闻旅报道 | 员工急于股票变现 但Airbnb上市计划仍持续“温吞”
对于“Airbnb何时上市？”，一直以来混杂的业界舆论近乎成了罗生门；但对于急于套现的Airbnb员工而言，他们的耐性似乎快消耗殆尽了。
在共享经济席卷全球同时又遭遇“大起大落”情况下，气候变幻的资本市场是块试金石，各家心态如何？如何选择上市时机？几大玩家走出了路径分化的两条路。
9月19日，全球共享民宿行业领头羊Airbnb发表声明称，公司将在2020年上市。据报道，Airbnb 将以“直接上市”的方式上市。与IPO不同，直接上市不会再开放新股票以筹集新资，也无需聘请股票经纪商承销新股，员工已持有的股票在资本市场挂牌后直接自由交易。
2019 年 4 月，Airbnb CEO 布莱恩·切斯基曾表示，Airbnb 准备在今年年底上市。然而在历经Uber、Slack连续完成上市，共享办公行业领军者WeWork提交IPO申请又撤回的“迷之操作”至今，关于Airbnb上市一事，却鲜有新的动态对外公布，直到9月，公司才宣布推迟到明年上市。
尽管与之前的表态相比再次延期，但事实上，这已经不是Airbnb第一次出现上市“拖延症”。早在 2016 年，Airbnb 完成新一轮融资估值升至 310 亿美元后，据报道，彼时Airbnb 已经在融资文件中明确提及了上市时间。而到了 2018 年，尽管关于市面Airbnb的各种传闻不断出现，期间甚至爆出了因上市时间分歧致公司CFO离职的新闻，但Airbnb的IPO并未如期而至，反而一再推迟。
时至今日，Airbnb在上市时间上终于释放了更有确定性的讯号。据了解，目前Airbnb 已经从亚马逊挖来了资深财务负责人Dave Stephenson担任Airbnb首席财务官，同时，Airbnb还在公司董事席中增加了独立董事，系列的人事变动似乎8意味着，Airbnb正在进入上市筹划期。
Airbnb上市进度提速并非偶然，至于个中原因，据了解，其内部员工的持续施压是重要的催化剂。
媒体报道，早在2018年夏，当时就有几名Airbnb员工给布莱恩·切斯基写了联名信，表示希望出售其持有的公司股票期权，要求Airbnb能尽快上市。据报道，在Airbnb的内部论坛里，每隔一段时间，公司就会有部分员工把上市的问题投票至留言板顶部让高管回应。
之所以员工如此心切于上市，首要原因在于Airbnb的过往。有消息称，Airbnb 曾经给员工发放过两次股权，这两批股权将分别于 2020 年 11 月和 2021 年中期到期。因此部分员工们担心，如果Airbnb迟迟不上市，这批股票将无法兑现。
但面对员工不断加重的焦虑，Airbnb 上市计划显得异常“温吞”。此前，布莱恩一直在呼吁公司不要急于上市，其在接受采访时谈到，“因为在上市后，很多公司都会感到发展艰难。所以，我们要负起责任，慢慢来准备”。另外为了缓解员工对于上市进度的不满，公司高层也在试图通过包括延长员工育儿假、给老员工提供额外休假、改进退休金计划等方式以安抚员工。
据 2015 年从 Airbnb 离职的员工 Gabriel Cole 表示，他在离职前用毕生积蓄购入了 Airbnb 的股票，至今无法兑现，而为了偿还购股时产生的 18万美元税金单，他如今还要靠卖废品补贴家用。Cole 曾向公司创始人寻求帮助，却被告知无能力。
另一方面，Airbnb 对内部股权交易的限制不仅加深了员工的不满，还催生了「股权黑市」。
媒体报道，在 Airbnb 还在创业初期，公司给员工发放的薪酬中就包含了公司期权，员工可以用低价购入公司股票，而后 Airbnb 又开放了不需要员工再花钱购买的受限股。在2011年 Airbnb 估值突破 10 亿美元后，Airbnb 禁止员工出售股票。2016 年，尽管Airbnb 放宽了对公司员工交易股权的限制，允许仍在Airbnb任职的老员工出售股票，但与此同时，员工必须同意未来更严苛的售股限制。
有知情人士谈到，在非公开渠道的二级市场里，Airbnb 近几周的股票交易价格已达 166 美元每股，这意味着Airbnb估值远不止 310 亿美元，核算下来已达 520 亿美元。据报道，目前已经有多家投资公司盯着 Airbnb 员工手里的股票，以求提前预购准上市公司的股票，以期在Airbnb正式上市时，可以拥有用预购价购买股份的权利，而据相关人士介绍，Airbnb 没有明令禁止这种处于灰色地带的股票交易行为。
