传统零售商 VS 电商公司：年末购物狂欢中，难分上下？
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关于新冠疫苗的利好消息方兴未艾，不管距离全民接种还有多长时间，资本市场已经开始狂欢，投资者对于一切的下行风险都不感兴趣了。
11月，美国三大股指凭借疫苗消息助推，月线大幅收涨，如果不出意外，道指本月势将上涨13%，标普500也料累涨11%，将会创下1928年以来最好的11月成绩，此外，纳指也将累计上涨12%，创出2001年11月以来的最好成绩，而罗素2000也已经累计上涨了20%，可能创出有史以来最大的月线涨幅。
三大股指及VIX表现，来自英为财情Investing.com
而与此同时，芝加哥期权交易所的波动率指数VIX在过去一月则暴跌了40%，创下了恐怖指数有记录以来的最大单周跌幅。
然而，美国民众的对于疫情的担忧和资本市场投资者对股票的热衷，似乎南辕北辙。一方面，美股因为疫苗狂欢，另一方面，美国的消费者们仍然担忧着疫情的影响，这值得投资者密切关注。
虽然有后市的疫苗利好，但是人们眼下的恐惧也是真实的。在刚刚过去的感恩节假期，根据零售咨询公司Sensormatic Solutions的初步数据显示，今年的黑色星期五购物日，美国实体商店内的客流量下滑了50%以上。另一方面，很多人都选择了线上购物这一更为安全的购物渠道，根据Adobe Analytics的初步数据显示，黑色星期五的在线销售额飙升了22%，分析人士也预计，周一“网络星期一”的最终销售数据，也将成为美国有史以来单日最大销售额。
在这场狂欢中，投资者首要关注的当然是线上零售巨头。稍早前，英为财情Investing.com的独家美股分析师Haris Anwar在《本周需要关注的3只个股》文章中指出：
根据Adobe Analytics的预测数据显示，美国购物者在11月和12月的消费额将会达到1890亿美元，比去年同期增长33%，是此前增速的两倍以上。而需要注意的是，统计也显示，美国人每在线上消费1美元，就给亚马逊贡献了0.40美元的收入，也就是说，这家总部位于西雅图的零售巨头，今年迄今为止的强势增长有望延续。
除了亚马逊 (NASDAQ:AMZN)之外，一众知名电子商务公司预计都将有较好表现。其中，耗费数十亿美元改造门店，旨在加强全渠道能力的塔吉特，通过其门店作为配送中心，降低运输成本，又为客户提供了快捷的配送选择，让其成为了电子商务领域不可忽视的一股力量。三季度，其电商可比销售飙升了155%，总收入增长21%，至221亿美元。有分析预计，到2020年至今，塔吉特的电商市场份额已经扩张了60亿美元。该股本月累计上涨18.10%，年初至今涨约40.22%。
另外，社交平台Pinterest也值得关注，理论上这是一个社交平台，但是很多人会通过这一平台挑选礼物，该平台会将用户链接至其他电子商务网站。该平台每月4.42亿活跃用户的体量，带来了很大的销售额。不过，这是一只比较昂贵的个股，今年以来累计上涨了274.03%，市盈率高达100倍左右。
有趣的是，和一系列“黑五”初步数据所表现出来的情况不同的是，11月，长期深陷亏损泥淖的传统百货公司零售商的表现超出了众多零售类股，占据了11月热门零售股榜单的首位。例如，根据英为财情Investing.com的行情数据显示，诺德斯特龙 (NYSE:JWN)是11月美国零售商中表现最好的个股，累计涨幅达到121%，梅西百货 (NYSE:M)也涨了74.72%，科尔士百货公司 (NYSE:KSS)累涨57.35%，该公司此前宣布将恢复派息；爱芬奇公司 (NYSE:ANF) (ANF)累计涨约59%。
在新冠疫情爆发以前，美国的传统零售商们已经饱受线上零售商的竞争挤压，那时候，人们已经断定这些零售商永远都不会恢复往昔荣光了，但是新冠疫情似乎改变了这个糟糕的状况，一些分析指出，正由于是受到疫情打击，这个行业中很多实力较弱的竞争对手都被迫倒闭或者缩小了门店规模，这样一来，幸存者势必变得越来越强大。
让美股投资者无法远离传统零售商这块“鸡肋肉”的另一个逻辑是，即使是疫情最严重的时候，很多美国消费者也无法完全放弃购物中心这一现实生活中的社交和生活平台。
不过，投资者仍然需要注意的是，包括梅西百货、科尔士百货、诺德斯特龙在内的一系列传统零售商，今年全年的股价仍然累计下跌达到30%以上。而且，三季度财报显示，梅西百货的销售同比下滑了23%，科尔士下跌了13%。此前，华尔街的一些分析师也都下调了这些公司的四季度同店销售预期，Cleveland Research和摩根大通的分析师，均对百货商店的购物季前景持谨慎态度。
总 结
总体而言，从11月，零售板块个股的整体表现来看，今年以来“雄赳赳气昂昂”的电商股，本月“偃旗息鼓”，股价涨幅明显差于传统零售商。反而是今年遭到重创的一些传统实体零售公司凭借疫苗走出了“反转”剧情。
美国主要零售商股价表现列表，来自英为财情Investing.com
不过，疫情危机前景、刺激方案等一系列宏观事件之下，难言哪个板块更胜一筹，随着黑五和网络星期一的推进，以及随后的圣诞新年购物节开启，美国年底的购物狂欢季还将持续一段时间，作为美股投资者，势必对零售股跃跃欲试，即使没有买入零售股的计划，接下来的一段时间里，相关零售股的消息恐怕也会不绝于耳。此时，投资者仍需要综合个股及自身资金情况，做好尽调，谨慎为上。