读 | 资产配置的实操方法！文字版【防骗课堂】2016.7.14

投资大咖都说“资产配置”很重要，

但究竟如何“实操”？如何“为我所用”呢？

前汇丰/渣打总行级讲师单丹，来教你“资产配置的实操方法”！

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刚刚过去的周末，北京非常的热。周日那天，我约了一个以前银行的朋友，找了个咖啡馆，两个人互不打扰地干点正经事儿——她给她盘子里的客户梳理产品，我写我这周要发的几篇稿子。中间我们三不五时地会聊上两句工作上的事儿，忽然她眼睛一闪，说：“哎你炒股么？”，我说，“我还有一点儿股票，但是已经不炒了，怎么？” 她说，我这有一个消息……

然后，我俩同时拿起了手机，她报了一个股票代码，我打开App，搜索，加关注，看走势，动作一气呵成，堪称——完美！大概过了半分钟，我开始觉得哪里不对，放下手机，望着窗外，忽然觉得自己特别可笑。

过去的十年，我都在直接或者间接地做着“资产配置”的“科普”工作。而过去的五年，我是在银行里给客户经理们上课的那个人，我每天都在苦口婆心地告诉年轻的客户经理，什么是真正的财富管理；教育他们要传递正确的理财价值观给到中国并不成熟的投资者；引导他们要从客户需求的角度出发，帮助客户实现人生不同阶段的财务目标。

但即便如此，抛开自己在课堂上“师道尊严”的伪装，撕下人性虚伪的假面，作为一个俗人，我还是无法阻止自己听到“我有一个消息”时，不自觉竖起来的耳朵，无法按捺住自己想要“快速致富”的贪念。我自诩是个老中医，但却依旧不定期地出现亚健康，问题，到底出在哪里呢？为什么资产配置听起来，很简单；但是做起来，就那么难呢？

因为资产配置，它本身，是反人性的！

提到“反人性”，这个话题似乎一下子被撕大了。那么我们先把它缩小到生活中。举个生活中的例子。对于90%的女人来说，都有一种共同的肥胖，叫做“我觉得我自己胖”。我们每天都嚷着要减肥，躺在床上搜索各种减肥秘方上，但其实心里都清楚地知道，想减肥，只有一条正确的道路，那就是“管住嘴，迈开腿”。可是为什么大家都瘦不下来呢。因为瘫在沙发上吹着空调吃着垃圾食品，实在是比一个人在健身房上无聊地跑步出汗，能够带给我们更多的快感。所以你看，人性本身，就是趋利避害的，就是得懒就懒的，就是喜欢一夜暴富的，就是想要不劳而获的。

在投资上，也是如此。

投资的时候，人性驱使我们追求什么呢？追求高收益、追求零风险；追求低点买进、高点卖出；追求回本就跑，再也不回来。那事实上，我们在与自己，与人性的PK中，又是否真正取胜了呢？

如果你现在低头，能够看到自己肚子上的赘肉，那我敢说，投资里，你一定败给过人性。

客户A追求零风险，所以就只买保证收益的理财产品，他一年赚4%，但公司楼下的鸡蛋灌饼已经从5块涨到了6块，一年涨了20%，A黯然流泪；

客户B瞧不起客户A的保守，他追求高收益，结果却被无良的P2P盯住了本金，P2P赚得盆满钵满，他亏得倾家荡产，B心塞得要死；

客户C说你们都起开，看老子低点买进、高点卖出，赚到飞起！结果每次都是绿巨人冲进去，忍者神龟爬出来，宝宝心里苦，宝宝说不出；

客户D比较低调，亏成忍者神龟的时候安慰自己是个长期投资，默默发誓说指数早晚能涨回来，等回本我就卖，再也不玩儿了；但当指数涨回本的时候，他又忘了自己当年的承诺，双眼冒绿光地想，“不赚点就卖，怎么对得起我潜伏这么多年……”

怎么样，ABCD这四款，总有一款戳中你吧……唉，赚钱的烦恼，就是这么多。这些烦恼，是因为我们都是俗人，都是知易行难的，都懂得很多道理，但依然过不好这一生。

不过，大家也不用感到万分沮丧，甚至开始怀疑人生，上帝关上一扇门的时候，总会给你在墙上留下很多开锁的电话号码。

诺贝尔经济学奖得主在1952年就炼就了一把名为“资产配置”的钥匙，它可以让你少亏，但代价，是你要忍受“少赚”。是不是很虐，你就说吧，虐不虐，虐啊，虐死了啊……那如果你能现在狠下心来，忍了这个虐，那这把“资产配置”的钥匙，解不解得开我们这些“不赚钱”的锁呢。有些人可能不信，那我们现在就拿起笔，一起算个帐，感受一下。

