我用2万元买蔚来股票，一年赚了1300万
36氪Pro（Krtech36kr）原创
对于大部分股票投资者来说，一年能拿住翻倍的股票就实属不易。一年10倍，甚至20倍的机会，很多人一辈子也没有遇过。
古月的好运气来自蔚来。一年时间内，他的2万人民币变了1300万。
古月第一次接触蔚来是看到小区里停放了一辆车，却不知道是什么牌子。后来在炒股软件快讯上常看到蔚来要破产的消息，他一查资料，才发现就是小区那辆车。一位汽车工程师在讨论帖子中说，只要蔚来二代平台专利不剥离出上市公司体系，总会有人接盘的。古月深信这个判断。
抱着蔚来破产有人接盘的想法，古月在去年国庆期间买了蔚来2万元人民币股票。这天刚好赶上蔚来历史最低价1.19美金，盘前跌了20个点，收盘又涨了10个点。随后一段大起大落，但随着Q3财报的利好，古月还是盈利了6、7万元。
古月股票账户
也在这个时候，古月第一次接触到期权。由于新发地疫情的影响，他用蔚来的一部分盈利去购买了医药股吉利德的期权，2-3个月赚到了10倍回报，这时候利润就跑到了7万美金左右。他又重新全仓买了蔚来正股和期权，在最高时回报近2000万元，收益700多倍。目前在股价回调情况下还有1200多万元回报，他将其中一半套了现，计划在某新一线城市全款买套房。
“蔚来股价在4美金的时候，期权很便宜，才1毛多一张。在公司基本面不错的情况下，如果未来波动大，用期权是不错的选择。”古月告诉36氪。
在复盘时，古月认为这次成功的投资有三个因素：第一无疑是运气；第二是在财务模型的推演上很准确，尤其在毛利率和交付量上。“去年很多人认为蔚来卖一辆亏两辆，但实际上ES8上市时的毛利率是正的，只是后来因为交付量不够导致才毛利率为负。江淮汽车代工费用也因为产量不足要交代工款，但这都可以进行谈判。另外电池的成本每年在以20%速度下滑。”他分析道。
最后一个因素是蔚来老用户的推荐很多。作为互联网从业者，古月意识到了这批种子用户的价值，会直接导致拉新成本很低。“所以毛利率转正不是问题，特斯拉都已经起来了，肯定不会倒闭。”今年4月合肥对蔚来的关键注资，更让古月的持仓增加到了10万股，一路涨一路卖。
和古月一样，栾老师也是一位股市小白，他是在美股五次熔断之时开始关注蔚来的。栾老师在某互联网大厂工作，买股票时连最基本的市盈率都不懂。买入逻辑就是之前一直关注李斌和蔚来，加上又是腾讯投资的公司，整体印象不错，同时也试驾过。“可能蔚来之前因为花钱太猛出了一些问题，但汽车这个行业烧钱是免不了的。”
栾老师为了小米而开户，又为了蔚来而下重注。特别是在合肥政府注资后，他以3美金买了2万股，5美金时又买了一些，当时的预期是希望拿3到5年。
第三次加仓是在蔚来10美金时，大涨又坚定了栾老师的信心。他投资蔚来目前的回报在10多倍，一路上也多次想卖过。41美金时清仓过一次，但很快又在香橼做空时以42美金全部接了回来。“不管现在怎么跌，都不会动摇，不会贪图眼前的利益。”
栾老师最开始在富途的牛牛圈分享自己观点，慢慢也在7月份建立了一个核心群。门槛是2万股的投资者，这样可以保证大家认知在同一水平。群内20多个人持有的资金在10多亿。
如果说上面的两位股市新手有很强的运气成分在，一些资金实力雄厚的大户们也在蔚来上靠实力赚到了超额收益。尤其是那些早期的蔚来车主，或真正调研试驾过的投资者。
飞天哥富途牛牛账户
飞天哥是栾老师群里的蔚来投资人，以均价3.5美金股价成本，花了18万美金重仓买入蔚来，如今这笔回报超千万元。