尽管共享经济早已席卷全球，但从目前情况来看，Uber自上市以来股价暴跌，WeWork出现了一些列让业界惊诧的申请IPO又撤回的连续剧，目前深陷估值暴跌、大裁员等负面漩涡。在观察者看来，这预示着在资本冷寂期，投资者正更加严谨地剖析企业的前景，属于共享经济“辉煌时期”的疯狂烧钱扩张模式已经宣告终结。
显然，作为Airbnb的管理层，其不希望选择过于糟糕的时间点上市。而从大环境看，包括中美关系的不确定性、全球经济增长放缓以及互联网企业融资萧条等等，这些大背景与上述现象都息息相关。
此外据了解，2018年Airbnb的业务增速是40%，今年第一季度大约回落了10个百分点；同时，摩根士丹利的研究报告也指出，Airbnb在美国和欧洲的使用率增速已经出现了放缓趋势。在观察者看来，Airbnb的品牌认知度已经接近触及天花板，而与之相伴的，则是包括租期限制、税费限制等监管可能阻碍Airbnb的增长。
面对这种情况，Airbnb则在不断寻找新的增长点和故事，从纯粹的共享住宿业务发展至今，现在Airbnb正朝一站式的旅游服务平台走得越来越近。追溯Airbnb的投资历史，在过去的11年中，它不仅仅成功将自己从风险投资的对象变成了投资者，今年3月初，Airbnb收购了酒店预定平台HotelTonight，8月又收购了公寓平台Urbandoor。
要指出的是，尽管与Uber 等共享经济玩家被归为一类，但与Uber、Lyft以及WeWork等同样高估值的共享经济企业不同的是，Airbnb已经实现了盈利。此前，Airbnb曾表示不计算税、利息和减值，公司2017年和2018年已不再亏损。据彭博社援引知情人士消息，Airbnb在2017年收入达到26亿美元，获得了9300万美元的利润。
以此作为对比，共享出行服务商Uber2019年Q2季度最新财报数据则显示，其亏损达到2017年公开财政数据以来最大的季度亏损额——52亿美元。它的竞争对手Lyft在Q2季度亏损约6亿。共享办公空间供应商WeWork在过去三年合计亏损了近33亿美元，2016到2018年，WeWork每年净利润分别为-4.30亿美元、-9.33亿美元和-19.27亿美元。在2019年上半年，WeWork净亏损已经高达9.04亿美元，同比增长约25%。
在观察者看来，历经市场早前的快速爆发期后，共享经济的盈利模式和前景受到越来越多的质疑，几大巨头的亏损都十分严重，在完成用户教育和市场占有后，如何持续缩小亏损乃至实现自我造血，这是共享经济玩家需要面临的最大问题。
客观讲，作为共享经济领域起步较早的企业，Airbnb有较长的发展时间，在全球市场上的业务开展也都比较顺利，整个短租的市场需求也在持续走高，从最终数据看，近两年Airbnb实现盈利，所以尽管管理层对上市进度异常谨慎A，但irbnb上市的发展前景与当前估值或许不会出现太大落差。
从目前Airbnb的业务本质来看，伴随舆论“职业房东”和“个人房东”的争议逐渐淡化，Airbnb越来越成为一门赚钱的生意，在这种情况下，无论是对于监管还是市场来说，Airbnb长期打的情感牌和调性都不再奏效。以欧美市场为例，越来越多的城市对短租平台肆意扩张的不满在不断加剧，不断有城市联合请求欧盟施加更多的影响力，避免社区的旅游化。税收、安全、合法性等问题始终对Airbnb业务的发展会构成威胁。
而在Airbnb寄予厚望的中国市场，其面临的监管与模式挑战同样难言轻松。在业者看来，相比于传统的欧美共享住宿市场，国内民宿几乎是从零开始建的，这意味着Airbnb的纯平台模式在中国本土市场困难重重，其需要花大精力进行房源改造、房东培训和市场教育等。；在竞争对手方面，其需要与途家、小猪、美团民宿等几大本土玩家继续鏖战；在房源端，无论是城市民宿还是乡村民宿，其在房源合法性、房东经营能力等方面都有诸多烦恼。
Airbnb如何看待上市的最佳时间点？最近承诺的上市期是否会再度放“鸽子”，未来其究竟如何协调各方利益关系？我们对此保持关注。
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作者系网易新闻·网易号“各有态度”签约作者
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