假设你和隔壁老王各有100万。老王随便做了个分散，买了50万的股票基金和50万的债券基金。你觉得股市这么好，分什么散啊，4不4洒，于是你抱着100万全买了股票基金。那我们来看看，三年之后，到底谁是赢家。

假设一年之后，股票基金亏了50%，债券赚了5%；

第二年，股票基金赚了60%，债券基金赚了4%；

第三年，股票基金赚10%，债券基金赚6%。那么，你和老王的盈亏如下图所示：

看到这，你可能还会怀疑，说小编你太鸡贼了，你上来就让股票下跌，那我肯定出师不利啊，所以就失手了，要是上来我那股票基金就咔咔大涨，那结果肯定不一样。

好，我就喜欢你这样不服输的。来，去把刚才生气摔了的笔捡回来，还是你和老王，还是同样的操作，我们再算一轮。

第一年，     我们按你的想法，先让你看好股票基金赚60%，债券基金赚4%；

第二年，     股票基金亏了50%，债券赚了5%；

第三年，     股票基金赚10%，债券基金赚6%。那么，你和老王的盈亏如下图所示。

二比一，还是老王赢了。你除了“赚过”，还想说什么？怎么样，服没服？！

说到这儿，我们停下来整理一下队伍。如果你认可我说的，只靠自己的人性，赚不到钱；同时你也听懂了我刚才举的资产配置的例子，想要战胜自己，那么很好，我们有共同的革命目标，可以继续前行。今天先讲到这里，明天我们再来看看，一个怎样的资产配置，才能帮助我们至少跑赢市场，最好还能战胜隔壁老王。

在资产配置这件事上，国学易经里，老祖宗已经给我们留下了非常清晰的指引，那就是三个词——明道，取势，优术。简单来说，明道(明确道路)，就是要有一定的投资策略；取势（获取趋势），就是要顺应市场大的方向；优术（优化战术），就是找到最好的投资武器。接下来，我们就逐一分解，讲一下到底应该怎样做。

所谓明道，有两个方面，一个是明确自己的投资目标，一个是坚持资产配置的策略。我在过去的工作中观察，理财经理一般也会问客户——您的投资目标是什么？然后客户一脸蒙圈，说——啊？目标？目标就是多赚钱呗！然后客户经理就卡住了，俩人面面相觑。

事实上，客户回答得没错，是理财经理的问题可以问得更好。所谓投资目标，是指你赚了钱之后，要拿这笔钱干嘛，用这笔钱养老？用这笔钱送孩子出国读书？用这笔钱换房？还是想把这笔钱直接留给儿女？不同的投资目标，预期的回报率是不同的，那么选择的道路和策略也是不同的，这是其一。而接下来，坚持资产配置的策略，就是在投资目标下，看看我能够承担多大的风险波动，然后找到适合自己的资产配置模型，分配好股权、债券、另类资产等各类的比例。

说到这，可能很多人在想，其实我也不知道自己手上的这笔钱，具体是要用来干嘛的。没关系，那我们就在整体预期收益率和风险承受力之间，找到一个平衡，然后配置各类资产。比如说，一个平衡型风险的客户，预期年化收益率15%，那我们给到的配置模型建议就是股权类45%，债权类50%，另类5%。这个，就是“明道”的部分。道理听起来很简单，测算也是有效的，但为什么就是赚不到钱呢，因为除了“明道”，我们还要“取势”和“优术”。

所谓取势，就是分析整体经济大的趋势，这一点，不要说对于个人投资者来说，很难，对于专业的业内人士来讲，也是无法完全准确预测的。说到这里，我想起很多人问小编的问题——“老师，你说人民币年底会不会跌到7”，“老师，你说黄金会不会上1400”，“老师，你说英国脱欧之后，谁会取代伦敦成为新的金融中心”，“老师，你说中国的房价到底会不会下跌”……我看了之后，觉得这些都是很好的问题，每个话题都可以讲很多，但如果你只是想跟我要一个Yes or No的答案，那我只能说，臣妾做不到。就像一个高中语文老师，可以开出一堂“如何写出一篇高分作文”的公开课，但你说哎呀老师你别墨迹了，你就给我押一下今年高考作文题吧，你看老师会不会把你撵出去……