按照飞天哥回忆，最早关注蔚来是因为2018年的一位朋友开车送他。他自己有20多年的A股投资经验，一共亏损70多万。2017年便转战美股，规模不大。蔚来上市时，以每股10美金的价格买了2000股。后来因为交易量小就卖了，直到去年10月看到自选股里的蔚来跌至1美金多。
此起彼伏的破产传言，让飞天哥看到了机会。在去试驾后，他就更坚定了蔚来不可能破产。4-5美金时飞天哥开始买入，即使跌到2美金时也在买，中间偶尔做点波段。期间经历了熔断，只剩下9万美金，其中一次熔断，一天就亏了20万。
在飞天哥的圈子里，也有持40万股蔚来的机构，但都在40美金以下提前走了。“一直坚信蔚来会成为10倍股，即使在暴涨中，也拿住了。因为新能源赛道有国家支持，足够长，雪足够大。蔚来的交付数据、订单、产能都是向好的，这么一家管理和服务到位的公司，没理由不起飞。特别是口口相传带来的转化数据，高达63%。”飞天哥对36氪分析。
“最近回调的企业中，隔壁两家回调更多。这波一起涨的行情后，几家会分化，走出独立行情。现在一个家庭油车和新能源都配置是常态了，比如加满一箱油需要400元，同样的里程，蔚来充满不超过150元。”飞天哥说。
和飞天哥不同的是，温强是温州前几十名蔚来ES8车主之一，他最开始是抱着支持国产和二胎需要七座车的想法买了蔚来车。随着蔚来2018年9月13日在纳斯达克的上市，温强在老虎上打新了一些股票，还没有重仓。
直到2019年6月底，蔚来宣布召回ES8车，温强对这个负责的行为产生了好感。同时，也打听到蔚来现金流吃紧，股价处于震荡下跌区间。具有多年投资经验的温强认为这是一个很好的买入机会，此时股价才3美元上下。
蔚来股价图
建仓3个月后的9月23日，蔚来股价大跌10.53%至2.7美金收盘，温强计划第一次加仓，但因资金不够选择了利用杠杠（后来很后悔加杠杆）。9月24日，蔚来再度大跌20.22%至2.17美金，温强一夜无眠。在随后的四天里，蔚来继续暴跌30%至1.56美金。
当所有人都认为蔚来要退市时，温强喝醉了给李斌微信留言，直指蔚来取消电话会议（9月24日下午，蔚来在公布第二季度财报后，突然将取消二季报电话会议）是非常错误的决定，“不说明理由的行为很傲慢，重压之下重开电话会更是愚蠢”。李斌最后在车主群里给亏了十多万的温强回了一句：抱歉啊！
也是在这几天时间里，温强的50万股蔚来股票被券商强平（通常使用杠杠买股票需要保证金，一旦股价下跌导致保证金不足，券商就会强制卖出）一大半，这意味着一次性损失高达千万。为了不爆仓，温强连夜飞到香港紧急把钱打进香港账户——如果没有这次紧急补充，他10年积累的财富将灰飞烟灭。
日子得照过，股票也得继续操作。温强经过一夜的思考后作出了一个最大胆的决定，重新买入蔚来股票，即使蔚来股价继续跌到了1.32美金，甚至当日盘中跌至历史最低的1.19美金，几个账号本金都跌没了。不过温强很淡定，他相信当所有人都悲观的时候，事情就不会发展更差了，加之蔚来的服务和产品没问题，不确定性只在于成本控制和融资。更重要的是，印象中接触的蔚来高管都还算靠谱。
对此温强后来总结：“即便十分看好也要注意风控，钱是赚不完的，但是可以被亏完。对股票再有信心，也不要在下跌趋势下轻易补仓，可能就倒在黎明前了，再也没机会翻身。”
在接下来的2个月，蔚来一直横盘在2-3美元之间。直到2019年12月30日披露Q3财报，当晚暴涨了54%，股价最高冲到4.8美金。这个涨势状态只持续了半个月，蔚来最高摸到了5.65美金，随后一路下跌。在融资方面，不管是广汽和亦庄国投，还是湖州市吴兴区，都很不顺利。温强也在1月24日高点减持了2万多股，2月才接回来一部分。温强在6月4日盘前减持了10万股，通过买远期看涨期权对冲。
