元、1.1亿元、1.24亿元。
永雄的收入基本上全部来源于催收佣金，数据显示，2017年、2018年以及截至2019年6月30日的6个月内，湖南永雄分别有96.6%、80.5%和72.3%的收入来自信用卡的应收账款催收服务，另外的3.1%、19.5%和27.7%的收入来源于互联网贷款催收。可见，永雄的业务曾以信用卡催收为主，2018年以来正在向线上消费贷款催收倾斜。
招股书显示，截至2019年6月30日，每位催收专员的月平均收款额达到27385元人民币，比2018年同期增长27.5%。
与此同时，催收行业作为一个非常典型的劳动密集型行业，人力成本在湖南永雄的支出中占比较高。2019年上半年，公司员工成本分别为3.42亿元，平均雇员薪酬为5912元。
三成毛利，催收真是个暴利行业吗？
从行业来说，三期应收款在不良应收款市场上所占的比例最大、复合增长率高达92.4％，此外，由于逾期时间较长，收取难度加大，三期应收款的佣金率一般高于较新的应收款。
例如，永雄在三期应收款上的返佣可以达到应收账款的35%以上，如果放款人已经冲销坏账，那么催回来的欠款都为客户带来额外的收入。
截至2019年9月30日，湖南永雄在催的逾期贷款总额为446亿元人民币。2017年、2018年和2019年上半年，湖南永雄催回的应收欠款总金额分别为14.36亿元、20.54亿元和15.56亿元。
但催回的金额仍是九牛一毛，数据显示，2017年、2018年及2019年上半年，湖南永雄的催回率分别为0.69%、0.6%及0.56%，在2019年7月至8月，月度平均催回率升至0.95%，但仍处于1%以下的水平。
增收却不增利，这一行难！
数据显示，2017年、2018年和2019年上半年，湖南永雄的实际佣金费率分别为44.3%、39.8%和35.3%。此外，该公司的毛利率也在逐年降低，2017年、2018年和2019年上半年，湖南永雄的毛利率分别为34.8%、31.46%和25.86%。
关于2016年44%的较高毛利率，招股书解释是由于当年一家大客户高估了催收难度，给予了较高佣金率，之后该客户的定价进行了调整，2017年的毛利率开始正常化。2018年由于区域扩张, 增加催收专业人员并实行新的激励机构，雇员的整体薪资增加导致出现小幅下滑。
在灰色地带的边缘试探
三成毛利，不足1%的催回率，线上消费金融的坏账正在倒逼个人信用机制的构建，而催收或许也能在这个过程中发挥一部分作用。
催收行业一直以来都游走于“灰色地带”，催收行业的风险之一就是合规风险。而催收公司普遍存在骚扰通讯录、威胁恐吓辱骂、PS图片伪造律师函甚至暴力催收等各种催收手段。
湖南永雄在招股书中坦言，被催收人对催收行业的投诉可能引起公众及监管机构的高度重视，并可能引发政府调查或声誉受损。自成立以来，湖南永雄曾因为被催收人投诉3次，导致3家客户停止了与公司在部分地区的业务合作。
目前，在聚投诉平台上，仍有不少用户投诉湖南永雄进行暴力催收，甚至有用户举报湖南永雄的工作人员发短信冒充法院人员、公安机关人员发短信催收，涉嫌冒充公检法。
针对暴力催收的新一轮强监管来袭，湖南永雄在业务合规性方面仍要打上一个大大的问号。
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