在投资这件事情上，想要“取势”，尽量提升胜算的概率，必须依靠专业的分析。要研读代表各家机构的观点报告，同时基于历史数据，做出技术上的判断。当然，也需要有专家团队，集体贡献大家的经验和智慧。在这里，“取势”需要跟“明道”寻找到一种微妙的平衡。是非常不容易的。既不能固执，也不能随性。如果在资产配置的策略下，能够抓住阶段的走势，适当调整，那投资的回报，就会更加亮眼。

比如在去年6月底，市场已经从5178点跌至4300附近，7分钟的投研部门认为，已经出现小熊市了，于是调低了股权配置约1/3，比如原来股权配置建议是60%，我们就建议客户调到40%。而到了8月底，市场已经回调到位，我们又调回标准配置。后来市场持续反弹到12月底，点位已经到了3500，投研部又建议将股权调低了约1/3，然后今年2月底又反弹回来，我们调回标准配置至今。正是我们在“明道”之后，一直不断地“取势”，才能够在股市整体下跌的过程中，为客户实现了正收益。

最后一步的“优术”，就是指具体的操作，挑选出好的产品，给自己的投资组合，找到一个最优解。在这里，有两个关键，一是你从多大的“池子”里去寻找最优解，二是你是否知道自己到底买的是什么。

当年我做客户经理的时候，有一件印象特别深刻的事情。有一位跟我关系很好的客户，要买美元的理财产品。当时我所在的银行在卖的，是一款2年期，保本浮动收益的产品，最高年化回报是2.5%，而距离我当时那家支行50米的另一家银行，有一款美元高息定期存款，利率是年化4.2%。我当时内心特别的纠结，我非常希望我的客人都有更好的收益，但是我又受限于自己的身份，无法跟客人说：“哎，你出门左转50米那家银行去买吧”，毕竟在职场上，站在谁家山头唱谁家的歌，也是一种基本的职业素养。所以，在为客户寻找最优解的路上，如果不是独立的第三方的身份，仅怀揣着一个为客户着想的闪闪红心，也是无法做到真正的“最优”的。而投资者如果想自己亲自寻找“最优解”，市场辣~么大，我能给你的最中肯的建议，就是三个字——别找了。你有那吭哧吭哧做调研的功夫，真不如把专业的事情交给专业的人去做，省下时间，用它来享受人生，不好么？！

说到客户是否知道自己买的是什么，那就更有意思了。目前市场上的各类产品，真的是琳琅满目、五花八门，只有你想不到，没有做不出。很多时候，我们十几年的从业者都觉得，自己学习的速度，赶不上“创新产品”花样翻新的速度。我们给很多客户看过他买的投资产品，有人以为自己买了个银行理财，但其实他买的是个保险，5年内提前取出需要承担损失；有人以为自己买了个保本保收益的高息产品，但其实是个P2P的资金池，发行方随时有跑路的风险；有人以为自己投的是新兴的另类资产，但发来的盈利模式说明书，怎么看怎么像是传销；有人以为自己买了个股票类的私募基金，但其实是个以天使投资项目为主的项目基金，既不能随时取出，收益也要看投资的一堆项目能否顺利获得收益……

前些天，一个业内的朋友发给我一款产品，说是一个一年期10%收益的私募基金，100万起投，让我问问身边有没有朋友想投资的。我看了一下资料，扒掉那些宣传上华丽的外衣，其实不过是把投资者的钱，借给一个微污染水处理企业。而对方质押的是什么呢？是10个债务人的应收账款。简单的来说，这个项目如果还不起钱，看起来你还可以追讨这10个公司，跟他们要钱。但至于10个公司有没有钱还你，是不是每个公司背后还站着另外10个欠钱的公司，谁都不得而知。同时，预期10%的回报看起来很美对么？但如果我告诉你，卖给你的那个销售，他的提成是5%，也就是说，100万的产品，销售人员可以拿到5万的佣金，你会怎么想。你承担本金亏损的风险，担惊受怕过一年，才赚10万，而他牵个线儿，今天就能赚5万……此刻，我想求一下你的心理阴影面积。

古语说，不明道则难取大势，不取势则怀揣利器反受其害。这两天讲了这么多，其实也只是一个大的框架，学习的过程总是漫长而痛苦的，但如果没有基础学习，仅仅依靠人性的本能，你就是无法体会赚钱的快感。所谓懂得局限，方得自由。希望大家能够和“7分钟理财”一起，在资产配置的道路上，不断学习、自省、觉察、纠正，最终战胜自我，早日在人生奋斗的路上，获得财务自由。