河南能化五进世界500强！巨亏4.2亿美元 排名下降36位
投实君按: 北京时间7月22日晚，《财富》杂志公布2015年财富500强排名，沃尔玛夺冠、中国石化居于亚军，荷兰皇家壳牌石油公司居第三，中国石油居于第四位，埃克森美孚居第五。
关注“投实”，在对话框回复“500强”收看《2015<财富>世界500强名单》和《 世界500强106家中国上榜公司完整名单》
财富500强前5席，石油公司占据4席，中国两桶油双双上榜，也是醉了。失去了乔布斯的苹果被三星甩了两个身位，居于第15名。
河南仍旧只有一个独苗苗上榜——自2011年以来，河南能源化工集团第五次进入世界500强的排名，但名次比去年下降36席，居于364位。
从公布的数据看，河南能化的经营形式堪称严峻：其销售收入从357亿美元，下滑至331亿美元，亏损从3.7亿美元扩大至4.2亿美元！
从河南能化集团的“世界500强之路”，可以看出煤炭企业在经济下滑周期中经营的窘境：
2011年，河南煤化首次进入财富500强，排名445位，营业收入217亿美元，利润3.3亿美元。
河南媒体普大喜奔，河南历史上第一次有一家企业入选财富500强！多少人的500强情结终于释怀，很少有人注意到，这家500强企业的利润率仅有1.5%不到。要知道，这一年，A股市场27家国有控股的煤炭企业，平均销售净利率为18.2%！
1.5%PK18.2%
河南煤化的利润去哪儿了？或许可以从河南能化突然膨胀起来的规模寻找答案，无序并购，带来的除了规模，还有负担！
2012年，河南煤化不仅进入了煤炭500强，且排名向前提了48位，为397位。营业收入亦增加至279亿美元，但位次上升、营收增长的同时是利润的下滑，这一年，河南煤化的利润为2.2亿美元，利润率仅为0.8%!
这一年，中国煤炭企业的颓势已经出现端倪，这一年，沪深两市39家煤炭上市公司仅有8家煤企的净利润为正增长，31家为负增长！。
2013年，河南煤化连续三年进入财富500强，这一年，河南煤化集团巨亏4.4亿美元！这一年9月，河南煤化兼并了义煤，并改名成河南能化！
2014年，河南煤化的排名为328位，座次提升了56位！营业收入为358亿美元，亏损了3.7亿美元！
2015年，河南能化的排名为364位，名次比去年下降36席，销售收入下滑至331亿美元，亏损至4.2亿美元！
排名、营收、利润三个指标全面下滑！
2011-2014河南能化（原河南煤化）财富全球500强中排行榜的上榜名次和财务数据
单位：（百万美元）
在主业经营受挫的同时，河南能化的资本运作也捉襟见肘。旗下资产平台几乎都在“告急”。
其中，最优质的资产——永煤的上市路，可谓“起了个大早，连晚集都没赶上”。新乡化纤重组搁浅，银鸽注入镜花水月、而大有能源，自从注入河南能化之后，带来的麻烦就没有断过。
在2014年9月24日的省管企业深化改革试点工作启动会上，河南省国资委选定河南能源化工集团等8户企业担负第一批改革试点任务。但至今，河南能化旗下的上市公司银鸽投资、大有能源并无明显动作。
永煤为毛没上市？——“超豪华”的团队“超低级”的错误
“不是大的、有名气的中介就是最好的，他们那里大客户太多了！也许轮到你就是实习生团队了！”
2013年 5月31日，拟上市公司财务核查正式收官。有269家拟上市公司倒在了上市路上，永煤集团就在其中。
这时，距永煤集团接受上市辅导——2007年10月已有5年有余。
在这5年中，永煤的上市路也走到了尽头——今后，再启动以“永煤”为主体的上市路或已不可能。
“永煤应该是主动撤单。”一位接近永煤的人士分析，“永煤已经有两三年没报材料了——企业没有报给中介机构，中介也没有报给证监会，在这次的财务核查中，应该是证监会的人员与企业沟通，确定企业暂时没有上市意向后，由企业主动撤回了材料”。
“永煤启动上市的时候，是煤炭最好的时候，当时还有一家企业是陕西煤业也想上市，大概它当时的估值是100多个亿，集团普遍认为，永煤的质地比它好，估值三四百亿都有可能，但最后，陕西煤业也没有上市。”而在当时煤炭大热的背景下，永煤亦几乎是资本市场争抢的“宠儿”。
从“Ａ＋Ｈ”的传闻，到最后选择作为A股上市地，这里面有企业的选择，也有两地资本市场争夺优质上市资源的博弈。而从证监会到证监局再到地方政府，更是多次表态支持，“最快到今年（2007年）年底就能上市”，这在当时，并不被认为是一个夸张的预测。
据永煤内部人说，当时甚至选好了上市公司的名字——“豫煤实业”。
永煤选择的中介团队，亦是超豪华，券商用的是中金，会计师事务所用的是安永。
据证券圈内人士私下议论，问题就出在这个“超豪华”上。
“可以这么说吧，再豪华的券商里面也有比较弱的团队，再专业的人士也可能犯比较初级的错误。”事隔多年，圈内人士大多不愿细说，但“永煤上市”这个“大单子”倒在一些“初级错误”上，却是圈内共识，甚至，会被一些中小券商作为案例警示客户，“不是大的、有名气的中介就是最好的，他们那里大客户太多了！也许轮到你就是实习生团队了！”
“你用本地券商，不仅费用低，随时都能跟公司老大沟通！”
那么，此次“折戟”，在资本市场上，永煤是否还会再来一回？
