A股牛市与熊市之争 三季报看端倪
每个人都有信仰，都有价值观；这些植入人们精神世界的价值体系，支配着人们去甄别、辨识、聚集、行为。当然，每个人的价值体系也会因事件与时间的演进而出现渐变或突变。
害一个人最杀人于无形的办法，应是让她改变原来那个纯洁、简单又光明的价值体系，从此让她进入那个扭曲、混乱、深颜色的世界。
如果你爱她，带她进股市，那是天堂；
如果你恨她，带她进股市，那是地狱。
进了股市，携带着粗鄙不堪的价值体系，从此再无安宁。遗憾、痛苦和懊悔，加上错误价值体系紊乱，带给你的烦恼将永远伴随。如果天性好赌，不截断亏损，总认为自己的失败只是运气所致，那就将堕入永无休止的炼狱。
开篇这段说的就是当前的A股，并未跑题。公元2020年疫情下的全球市场畸形“牛市“，以及形成的舆论，在很多人脑子里悄悄地植入了恶魔一般的价值体系，有毒有害，若不肃清，日后必深受其乱。
A股极端严重泡沫持续时间久矣！恐怕很多投资者，包括自称为价值投资的成功者，在最疯狂时只讲“赛道”、只讲“龙头”、只讲市值。动不动就千亿市值，5000亿市值，万亿市值。
数学与科学理性在中国A股已变得毫无意义。拍一下脑袋，一个整数倍的某某市值就给了出来。如果你谈市盈率和估值，“不谈这个”，他们会不屑地摆摆手。
多数人疯狂地憧憬着极端严重泡沫之下继续所谓的牛市。
接下来，我们依然不预设立场，不先下结论。而是从三季报数据进行一层层解剖，窥见一下，接下来我们的A股究竟是要继续“牛市”，还是进行她应进行的熊市趋势？
三季报基本数据条目
新浪财经周末有篇文章：《重回正增长：14图总览A股三季报全貌》。该文使用WIND数据资料，对A股三季报数据进行了梳理。
自端午节A股突破，被喊牛市以来，本公众号多次发文，对A股全年业绩进行了乐观预测，并进行估值。根据估值推论A股是否存在牛市。基本结论是：牛市不存在。
之前数据整理分三类，一是整体业绩，二是银行+地产，三是非银非地。
上市公司目前已经4067家，比当初多了200家。新浪财经这篇文章划分为整体与非金两大类。计算4000多家数据，确实麻烦，本文就直接转引WIND数据。
1.前三季A股整体实现37.13万亿营收，净利润3.13万亿。同比降6.52%。
7月4日笔者在这里推测，全年净利润按照一季度的5倍计算，全年净利润41255.77万元。三季报业绩出来了，全年业绩能见度很高了。应该说与当初的推测差不多。四季度再实现一万亿问题不大，但也不会太超预期。
2.剔除金融后，2020年前三季度A股实现净利润为1.51万亿元，同比下降5.52%。
7月4日文章推测，剔除银行、地产后，非银非地全年净利润预计1.7万亿。新浪财经编辑的WIND数据，剔除金融（银行、保险、券商、信托）1.51万亿。其实地产实现的净利润基数也很大，市盈率很低，正常的应该把银行地产统一计算。他们的估值方法也差不多。
不费事了，非金全年净利润23316万元，这个预测与7月4日推算的也大致相当吧。
3.估值，整体估值肯定误差很大，行业不同却按照统一参数一并估值，误差在所难免。Lotus给予全部A股总估值70.3万亿。截止上周五收盘A股总市值73.5万亿。被高估5%。
4.剔除金融后，按理地产公司估值不应该那么高，我们一并估值，按照三季报，预计2020年合理估值50.55万亿，当前剔除金融后总市值大约60万亿，被高估17%。
如果去掉地产，被高估大约23%。
全市场市盈率扫描
上述这么计算估值确实非常不精确，我们继续扫描一下整体的市盈率全貌，进行统计学的分析。
下文资料全部对同花顺数据进行统计。使用的是TTM市盈率，应该比较准确反映现状。
便于观看，直接上图、上表，一目了然
图中黑色部分显示估值很高的区域，红色高估预警，黄色是警戒线，蓝色为低估区。
当然这个只是简单市盈率估值法，肯定是不准确的。银行中部分银行股被高估，并未低估；非银非地中30倍市盈率也有的算低估的。但4067家公司实在无法用Lotus给出全局性估值数据。只能大致参考。
无论如何，各位看官，这样的估值我们该怎么进行牛市呢？非要进行牛市，该怎么进行呢？每个人都博傻，接力棒传下去，突然哨子响了，停！在谁手里，就被罚酒。那也只能这样，现在的A股就是这样。确实恐怖，那可不是一杯酒，而是你的血汗钱。可是没办法，很多人悲情于极端不准确的上证指数。上证指数其实就是中石油一只股的指数，不要说不能反映A股全貌，就连上交所的基本情况都无法代表。我是从来不看。极端错误，不是一点点。
当然了，作为职业投资人，你害怕高估值，就此不做了，那你连生活费都没有，确实很难受。所以，第一本人承认高估，时刻预警；第二，这段时间又钻研技术分析，因为我们都是在投机，投机嘛就要研究一下击鼓传花时怎么可以在哨子停的时候耍赖把花仍给别人。
我投机我承认，一旦花落我家，喝一杯苦酒，立马止损跑路。千万别明明是投机，却用价值投资的手法去分析什么所谓的赛道、所谓的龙头、所谓的相对估值法。自己骗自己，今天挣了还以为是价值投资的胜利，那日后就兴许麻烦了。
顺便说一下，全面注册制来了。但注册制与牛熊没关系。古今中外推动股市运行趋势的唯一力量是价值规律，供需关系规律对市场没有丝毫影响。过去是，现在是，将来也是。宇宙亘古未变之永恒法则也！
而且中国的注册制犹如科创板和创业板，你感受到与审批制有和不同了？？我反正没有。
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