放弃“兄弟”换来利润飙升，京东高枕无忧了吗？

中国电商巨头京东 (NASDAQ:JD)公布最新财报，根据官方数据显示，公司上季度营收1210.8亿元人民币，处于市场预期的1179.4亿至1242.8亿元之间。调整后每ADS收益2.23元人民币，高于市场预估的0.86元人民币。

一季度，对于京东来说，可谓遭到了负面舆情的重压，不仅公司创始人刘强东继续处于性侵舆论危机中，公司内部也展开了裁员、调薪等大举措，受到市场的密切关注，而“996”舆情发酵风波也让公司处于舆论中心。

利润上涨，但营收增速仍在放缓

进入2019年以后，京东开始了大刀阔斧的改革，不仅进行了重大高层调动以及裁员，同时还取消了基层快递员的底薪，对其薪资结构做出调整。

由于缩减了员工规模，以及取消快递员底薪，同时，公司长期投资公允价值同比增加41亿元，公司一季度净利润有较大幅度增长。其中，财报数据显示，其一季度实现支出占净收入的比例下降至了6.7%，而去年同期为7.2%。

在利润率飙升的情况下，公司营收却再次录得增速放缓。虽然一季度营收仍达到1210.8亿元人民币，位于公司指引1180-1220亿区间顶端，稍超市场预期均值1201.9亿，然而，这一数据仅同比增长21%，相比去年四季度的增长22%，增速出现了小幅下滑，可以看出，公司的整体营收增速趋势仍处于向下轨道中。

其中，一季度线上自营零售业务营收1087亿元，同比增长19%，同比增速较上季度的20%小幅放缓；同时，物流收入42.9亿，同比增长91%，较去年全年143.5%的增速小幅下滑。

京东用户增长再次放缓，不再披露GMV数据

在较为重要的用户数据上，京东的财报也表露出了让市场担忧的一面。其中，公司的年度活跃买家数本季度为3.105亿，上季度这一数据增长近零，本季度也仅仅是小幅增加了500万，用户数同比增速从上季度的4%下滑至了3%。

在目前中国的电商行业竞争格局中，阿里巴巴旗下电商和拼多多都对京东产生了较大的竞争挤压，京东在营收增速和用户规模来看，都大幅低于前面两者。阿里巴巴上季度的核心电商营收同比增长40%，淘宝月活更是达到6.99亿，增速为20.52%；而拼多多上季度的年度活跃用户也达到了4.185亿，四季度APP平均月活达到2.726亿，较三季度新增4200万。

与此同时，在京东一直擅长的3C领域，公司也面临较大竞争，一方面，其他电商巨头一直在加大对3C领域的投入，另一方面，家电品牌商自身也一直在推动其销量增长。目前，虽然京东的市占仍有60%左右，但是后市发展存忧。

一些分析师推测，迅速崛起的拼多多后市可能会很快超越京东，成为中国电商的老二，在2021年，GMV（成交总额）超越京东。

不过，京东已然不再公布GMV数据，这一举动也引起了市场的广泛讨论。目前舆论普遍认为，京东不再公布GMV确实是有点“心虚”的表现。有机构预测表示，京东本季度的GMV增速可能仅在20%左右，大幅低于上季度的28%。此前也有京东高管录音流出称，京东的GMV增速 “已经同比跌到了20%”。

京东后市挑战重重，但至少还有好消息

此前市场担忧京东和腾讯为其五年的接入口合约即将到期，不过在周五的财报中，京东宣布其和腾讯续签了这一合约，延长3年。

根据协议，腾讯将继续在微信平台上为京东提供一级和二级接入口，以提供流量支持，并且，两者还将在社交、通信、广告和会员服务等多个领域展开合作。

不过，腾讯并非免费送上这份大礼，财报显示这份合作大约涉及8亿美金的费用，与此同时，京东还将向腾讯增发约2.5亿美元的A类普通股股票。

与此同时，值得注意的是，京东也在财报中预计，二季度营业收入有望处于1450亿元到1500亿元之间，同比增速在19%到23%之间，较上季度18%-22%的增速指引区间稍有提高，市场预期均值为1453.45亿，这一数据整体稍超市场预期。

华尔街投行分析师观点

在上周五发布的一份报告中，投资机构Stifel Nicolaus重申其对京东的“持有”评级，目标价为32美元。该机构分析师看好京东上调了业绩前景。

此外，Daiwa Capital Markets分析师给予公司“买入”评级，目标价设定为38美元。

而摩根大通此前也将京东的评级从“中性”上调至“增持”，目标价为30.55美元。

截至目前，华尔街共有13位分析师给予公司“持有”评级，8位分析师给予“买入”评级，公司的共识评级为“买入”，而平均目标价为32.15美元。