“再启动上市要看企业整体策略和产业环境。”上述人士说，“但以永煤为主体就很难了，即使煤炭业低潮，永煤也是河南煤化集团最优良的资产，要是这块单独剥离出去，其他的盘子怎么办？现在看，即使重启上市，最可能的也是河南能化集团整体IPO。”
但以能化集团目前的资产状况，整体IPO可行性亦不大。
新乡化纤重组搁浅银鸽注入镜花水月
2013年5月31日，新乡化纤公告：“控股股东新乡白鹭化纤集团有限责任公司与河南煤业化工集团有限责任公司战略合作事项未达成一致性意见，决定终止筹划与河南煤业化工集团有限责任公司战略合作事项。”
知情人士告诉称“未达成一致性意见的主要原因，一方面是新乡化纤的控股股东要价过高，另一方面，河南煤化尚未想好要把哪块资产注入”，谈判因此搁浅。
新乡化纤是幸运的，河南煤化“没想好”，就及时叫停了才“战略合作”。但银鸽投资的运气显然不太好。
2011年，银鸽集团100%股权无偿划给河南煤化，河南煤化也许下了“向银鸽投资注入非煤业务、将银鸽投资打造为资产和销售均超百亿的企业”等大愿。
此后三年间银鸽投资业绩一直下滑，“资产注入概念”一直是其股价唯一的兴奋剂。
2011年至今，银鸽投资前董事长杨松贺、总经理程志伟、董秘楚刚、财务总监宋巨川纷纷离任，这些职位的变迁，甚至曾被资本市场解读为“河南煤化实质性接管”，从而掀起过一阵波澜。
但时过境迁，“资产注入”只是一次又一次的镜花水月。
“当初河南煤化控股银鸽投资的时候，是想把钼矿这一块资产注进去，但现在这种情况，钼矿的盈利不是特别理想，煤化工方面也没有盈利理想的资产，如果不是优良的资产，证监会批起来也会有困难。”
2014年5月26日，银鸽投资“投票”变更了大股东承诺：“即自股东大会批准通过之日起5年内，将向银鸽投资注入除煤炭业务以外的拟上市资产”。
也就是说，投资者此前3年的期待已经成空，而股价在这三年期间暴跌7成！要想等待“重组”，还要再等5年！
一位知情人对投实君说，现在的河南能化对银鸽投资，比较现实的态度应该是先保住壳。
非煤行业一直不景气，2012年之后更是一路下滑，一个前银鸽投资的高管曾经开玩笑说，“以前去煤化开会都是低着头坐最后一排，现在不用了，反正除了煤都赔！”
至少就目前来说，注入还是一场镜花水月！
义煤兜底增持“后遗症” 豫煤化CP002债被紧急叫停
重组大有能源后公司合并报表所有者权益合计数为553.10亿元，同比下降12.05%。此外，公司资产负债率达80.50%同比增长2.73个百分点。
2013年9月，义煤集团并入河南能化，大有能源即成为河南能化的煤炭资产运作平台。
合并之初，媒体即爆出《大有能源23.8亿元采矿权不翼而飞》。
随后，义煤集团兜底增持机构定增股的后果很严重，非但不能激升旗下大有能源的股价，反而给幕后老板、河南能源化工集团有限公司带来无穷的麻烦。由于巨额现金流出导致净资产下降、资产负债率上升，河南能化集团原本定于2013年12月20日发行的短期融资券被交易商协会紧急叫停，成为债市罕见一例。
12月17日，河南能化集团发布了2013年度第二期短期融资券发行公告，称将发行面值20亿元人民币的一年期短期融资券（豫煤化CP002），发行对象为全国银行间债券市场机构投资者。
此次发行已获中国银行间市场交易商协会注册，发行日为12月20日，12月24日上市流通。
公告披露，经中诚信国际综合评定，本期短融的债项评级为A-1；河南能化集团主体信用级别为AAA，评级展望为稳定。
让人始料不及的是，12月20日公司意外宣布延迟发行，原因是，近期下属子公司义煤集团增持大有能源造成合并报表净资产下降。为保障投资人权益，需就该事项召开存续期债务融资工具持有人会议。
事情得回溯到2013年的11月。大有能源11月8日公告称，义煤集团及一致行动人义海能源通过股份协议转让方式增持公司股份6.28亿股，占公司总股本的26.248%。按10.45元/股的协议转让价计算，义煤集团和义海能源此次增持共耗资65.63亿元。
公告中，大有能源表示，控股股东对公司未来发展充满信心，但11月8日、11月11日，公司股价分别暴跌9.26%、9.64%，市场毫无信心。
沪上研究员对媒体揭开了谜团，大股东增持采取的是协议转让，交易方是去年参加大有能源定增的7家机构。这些机构一直深套，这次是义煤集团在兜底拯救他们。
12月18日，河南能化集团曾公告披露了下属子公司增持大有能源一事，同时提及财务影响。公司称，初步测算结果显示，本次增持后截至2013年11月末，公司合并报表所有者权益合计数为553.10亿元，较2013年9月末下降75.76亿元，降幅为12.05%。此外，公司资产负债率达80.50%，较2013年9月末增长2.73个百分点。上述两大财务指标的变化，均加大了公司的偿债压力。
2013年年初，河南能化集团曾成功发行50亿元短期融资券，11月14日又发行了50亿元的中期票据。
河南能化集团此前披露，公司2012年实现营业总收入1806.77亿元，利润总额10.08亿元；2013年1-9月实现营收1677.29亿元，利润总额12.92亿元。市场人士对此并不否认，但经过这一风波，恰能管窥河南能化并不强健的财务“体质”，一直环绕大有能源的资产注入光环多少有些褪色。