万泰生物地表最强，今年十倍靓仔在这些行业！八成私募：仍看好低估值蓝筹绝地反击！
对比今年年初至今和去年同期整个A股 “最靓眼的仔”（股价上涨最多的个股），可以发现，从最高涨幅到行业分布都有差异。截至12月7日，年初至今一飞冲天，实现股价十倍增长的大牛股有四只，分别是医药生物行业的万泰生物、英科医疗，和电子行业的斯达半导、立昂微。
数据说明：（左）年初至今涨幅前20的个股，（右）去年同期数据
“最强王者”万泰生物自今年4月份上市以来上涨1335%。就在周末沃森生物年度最热音频中还被当做“理想国”赚了一波眼球。昨日，在整个医药生物板块下跌1个点的背景下，万泰生物上涨4.06%。2020年，万泰生物商业化国产首个2价HPV疫苗，且在研9价HPV疫苗进入临床三期。HPV疫苗2019年合计全球销售收入达到38亿美元，是全球第二大的疫苗爆款。万泰生物上市以来，二级市场给予了较高的估值。截至12.8收盘，万泰生物总市值达816.04亿人民币，PE（TTM）为148.23，目前医药生物（按申万一级行业分类）整体PE（TTM）60.40，兴业证券对其基于了“审慎增持”评级。
而去年同期，各行业并未出现如今年医药生物行业和电子行业的十倍牛股。四季度还剩不到一个月，市场风格从医药生物、消费、科技切换为顺周期的节奏在四季度更加显著，虽然近期顺周期有所回调，但市场整体“均值回归”的路径似乎并未出现明显逆转，也未出现较为集中的板块热点效应。被低估的顺周期蓝筹能否绝地反击？私募又是否在切换的节奏下进行了调仓换股的动作？
私募排排网调查结果显示，超过八成的私募看好低估值蓝筹股的崛起。83%的私募认为流动性充裕、均值回归的动力以及经济复苏的传导效应均支持低估值蓝筹股的崛起。但也有17%的私募认为蓝筹股的崛起还有待进一步观察，有受采访的私募表示，公司的长期成长性是其能不能崛起的关键。
私募排排网调查结果显示，41%的私募表示未来牛市概率大，而且未来是消费主导型的经济，长期看好科技、消费和医药，因此持仓不会发生变化；33%的私募在看好经济复苏的情况下，选择了加大顺周期板块的配置；26%的私募因为科技、医药、消费估值太高，降低了其配置比例。
近两年，科技医药消费涨了很多很久，目前正在消化高估值和获利盘。此时，部分资金流入低估值蓝筹做“补涨”，逻辑是通顺的。而且从趋势上看，低估值蓝筹行情可能会有一定持续性。不过我们的基金产品，并没有对持仓结构向低估值蓝筹这边调整，因为我们主要还是看重公司的长期成长性，不做中期博弈，目前正在借助科技医药消费调整的机会，对具体持仓个股进行优化。
从近期走势来看以大金融为代表的低估值板块，近期显著走强，其中有两方面原因：一是在流动性充裕的环境下，市场热度不减，成交量持续维持在历史较高水平。二是从各类标的的历史表现来看，低估蓝筹近两年持续跑输成长股，成长股相对低估蓝筹股的“价差”处于历史较高水平，低估值板块客观上存在均值回归的补涨动力。
但是从长期的分析A股长周期慢牛主线依然清晰，即以医药消费、产业升级为主导的新经济，逐步演绎成为本轮行情的核心资产，而相关领域也正是未来中国经济发展从数量转向质量的关键着力点。壁虎资本没有对持仓结构进行调整，维持科技、医药、消费的逻辑不变。首先从政策面上人民银行11月26日发布的《2020年第三季度中国货币政策执行报告》传递出新的政策信号，这给中长期股市健康发展提供良好的基础。科技上在国产替代进口，自主研发及5G通讯产业新增需求的推动下，国内科技行业景气程度不断上升，部分标的具有长期持有的价值。医药上“十四五”时期是应对人口老龄化的重要窗口期，未来医药上特别是创新药会有巨大的投资价值。消费上“十四五”时期国家提出国内国际双循环，国内内循环的消费策略，说明中国经济已经从一个投资主导型的经济变为一个消费主导型的经济。
当前的市场焦点依然在顺周期行业上，低估值蓝筹由于行业属性原因，往往处于经济复苏传导的靠后环节。而近期永煤债暴雷、包商银行破产等黑天鹅事件，让市场添加了对传导效果的疑虑，压制了低估值蓝筹的走势。近期我依然看好顺周期方向。近期关于新冠疫苗的研发出现了重大突破，叠加美国大选结果的明朗，促使全球经济复苏预期快速升温，我国作为管控疫情最出色的国家更是一马当先。此前持续疲弱的大宗商品、能源、工业制造、金融等与经济周期密切相关的品种率先走高，这构成了看好顺周期行业的最有力支撑。从近期公布的宏观数据看，我国经济如预期高速复苏，这一逻辑得到了强化。此外，年末时点，顺周期对于资金来说具备着一定的避险属性，而科技、医药等行业今年涨幅巨大，估值也高。传统行业为代表的顺周期板块的估值分位则相对较低。所以我将持续看好顺周期行业。
在我看来，市场风格一定会切换，无非是现在马上切换，还是明年启动而已！因为受益于全球货币宽松+通胀预期+低利率环境，高股息、低估值、业绩反转的蓝筹一定会崛起。后面如果指数走出牛市，极有可能出现的市场画像是：低股息的白马蓝筹的涨幅有限，甚至不涨，而低估值的业绩反转蓝筹则会大涨特涨，这样指数的牛市会更加平稳，如果白马和顺周期蓝筹都大涨，那指数又会变成疯牛，不利于打造整个市场环境的良性发展。
2014年到2015年以贵州茅台为首的高市值白马股其实涨幅才一倍多，但顺周期的金融股，比如券商，则平均涨幅3-5倍。这就是市场画像。同时，叠加中国历史上将首次实行注册制，注册制带来的新股扩围和制度红利，金融开放注入的市场活力，指数长牛的条件是很成熟的，而且注册制带来的一定是优胜劣汰，垃圾股将会陆续退出历史舞台。当然了，在这次的注册牛中，他们还是会偶尔受益于阶段性的市场氛围，也涨一涨，但再也不会出现类似像2007年、2015年那般的上涨空间。所以依据上述展望，我们加大了顺周期板块的配置，特别是券商股的重点配置。同时，也看好世界通胀抬升带来的原材料涨价行业。