如果说创新科技公司正在受到全球范围内的疫情危机影响，那么，热衷于押注初创科技企业的软银集团，似乎在疫情以前就已经深陷危机。对于中国投资者来说，认识“孙正义”这个名字或许是从认识“阿里巴巴的投资人”开始的，作为项目投资高手，日本首富，软银集团 (T:9984)的掌舵者，孙正义以强硬的投资手段著称，而如今，孙正义似乎“廉颇老矣”，传奇不再了。周一，软银集团发布第一季度的业绩预告表示，在截至今年3月底的2019财年，公司将出现1.35万亿日元（约合125亿美元）的运营亏损。其中，软银表示，2019财年其愿景基金将亏损1.8万亿日元，而软银自己的投资将额外亏损8000亿日元。由于这些巨额欠债，软银的信用评级也是常年在“垃圾级”区间徘徊。而此次，更是被接连下调评级，3月25日，穆迪将软银的信用评级从投机级类别(垃圾级的)最高级Ba1下调两档，降至Ba3。这意味着软银的信用评级在垃圾级类别中越陷越深。3月初，另一家评级机构标普，也将软银的展望调整为负面。数据显示，软银正在遭遇前所未有的资金压力，目前，公司的净债务总额为550亿美元，合并借款总额为1800亿美元。3月23日，软银集团刚刚表示，将出售近4.5万亿日元(约2899亿元人民币)的资产，为近2万亿日元(约1288亿元人民币)的股份回购筹集资金。回购计划后剩余的额度将用于偿还债务、回购债券和现金储备。有现金危机的不仅仅是软银，稍早前也有消息称，据日本证券备案的文件显示，截至3月19日，孙正义直接控制的4.62亿股软银股票中，向贷款机构质押的股票总数攀升至2.8亿股，股权抵押比例从2019年6月的48%提高至60%。软银拒绝就孙正义的个人持股情况加以评论。
软银集团历史股价周线图，来源：英为财情Investing.com
今年以来，软银集团在日本上市的股票累计下跌7%，去年该股累计上涨30%。其在美国OTC市场的存托券则累计跌约14%。作为阿里巴巴最早的投资人，孙正义曾经被推上神坛，其强硬的投资手法被成为“软银模式”，早期遵循这套法则，孙正义成功地为软银编织出一张大网，使其在科技风投市场中迅速站稳脚跟。而这一切一直伴随着褒贬不一的评价。孙正义的这一套“软银模式”被认为会给初创公司带来“天价估值”，虽然能很快挤掉其他风险投资对手，但是企业无法经过脚踏实地的成长，容易被资本养成更大的泡沫。当市场“岁月静好”时，软银用天量资金不停“砸”出成功的初创企业，这种激进的投资模式不会暴露太多的问题，然而，当市场出现危机时，这一模式的问题还是逐步显露。在疫情肆虐之际，现金成了整个市场里的“奢侈品”，初创企业需要，而软银自己也需要。日前，WeWork提起上诉，要求软银强制完成30亿美元股权的要约收购。但是，WeWork这家被软银用资本奶大的“巨婴”，可以说已经失去了投资价值。软银周一也表示，此次业绩预告已经减记了对一些公司的投资价值，包括办公共享初创公司WeWork和卫星运营商OneWeb，前者在IPO失败后，又遭遇疫情严重打击，而后者上个月则已申请破产。不仅仅是WeWork和OneWeb这两家初创公司，软银CEO孙正义对科技初创公司的押注，在最近数月遭受了严重打击，其所有的项目投资中，Uber(NYSE:UBER)、滴滴等打车软件都出現了亏本或资产减值，而Wag、Fair、Zume Pizza、Katerra、OYO、 Rappi也都出现了资产减值的情况。此前，根据Crunchbase的数据信息显示，截止2019年11月，软银投资主打产品的愿景基金境外投资总共94次，其中81次为领投。除此之外，愿景基金所投新项目的单轮股权融资额度在10亿美金的总数高达25起，占其创立至今总投资总数的27%。愿景基金的投资大多集中于初创企业，且实际投资节奏远比初始预计的要快得多。截至2019年3月，持资1000亿美元的愿景基金已经投资约700亿美元，原本愿景基金计划用四五年时间投完这笔基金。激进的投资风格在短期内就消耗了大部分软银这一拳头产品的大部分资金，而“老天不作美”的是，近期全球正受困于疫情危机之中，这场疫情冲击下，很多中小企业都艰难度日，孙正义上周也表示，随着新冠肺炎疫情对日本经济的影响逐渐加重以及软银公司收紧财务支出，愿景基金投资的88家公司中至少有15家将会破产。近期更有传言称，软银集团正冻结其“愿景基金II期”，并将暂时不进行新的投资。知情人士透露，“愿景基金II期”一直未能从外部筹集到足够的资金，并一直将自己的资金用作替代资金，现在已决定搁置，并将重点放在股票回购和削减债务上。无论传言是否真实，孙正义本人确实也表示过，未来的投资将会放缓，他直言：“投资战术上，我已经开始后悔。”孙正义已经63岁了，按照计划，此时他希望自己已经退休了。然而，他不仅还没有退休在家含饴弄孙，千疮百孔的软银更是仍然需要他来执掌大局，只是，年过花甲的他也到了要被问一句“廉颇老矣，尚能饭否？”的境况了。在20多年前用6分钟决定投资阿里巴巴 (NYSE:BABA)2000万以后，2010年至2015年，中国移动互联网行业最昌盛的5年里，软银在中国没有捕获一只独角兽。与此相反的是，孙正义在各大初创企业中的连连败北。如今，面临危机的软银和孙正义，能否在其奉行的“耻感文化”感召下绝地反击？我们只能拭目以待了。
