疯狂的蔚来,市值超越宝马?

互联网造车又被狙击。
11月13日,蔚来被美国做空机构香橼做空,认为其股价只值25美元,几乎腰斩。
香橼虽然是个小机构,但非常活跃,曾发布150多份做空报告,把7家公司干退市。这次做空蔚来,直接让美股三家造车新势力集体崩盘。
蔚来为何被做空?因为它太疯狂了。去年还是亏损300亿,资不抵债,股价暴跌的惨状,今年乘着特斯拉东风,股价年内暴涨25倍,市值一举超越通用、宝马.....
那么,这家年销量仅2万辆,市值却超600亿美元的车企,是如何走上疯狂之路的?
蔚来被做空这事,香橼给出三大理由:一、特斯拉国产Model Y上市在即,蔚来即将面临激烈竞争,导致股价难以为继;
二、蔚来估值过高,目前估值是其未来12个月销售额的17至18倍,而特斯拉为9倍,双方差距创下历史新高;
三,其中充斥着大量的投机者。
估值方面,蔚来今年涨的确实疯狂。有多疯狂?来看股价。
蔚来股价上周五最高点时达到54.20美元,从3月2.11美元低点算起,蔚来股价今年累计涨幅已高达25倍,连特斯拉都望尘莫及,堪称美股妖王。
市值上,蔚来已突破600亿美元大关,据东方财富网统计,其力压骨灰级前辈通用、宝马,成为全球市值排名第7的车企。
市值、名气都有了,但真刀真枪比起销量来,别说通用、宝马这些老牌选手,就是新能源阵营里,蔚来也很尴尬。
图源:东方财富网
2019年,中国新能源车销量超100万辆,龙一比亚迪狂销20万辆,特斯拉在华销量超4万辆;而造车新势力这边,销量最好的蔚来不过2万辆,其余小鹏、理想、威马什么的基本就是陪跑选手。
蔚来2019年财报显示,公司实现亏损112.95亿元,加上前三年累计亏损高达300亿元。截至2019年底,账上还有194.03亿负债,一度沦落到资不抵债,破产边缘。
2020年局面突然逆转,因为疫情重创全球经济,各国央行疯狂放水,大水流入股市推高了资产价格。
新能源车这边特斯拉暴涨10倍打出头阵后,蔚来接棒而上,小鹏、理想、比亚迪纷纷暴涨,整个行业陷入疯狂。
蔚来今年销量也算有所好转,数据显示,截至今年9月,蔚来累计交付26375辆,超过去年全年销量。但同期,比亚迪新能源车销量已达19.26万辆,特斯拉在华销量也超过8万辆。
如此来看,蔚来这份业绩顶多算是刚从ICU抢救出来,远谈不上健康。以特斯拉的销量,匹配全球车企市值第一,已经是巨大泡沫,而蔚来市值超越通用、宝马,更是炒股炒上头了。
特斯拉竞争方面,主要是国产SUV Model Y即将上市,市场预计其起价可能在27.5万元。参考国产 Model 3的热销,这玩意又将掀起一阵狂潮。
蔚来不是主打SUV嘛,售价最低30万起,国产Model Y一旦上市必将疯狂抢夺其市场份额。蔚来能否顶住这轮冲击,还是未知数。
短期涨幅过大、未来又有巨大不确定性,所以两年前建议买入蔚来的香橼,如今掉头做空。
用香橼的话说:“押注中国汽车市场电气化转型有更好的方法,现在是时候获利了结,并寻找下一个颠覆性技术了。”
 
当然,大家恐高蔚来股价,本质还得回归到技术上。关于这点,得先介绍下国内新能源车技术的局面。
传统燃油车有变速箱、发动机、底盘这三大件,新能源车也有,分别是电池、电机、电控。
电池大家都不陌生,比亚迪当年就是干动力电池起家的。发展到现在,国内最大的两家电池企业是宁德时代和比亚迪。
数据显示,2019年,中国动力电池装机量约62.2 GWh,同比增长9.3%。宁德时代装机量为31.71 GWh,占比51.01%,稳居国内第一;比亚迪以10.76 GWh装机量位居第二。
这个不难理解,宁德时代是专门给车企提供动力电池的,比如蔚来用的就是它的电池。而比亚迪是电池、芯片、整车一条龙都干,其电池主要用在自家电动车上。
可以看出,在电池这一环节国内车企除了比亚迪,蔚来、小鹏、理想等都是以采购为主,一旦买来的电池和自己的设计不匹配就容易自燃。
截至今天,蔚来、威马、理想都中过招,回复也基本是甩锅给电池供应商,反正双方谁也不想背这个锅。
至于电机、电控方面,技术难度就更大了。电控全称是电机驱动控制系统,这玩意最大作用是能量转换,把电池的直流电转换成电机交流电,电机运转从而让车前进。
而电控的核心器件就是大名鼎鼎的IGBT芯片,号称新能源车的大脑。IGBT芯片这行门槛极高,长期被英飞凌、三菱等国外巨头垄断,国内基本全靠进口,常常是一芯难求。
直到比亚迪半导体进入,才撕开一个口子:2005年,比亚迪组建研发团队,斥巨资布局IGBT产业;2009年,比亚迪IGBT芯片通过中国电器工业协会科技成果鉴定,成功打破国外技术垄断。
到今天,比亚迪已掌握IGBT芯片设计、制造、封装技术,是国内唯一拥有IGBT完整产业链的车企,开创了IGBT国产替代先河。
所以比亚迪品牌弱归弱,技术方面还是很能打的,从电池、到IGBT芯片,再到整车生产线,几乎把新能源车各环节吃透了。
客观来看,比亚迪和蔚来等新势力的关系,就像华为和小米、OV,一边是国产替代领军人物,一边是四处买零件的组装厂。

 
大家同在一个市场,规模上未来也可能不相上下,但技术上完全不是一个层面,华尔街那么多猴精的机构,又怎会看不出全球第七大车企的泡沫?
结语:
必须承认,新能源车未来发展空间巨大,终结燃油车非它莫属。
11月2日,我国发布《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》,指出到2025年,我国新能源汽车新车销售占比将达到20%左右的目标;到2035年,将成为新车销售主流。
而截止今年10月,我国新能源汽车销量占比仅4.6%,无疑是长期向好的赛道。

今天,外媒又传英国将再度提前燃油车终结时间,2030年前或将全面禁售,这已经是英国年内第二次提前禁售时间,可见这事有多迫切。
巨变已临,蔚来们要想从新势力脱变为中坚势力,或许应该缓缓营销那套,专注于提升自身技术了。
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