白糖|| 3季度糖价何去何从
白糖：维持进口预期360万吨
产量： 15/16年度甘蔗遭遇不利天气影响，出糖率明显下降，15/16年度国内食糖产量同比下降18%至870万吨附近。
国内进入甘蔗减产周期，由于种植效益低下，面积也在持续减少，下年度国内产糖量仍不容乐观，受到天气和超龄宿根的不利影响，布瑞克预计16/17年度国内食糖产量860万吨。
消费：近期天气多雨，食糖消费不振，食糖销量低迷，终端采购不积极，基本按需采购。另外国内淀粉糖产量开始增加，随着糖价上涨，淀粉糖优势更加明显，替代增加。布瑞克估算15/16年度国内消费预期仅1480万吨，初步预计16/17年度国内食糖消费量1490万吨。
进出口：据海关总署公布的数据显示，5月份中国进口食糖13.55万吨，同比减少74%，其中进口巴西糖5.99万吨，古巴糖3.38万吨，韩国糖1.7万吨，泰国糖2.2万吨,；出口2.13万吨，同比增长376%。15/16年度前8个月累计进口208万吨，同比降34%。布瑞克对巴西糖到港监测显示，6月到港预计19.5万吨，7月份41.5万吨，8月份32.33万吨，初步预计6月份国内进口糖25-26万吨左右，7月进口糖55-60万吨，8月进口糖40-45万吨，维持15/16年度食糖进口预期360万吨，上调出口预期13万吨至20万吨。初步预计16/17年度食糖进口预期360万吨，出口预期上调8万吨至15万吨。
库存及库存消费比：根据布瑞克7月中国食糖供需平衡表数据显示：15/16期末库存展望为910万吨，库存消费比61%；16/17年度期末库存展望为625万吨，库存消费比42%。
全球进入短缺预期，异常天气给印度和泰国带来严重打击，印度1-5月干旱，季风季开始后降雨低于平均水平10%以上，印度下榨季产量或将继续降至2200-2300万吨，泰国产量预期直接降至900-950万吨一线，，虽然预期巴西糖产量预期增至3500-3600万吨，但料难填补缺口，预计巴西供应旺季后，大量可出口糖源紧张，推高10月原糖价格。近期巴西天气干燥，且没有降雨预报，利于收榨，7、8月份物流压力大也利多糖价。英国退欧影响仍在，欧洲资金外流，基于对美元7月加息预期的减弱，部分资金转移至新兴国家，外糖高位震荡加剧。中长期外糖牛市较明晰。
国内方面，国内现货跟不上盘面，盘面价格基本是外糖带动和资金推动，国内需要去库存，抛储压力有所缓解，但不排除4季度价格回暖后抛储。目前厂家放货量较少，两广库存压力大，糖厂仍面临资金压力，终端采购不积极，接受涨价需要一段时间。整体看没有现货支撑，盘面回调概率大。现在国内库存压力仍较大，寄希望于3季度消费好转，预计郑糖高位盘整去库存。整体来看是乐观的，尤其是到明年，进口锁定，去库存节奏一旦开始会很迅速，中长期看涨观点不变。