供需失衡，这种战略性矿产或将进入牛市！
铀的市场前景如何？
▲固体铀氧化物
2020年，U3O8全年平均现货价格为30.12美元/磅，同比增长11.72%，并一度在2020年5月26日达到34.20美元/磅的4年高点。推动U3O8价格上涨的主要原因是供应削减。1月21日，哈萨克斯坦铀业巨头Kazatomprom发布声明称，公司旗下的Katco铀合资企业暴发疫情，现场的Moinkum和Tortkuduk营地正在隔离中，公司正在等待员工的测试结果。此前，力拓旗下的Ranger铀矿宣布停产，加拿大Cigar Lake铀矿也因疫情风险停产。鉴于近年全球核电行业发展迅速，对铀的需求持续增长，这不禁让人产生一个疑问：铀的市场前景如何？
在了解铀的市场前景前，先来看一下铀的需求前景。
铀具有很强的发电能力。例如，一个典型的铀颗粒重约7克，可以产生相当于3.5桶石油、481.4立方米天然气或0.807吨煤的能量。此外，与风能和太阳能等新能源相比，核电站不需要依赖天气或日光就能产生可靠电力。
目前全球有55个反应堆正在建造，另外有30-40个反应堆将在2030年前建成
分析人士预计，铀市场的下一个主要驱动力是新建反应堆。目前世界上有55个正在建造的反应堆，另外有30到40个反应堆预计将在2030年之前建成。这些新建反应堆都需要找到可靠的燃料供应。此外，全球脱碳行动也将提升铀的需求。
铀矿项目分布：
加拿大、澳大利亚、哈萨克斯坦、尼日尔、俄罗斯和纳米比亚是世界上主要的铀矿生产国，约占全球矿产产量的84%。标普全球市场财智的数据显示，全球超过40%的铀矿产量来自哈萨克斯坦。地域上高度集中的铀矿项目，也将导致供应方面的额外风险。
2020年各国铀产量预测
来源：标普全球市场财智
铀的市场既有现货价格，也有长期价格。长期价格是由公用事业公司和矿商在一段特定的时间内(通常是3年到15年之间)商定的固定价格，可以保护铀矿生产企业不受现货价格的影响。
公用事业公司将现货和长期市场上的铀供应相结合，以实现最佳采购价格，同时不会出现燃料短缺，因为反应堆需要稳定供应。通常，公用事业公司会签订为期10年的供应合同，当他们需要增加供应量时，就签订新的合同。在过去几年中，公用事业公司的大部分铀采购都来自现货市场之外。
受疫情和当地政府在2020年第一季度末实施的限制措施影响，全球各地的铀矿生产企业将其业务置于临时维护状态。如Kazatomprom包括Inkai和Katco在内的哈萨克斯坦的所有项目，这些业务将以部分产能运营，至少持续到2021年。
2020年12月中旬，Cameco宣布在未来几周内暂停萨斯喀彻温省北部Cigar Lake铀矿的生产，主要原因是疫情带来的风险增加。Cigar Lake铀矿在去年3月进行了维护和保养，并于9月重新开始运营。2019年，该矿生产了1800万磅U3O8，是全球产量最高的铀矿项目，预计该矿2020年的产量将出现断崖式下跌。
主要铀矿项目近三年产量变化情况
来源：标普全球市场财智
本月初，澳大利亚Energy Resources停止其位于北领地的Ranger铀矿的生产。该公司现在将进入该地区的修复阶段，预计耗资约6.2亿美元，且必须在2026年1月前完成。Ranger铀矿体是南半球最丰富的铀矿体，2019年该矿生产了390万磅U3O8，在全球铀矿项目中排名第15位。
1月20日，哈萨克斯坦国家原子能公司Kazatomprom报告说，公司旗下的Katco铀合资企业暴发了新冠肺炎疫情。受感染的员工目前处于隔离状态，现场的Moinkum和Tortkuduk营地正在隔离中，Kazatomprom还在等待病毒检测结果。2019年，Katco项目生产了845万磅U3O8，产量在全球铀矿项目中排名第三。
此外，全球两大供应商Kazatomprom和Cameco削减产量以减少库存，以更便宜的价格购买现货铀补充企业需求。Cameco为了履行供应合同，从市场采购铀交付给买家。Kazatomprom则宣布，公司2021年将维持减产20%的计划，2022年的生产指导也被削减了20%，Kazatomprom表示，在价格恢复之前，公司不会重启全部产能。
以上因疫情和其他原因停产的项目，都将加剧全球铀供应紧张形势。
2011年，日本发生地震和海啸，导致福岛核电站的三座反应堆瘫痪，堆芯熔化，迫使日本关闭了50座完好核反应堆。福岛核电站的影响导致铀价从每磅72.63美元下跌，并使一些国家停止核反应堆的使用，转而使用其他燃料。此后，铀价陷入低谷，并于2016年11月降至每磅18美元的低点。
近3年铀价格变化情况
来源：标普全球市场财智