【老徐】供给侧改革的英明决策

供给侧，即供给方面。国民经济的平稳发展取决于经济中需求和供给的相对平衡。供给侧，相对于需求侧。过去一段时间我国经济一直以消费、投资和出口为三驾马车，可随着我国生产力的不断提升，需求获得了极大满足，依靠单纯的政策补贴和信用销售来拉动需求已经接近天花板。如何突破天花板实现经济稳中有进。

20世纪早期，货币、经济周期研究方面的核心人物瑞典经济学家克纳特·魏克赛尔提出经济周期理论，他用分析货币、信用和价格之间的关系，也就是所谓的“积累过程”。他提出“利率影响着消费者决定现在消费（短过程）还是未来消费（长过程），也影响着生产者决定投资于现在生产物品的过程还是投资于未来才生产的过程”。魏克赛的理论存在一些问题。但是米塞斯和哈耶克从魏克赛的理论出发，将其发展成关于周期的货币理论。构成了奥地利经济周期理论的主要部分。利用这一套理论，他们谴责了用扩张性货币政策提升经济活动水平的做法。他们认为，虽然有可能利用信用扩张来维持高涨局面，但结果将是更大的经济灾难。

这个分析很适合20年代的美国。在大规模信用扩张的支撑下，美国曾经历了格外长的高涨时期，接下来是同样大规模的衰退形势。根据他们两位的理论，这是不可避免的。他们倡导不干涉主义，提倡“中立”政策，即把利率维持在使货币收入稳定的水平上。即使在严重如1929年到1992年的大萧条情况下，降低利率、扩张货币供应量仍然是愚蠢的行为，重要的是要允许生产结构作出调整。

新常态就是我们对经济发展规律的一种尊重，供给侧改革就是我们对生产结构作出的调整。

作为金融从业者更要守住信用的风口，切不可为了“业绩”忽视规律，否则将会“搬起石头砸自己的脚”。

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