转机出现在今年2月。2月7日和15日，蔚来宣布获得2亿美元融资；2月25日，蔚来宣布和合肥政府签署合作，落户合肥，同时拿到百亿级融资。消息公布后，刺激蔚来股价暴涨14%。但涨势并没有维持多久，蔚来股价还是持续下跌。
时间到了3月5日，蔚来再次宣布拿到2.35亿美金融资，更多资金才在这时候进场。从后来那条清晰上扬的曲线可以看出，蔚来股民真正的狂欢开始了。
蔚来自上市以来的股价和公司大事件
和在36氪接触的蔚来投资者中，老王是重仓最多的。从2.1美金开始买到2.3美金，最高买了22万股，对应200万元人民币。买入时预期半年到一年时间涨到3-4美金就很好了，结果远超预期。这次买蔚来可以说是老王投资生涯中回报最大的一笔。
老王是多年的汽车广告从业者，后来转型做投资。他一直很关注新能源趋势，但蔚来推出时观感不是特别好——不管是在推出节奏还是找大佬背书，经营战略模仿特斯拉痕迹比较重；重视营销过于研发；汽车又是最复杂的民用制造业，需要相当的沉淀。
在蔚来跌到3、4美金时，老王开始关注。令他略感意外的是，虽然问题多，但身边蔚来车主的忠诚度很高——每次去车展，都能看到车主志愿者，到后期一些车主很狂热，即使在遭受大面积外界攻击时还紧紧抱团，还有山东车主自发买火车站和出租车后视镜广告为蔚来打广告。
“这说明蔚来符合消费者心理，大面积召回中服务也没有打折扣。加上又是唯一一款在46万元价位高端品牌站稳脚跟的国产新能源。所以就加深了兴趣。经过这些判断后，觉得蔚来肯定不会破产和退市。”老王对36氪分析。
此外老王的投资逻辑还包括：李斌的创业履历指向其在资本圈和汽车圈影响很大，二股东腾讯没有走，特斯拉二股东Baillie Gifford也没有走，故而最坏的结果是大股东自救或者私有化。一旦形势反转，收益就会很大——典型的赔率好，概率也不小的投资。
后来随着特斯拉上海建厂，新能源站上风口。合肥投资蔚来后，就彻底没有生死之患。合肥政府除了70亿融资，免不了要给银行授信。
即使有这些判断，老王也在最疯狂的7-9美金时清仓过一次，因为当时蔚来交付量有提升但没有特别明显的冲刺。但随之换电站成为政策主推方向，电动车寿命获得保证，蔚来需要被重新估值。
于是，老王又在10多美金买回了之前的仓位，一直拿到47美金，先后按照1/2、1/4、1/4节奏清仓。中途他也换了1/4仓位到理想汽车，现在全部都清了，剩下少部分特斯拉。
老王如此对36氪解释他的卖出逻辑：“蔚来的交易量超过了苹果、亚马逊，很明显这里面的资金都是短期博弈资金。没必要吃最后一笔鱼尾钱。汽车也不具备明显的规模化效应，不是用户越多，边际成本就可以递减到0。尽管新能源构造简单，但还是重投入制造业，产品线需要及时更新。现在都是在赌泡沫有多大，再入场，要等这场泡沫消化后。”
最后，老王复盘的结论是，企业要研究，财报要读懂，但市场情绪和博弈也要提前预判，这也可以用索罗斯的反身性观点解释。
这个“反身性”观点是说，一家公司基本面的恶化（比如蔚来补贴减少，特斯拉上海建厂，产品负面不断）会导致其股价下跌，股价下跌又导致基本面进一步恶化，比如让融资更困难，舆论群起而攻之；这又进一步导致股价下跌，如此循环，蔚来股价就从14美金跌到了1.12美金。
而一旦基本面好转（销量上升，减亏明显），就会导致股价上涨，股价上涨又进一步影响基本面好转（融资更顺利，舆论环境更好），进而导致股价上涨。
认识到价值和价格并不总是相匹配，还会被投资情绪等诸多因素影响，或许正是投资的真义。
另一个真义是，时代浪潮的力量永远大于个人选择。“传统的价值投资者肯定不会买蔚来，”老王说，“这种机会赚到了就赚到了，没赚到可能一辈子也遇不上了。”