2017年国银租赁实现净利21.31亿元 平均负债成本为4.09%
来源：零壹租赁
截至2017年末，国银租赁资产规模达1870.99亿元，同比增长12.4%。2017年，国银租赁实现净利润21.31亿元，同比增长36.5%；平均计息负债成本为4.09%，较2016年上升34个基点；不良资产率降至0.78%，为近三年最低水平。
资产规模达1870.99亿元
不良资产率降至0.78%
截至2017年末，国银租赁资产规模为1870.99亿元，同比增长12.4%；负债总额为1635.90亿元，同比增长13.4%。
风险管理方面，2017年末国银租赁不良资产率为0.78%，较2016年下降0.2%，为近三年最低水平；资本充足率为14.1%，较2016年14.03%有所上涨。
2015-2017年国银租赁资产及不良情况
来源：国银租赁年报，零壹租赁。
2017年国银租赁减值损失为9.13亿元，同比下降50%。国银租赁表示这是因为有效控制租赁资产风险并通过多渠道处置和化解了不良资产。
融资方面，国银租赁进一步拓宽融资渠道，2017年平均计息负债成本为4.09%，较2016年上升34个基点。截至2017年末，国银租赁境内共发行70亿元金融债；境外方面，2017年成功发行18亿美元高等级债券。
实现净利21.31亿元 经营租赁收入占比超5成
2017年国银租赁实现总收入123.15亿元，同比增长7.6%；收入主要来源于经营租赁和融资租赁收入，其中经营租赁收入为60.16亿元，同比增长10.3%，占营收51%；融资租赁收入为57.84亿元，同比增长7.8%，占营收49%。投资及其他收入为为5.15亿元。
从收入构成来看，国银租赁的经营租赁收入主要来源于飞机租赁，占经营租赁总收入95.7%。同时，国银租赁持续以审慎态度开展船舶领域的经营租赁业务，2017年船舶、商用车和工程机械经营租赁收入大幅提升，较2016年增长60.2%至1.39亿元。
表：国银租赁经营租赁收入构成
来源：国银租赁公告。
融资租赁收入主要来源于基础设施业务，为38.49亿元，同比增长16.1%；其次是船舶、商用车和工程机械融资租赁收入，为10.24亿元，同比增长2%；飞机和其他融资租赁业务收入都较上年有所下降。
表：国银融资租赁收入构成
来源：国银租赁公告。
盈利方面，2017年国银租赁实现21.31亿元净利，同比增长36.5%。年报解释这是由于经营租赁收入和融资租赁收入的增长以及减值损失的下降。
加大航空和基础设施业务发展力度
国银租赁成立于1984年，是中国首批租赁公司之一， 2016年7月11日在香港上市，注册资本为1264.24亿元；主要业务为飞机租赁、基础设施租赁、船舶、商用车和工程机械租赁及其他租赁业务。
国银租赁继续加大飞机和基础设施投放力度，巩固两大核心业务地位。2017年共实现业务投放526.95亿元，飞机租赁，基础设施租赁，船舶、商用车和工程机械租赁及其他租赁业务投放分别为125.82亿元、252.47亿元、144.76亿元及3.9亿元。飞机和基础设施租赁业务投放额较2016年分别同比增长55.72%和14.08%。
就基础设施租赁业务，国银租赁发挥自身资金实力雄厚、融资成本低和长期项目经验优势，不大加大投入，推动业务发展。2017年国银租赁基础设施分部资产总额774.23亿元，同比增长12.7%。
2017年是国银租赁飞机租赁板块转型之年。2017年6月23日，国银租赁全资子公司国银航空金融租赁有限公司在都柏林正式成立，完成航空业务国际化团队建设。
截至2017年末，国银租赁机队规模为215架；其中184架和26架自有飞机分别投入经营租赁和融资租赁。2017年飞机租赁分部的收入及其他收益总额为63.73亿元，同比增长38.1%。
此外，国银租赁自有飞机加权平均机龄为4.3年，剩余加权平均租期为6.3年。相比而言，中国飞机租赁自有飞机加权平均机龄3.7年，剩余加权平均租期为8.4年；中银航空租中国飞机租赁赁自有飞机加权平均机龄3.0年，剩余加权平均租期为8.2年。
市值213亿港元 跌破净资产
财报发布后，国银租赁(01606.HK)股价3月27日收平於每股1.69港元，总市值213.66亿港元，市净率(PB)仅为0.81倍，不仅低于中国飞机租赁(01848.HK)的1.67倍PB，也低于中银航空租赁(02588.HK)的1.08倍PB。
值得注意的是，国银租赁日内成交量仅12万股，成交额20.16万港元，这与在港股流通的34.57亿股本数相比实属九牛一毛，交易活跃度较差。
国银租赁股价在2017年内总体都处于下行趋势之中，于2017年末跌至最低每股1.55港元后快速触底反弹，但这一走势并未能持续，很快又重归于下行通道之中。
自2017年初以来，国银租赁股价累计下跌13.33%，总体跑输大盘。同期，香港恒生指数上涨36.83%，中银航空租赁股价上涨22.00%，中国飞机租赁股价上涨0.72%。
颇为让人费解的是，作为国内资产规模最大的租赁公司之一，国银租赁在港股中却处于被投资者遗忘的尴尬位置。
国银租赁2016年上市时股份主要集中于机构、企业投资者手中，散户持股较少的状况或为导致其股票交易活跃度较差，以及股价跑输大盘的主要原因之一。
在一般投资者看来，问题还是出在国银租赁的优势资金并未集中于资产回报率最高的项目之上。国银租赁资产回报率最高的是其飞机租赁业务，达2.40%，但其资产规模及投放量小于围绕国家开发银行而开展的基础设施、船舶等租赁业务。相比专业从事飞机租赁的融资租赁公司而言，国银租赁的盈利前景并不突出。
The End.
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