利空过后，白酒股一地鸡毛，是出逃时机还是买点到了？

利空突袭后，白酒股一蹶不振。

1月27日，Wind白酒指数低开低走，板块18只个股仅迎驾贡酒、水井坊2只上涨，获机构联手推荐的“贵五泸”则分别下跌1.68%、4.24%和3.38%，全线回调。对投资者来说，有关白酒股“是走是留”的争论再次被提上案头。

白酒指数再跌2.25%

消息面上，近日茅台联合上海工商严打加价销售，超过指导价1499元/瓶就没收并罚款；老白干酒旗下孔府家酒产品检出甜蜜素，系列产品天猫、京东均遭下架；水井坊年报业绩预降11%。在多番利空下，白酒指数继26日大跌4.31%后继续下挫，再跌2.25%。

图片来源：Wind

截至27日午盘，虽然随着三大指数探底回升白酒股也开启了缓步上行，但板块内还是仅有迎驾贡酒、水井坊分别上涨9.09%和1.96%，其余16只个股全部下跌。

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其中，酒鬼酒跌幅最大，为6.35%，一度触及跌停；洋河股份紧随其后，跌幅为5.59%，盘中曾跌至7.76%；老白干酒、泸州老窖、今世缘均跌超3%；支撑板块“信仰”的贵州茅台、五粮液也双双落败，分别下跌1.68%和4.24%。整个酿酒板块半日遭主力资金净流出13.19亿元。

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7股率先预告年报业绩

白酒指数表现不好，中间夹杂着投资者对公司业绩的不满。不过，就当前已发布业绩预告的7家酒企看，白酒股的整体年报表现实际上并不算差。

Wind数据统计显示，7只白酒股中，仅水井坊一家业绩预减，其余6股全部预增。其中，酒鬼酒预计净利润增幅最大，达65.28%；五粮液预计实现净利润总额最高，达199亿元，在整个A股已发布年报预告的1545家公司中排名第三，完全称得上“两市优等生”。

那么，为何酒企业绩说得过去，股价却还是跌了？这一方面或与白酒股2020年平均股价涨幅高达137.72%，平均利润涨幅却只有23.58%，股价前期涨幅过大，业绩增速难以支撑估值有关；另一方面，则是因为部分公司连收监管函，业绩向好来自非经常性损益，让投资者信心不足。

1月4日，酒鬼酒就因通过非法定信息披露渠道自行对外发布涉及公司经营的重要信息，违反了相关规定而收到深交所监管函。

此后，在年报预告中，酒鬼酒还进一步指出，2020年年报业绩上升，除营收增长外，经诉讼程序收到赔偿款7194万元导致税后非经常性损益净额增加5341万元，也是业绩增长的一大原因。

后市投资者“是走是留”？

白酒指数持续回落，有机构高喊“回调便是上车时机”，但也有人奉劝“适度远离”，投资者到底该听谁的？

川财证券首席投顾李松泽告诉中国财富，白酒板块近半年来股价大涨，尤其是二三线酒企扶摇直上，远远超过业绩所能支撑的估值，但从现有市场情况看，这些尾部酒企的市场竞争实际上非常残酷，2020年股价暴涨后存在高度泡沫化的嫌疑。

“当前，龙头酒企的市场份额基本保持不变，稳步上行格局没什么太大变化，但对尾部企业而言，去年的暴涨已经是‘高光时刻’了，建议投资者下场时最好还是采取保守态度，除龙头外其他个股暂时回避。”李松泽表示。

巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇分析：“白酒已是夕阳行业，为劣质赛道。酒企销量从2016年来近乎腰斩，低端白酒已基本遭到市场清洗，但同期白酒股涨幅却有5倍之多，只能说是‘劣质赛道跑出了良马’，究其原因，还是因为已经上市的酒企大多是行业佼佼者，有知名度和定价权，所以长期而言，白酒一线品牌仍有吸引力，调整之后依旧值得关注，但短线对投资者来说，还是观望为宜。”

作者：衣韵潼

新媒体编辑：何苗

监制：田欣鑫

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