八大机构论市：盈利驱动转向资金驱动 高位整固不改长期上行趋势
本周沪指收涨1.13%，下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
散点疫情影响下，市场将经历基本面预期的下修和流动性预期的上修，整体仍维持轮动慢涨格局。未来增量资金的入场依然可期，在年报预告披露窗口，新旧资金置换将短暂强化原有市场结构。
短期来看，我们认为资金面相对宽裕、北向资金继续流入和新基金仍在建仓期可能意味着市场仍未到需要全面转向谨慎的时机，但考虑到市场整体的估值，市场已经对后续经济复苏有较为充分的预期，而中国政策渐变，我们提醒投资者在中期维度要防止市场波动增加，建议A股继续注重结构，结合行业景气程度及估值等因素来选择行业及个股。
不必担心港股虹吸A股，当前已是增量市场，不能用存量博弈思维看问题。我们认为南下资金并不会造成A股流动性紧张，核心在于当前已是增量市场，而不是简简单单的存量博弈。南下资金规模突然“膨胀”，这其中很重要的一部分原因在于公募基金的加速发行：2019年以来，我们便反复强调股市的微观流动性比宏观流动性更重要。
节奏方面，指数大小分化初现端倪。在2020年年中的上涨行情中，创业板指就起到了引领市场情绪，带动沪指冲关的作用，在此轮指数的上涨过程中，创业板指有望再度成为引领市场情绪的风向标。主板方面，前期高位抱团的板块出现调仓换股的迹象，短期可能会面临高位整固。创业板方面，当前正值业绩窗口期，市场对于优质成长龙头的业绩预计较为乐观，从而给予此类企业更高的估值溢价，带动指数上涨。而且创业板中包含了当前新能源产业链、医药生物等诸多热点板块龙头品种，更容易受到资金的青睐。
从基本面角度来看，从宏观到微观，整体经济展现出较好的韧性，需求端国内外亦在积极改善。流动性则宏观流动性仍将处于较为宽松格局，无通胀不紧缩；股市流动性在权益时代下的居民配置、机构配置、全球配置仍在加速。展望后市，我们仍然看好市场。
港股成为了近期资本市场的热点话题，我们认为，南下资金大举流入港股反映的是内陆权益市场流动性的溢出和香港市场风险偏好的改善。对港股来说，南下资金的大举涌入重在补配港股核心资产，对这一过程持续的时间可能不会太长。而后续进一步提升对港股的配置则需要A股的投资者对港股的交易规则、公司基本面、流动性情况有更多的了解和熟悉。
港股自去年11月以来进入牛市，今年1月之后开始加速，背景是海外风险事件落地以及国内流动性边际宽松，核心在于“以大为美”持续演绎，南下资金集中买入港股头部大市值公司。
蓝筹股泡沫不只一刹的花火，春节前抱团难见瓦解。A股史上第一次蓝筹股泡沫，众人内心应当皆有所共鸣。部分人选择享受泡沫，部分人选择远离泡沫。流动性叠加估值，当前南下将如19年北上。正视蓝筹股泡沫，推荐有涨价预期的周期品，及南下投资三主线。
文章来源：东方财富研究中心