【案例分析】最大限度保障投资人利益，这个BOT项目是如何做到的？

据美国期刊《工程新闻纪录》（ENR）统计，中国承包商在国际工程市场占有份额已经超过20%，居世界第一。然而，国际工程是一项充满风险的事业，风险管理水平的高低直接影响到项目的成败。

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当前，中国的国际工程已经进入了一个“资本引领”的新时代。 从工程承包向工程投资转型，是中国资源和国际市场需求的匹配形成的历史必然。

从风险承担来讲，工程承包和工程投资有本质区别。工程承包是基于事先签订的合同，提供一项明确的服务，从而获得一笔收入作为该服务的酬劳；而工程投资是发现投资机会，筹措资金，投资建设一个项目，并开展运营，通过在运营期间连续提供产品或服务，从客户获得运营收入作为投资回报；投资人作为项目业主承担整个项目中的最终风险，必须做好风险防范的准备。

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某中资企业投资的某海外水电站是较早在境外运作并实施的BOT项目，由于BOT项目周期长，包含建设期和运营期，因此潜在风险因素较多。项目投标团队对风险问题进行了充分的识别、评估，并制定了风险管理计划，最终，该项目顺利竣工运行，并从购电价格结构、政治和还款保障等各方面都较大限度地保护了投资人的利益。下面我们结合该案例，来探讨国际工程投资风险的应对策略。

项目的基本情况：

✦东道国：东南亚某国

✦投资商：中国建筑类央企

✦投资项目：装机容量200 MW 水电站项目

✦项目实施模式：建设-运营-转移（BOT）

✦总投资：2.8 亿美元

✦特许经营期：44年，含4年建设期

✦股权：项目公司拥有100%股权

✦融资方式：由项目公司作为贷款人的纯项目融资方式。以项目公司及项目本身信用、全部资产、现金流入为基础有限追索的项目融资方式，对母公司无追索权。

✦EPC和运营：由项目公司完成。

2007年开工。2011年竣工开始运营。

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主要风险及应对措施

1政治风险

★风险回避：决策前对东道国的国别环境作充分的调查，如果认为风险过大，则放弃进入该市场。可以借助很多有用的资源进行国别风险分析， 例如，中信保定期出版的国别分析报告，世界银行的营商环境报告，经济学人智库的国家风险报告等。

★风险共担：和当地有影响力的合作伙伴、融资机构合作，共同承担风险。

★风险转移：东道国是东盟成员国，与中国关系良好。中国出口信用保险公司经过评估后， 愿意承保政治险。保险范围包括：政府征收/国有化；政治动乱；货币转换、汇率及向境外汇出限制；各种合同违约；政府担保违约。东道国主权担保在战争等不可抗力发生时收购项目资产。

2经济风险

★风险减轻：购电款80%用美元支付，20%用当地货币支付。 人民币贷款约占贷款总额的35%。 需要用美元兑换人民币还贷。向中国银行申请掉期业务，通过套期保值降低人民币升值风险。

★风险转移：签订贷款合同时采用固定利率，将利率风险转移至融资方。

3市场风险

★风险转移：东道国政府承诺以“或取或付”原则每年购买规定数额的电量，并且超出部分按照65%的电价水平全部购买。中信保承保政府违约风险。

★风险减轻：考虑了设备材料价格上涨预备费，抵消价格上涨风险。

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由于受篇幅限制，本文中不便再展开讲解该项目的财务风险、运营风险、法律和政策风险等具体避险措施。4月12日开课的《国际工程商务人才实战型特训营》中，胡老师将为您讲解完整的案例分析、新形式下国际工程风险对策及保险管理事务。

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国际工程是由诸多环节和步骤组成的系统集合，涵盖面广，涉及领域宽。合约管理如同船舵，工程造价如同仪表，市场开拓如同驱动马达，投资策划如同风帆，风险管控则如同坚硬严密的船体，只有五力合一才能保证乘风破浪、安全远航。

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