这次轮到银行了？

如果说哪个词是四季度财经领域的大热词，那“顺周期”应该当仁不让。煤飞色舞、水泥钢铁、汽车家电等都在最近的顺周期浪潮里涨势喜人。我们可以很明显地感受到下半年中国经济一直处于持续复苏阶段，那么企业复苏的同时对于资金的需求也会变大，因此我们能想到的第一相关板块就是银行。再结合最近整个金融板块的持续回暖上涨，我们来探讨下这次是不是真的轮到银行了？

因为疫情的关系，今年国家要求银行业让利给实体经济，这个应该是大家今年不是很看好银行的一个主要原因。但市场绝大多数时候是有效的，所以对应的担忧已经体现在了前期银行股的股价内了。而且大家要明白，银行作为百业之母本来就是有这份责任在里面，帮助实体经济渡过难关后企业会有更好的发展，后期利润会辐射到银行业上来。

银行业很大一个作用就是辅助社会财富更好的流动分配，这也是为什么我们生活中总感觉银行无处不在。只要社会经济在持续的发展，那么老百姓的财富总量也会不断增加，进而银行所能运作的资金也会不断壮大，这就是人们常说银行业没有天花板的原因之一，也因此我认为银行板块是一个值得长期关注和逢低配置的行业。

前天有朋友问我怎么看最近银行股的上涨，我的结论是：低估值与经济反弹共振后，银行业的估值合理修复。 要细说理由的话我认为有如下几点：

今年成长板块已经涨得很多了，比如消费、医疗、科技等，市场上今年也发了很多爆款基金。手握重金的机构看着成长股和周期股的估值差，不配置一些银行股实在说不过去。

由于疫情的关系今年上半年数据不是很好，但这也给明年一、二季度留下了一个快速增长的契机。这种近乎共识的预期也会激发大家的投资欲望，进而会加速大家提前布局周期股的意愿，而低估值的银行是一个靠谱的选择。

周期股其实在疫情期间受影响程度较大的，现在疫情对正常的生活、生产影响已经极小，那么不能只有成长股在飙升，水涨船高是大概率事件。叠加短期内低估值且业绩确定性高这两个相对优势，银行股涨一波的逻辑是站得住的。

A股市场的年度考核机制，使得机构在四季度往往呈现保住收益的倾向，这一定程度上将使得在前三季度表现落后的顺周期板块，在四季度表现占优的概率加大。

为什么？我们卖出一个东西就要看是否达到了当初设定的目标或者当下的环境已经支撑不了之前的买入逻辑了。我上面也说了，我认为银行板块最近的上涨只是经济反弹共振后的估值修复，明年的经济复苏会进一步，那么银行业的估值修复我认为是极大概率的事件；再来我们从PB百分位看仍然处于8%附近，远没到我们该卖出的时间节点；而且我认为银行板块适合底部区间积极配置，需长期持有、不适合短期炒作。综上就有了“不要慌、继续买”的结论。

对于具体的投资标的这块，我自己选择的是华宝基金的银行ETF（512800），场外的朋友可以买华宝中证银行ETF联接A/C（240019/006697）。华宝的银行ETF优势很明显：日均成交额第一、规模与持有人数同类第一，这就保证了充足的流动性和规模效应，我自己公开的场外组合内选的联接C费率也是很友好。