大联大沉迷收购，“文晔”悄悄拿下ADI代理权

大联大收购文晔30%股份一事，从去年收到今年还没有完成。大联大不断解释，文晔就垄断一点据理力争，宁死不从。但是在大联大沉迷于收购之际，“文晔”却暗度陈仓，悄无声息的拿下了ADI的“代理权”。

昨日，有文晔拿下ADI代理权的消息传出，不过要给文晔和代理权两个词加上“”。据国际电子商情报道，此次获得ADI代理资格的是文晔旗下子公司茂宣，而代理权指的是茂宣获得了ADI在中国大陆的代理资格。

目前大联大收购文晔一案进入僵持阶段，看起来文晔处于下风，文晔这一举动能否改变现状？而TI取消一众代理才没多久，早前也砍掉很多代理的ADI又给文晔开了一个口子，ADI又是咋想的？

文晔看准时机出手

满天芯了解到，茂宣成立于1981年，其代理产品线在工控与光通讯、MCU等产品长期耕耘颇深，平均毛利率远优于文晔一般应用产品的水准，文晔于2009年3月27日宣布收购茂宣100%股份，使其成为旗下子公司。

其实文晔子公司茂宣，早已是ADI的区域代理之一，只是之前仅有ADI中国台湾地区的代理权，本次成功将代理权区域扩大至中国大陆市场。

有观点认为，文晔此次通过子公司拿下ADI代理权，是为了增加了对抗大联大收购的筹码，想改变在与大联大对抗中处于下风的位置。满天芯认为存在一定的可能性，但更多的是生意上的事情。在被TI取消代理后，文晔就曾发公告表示，公司应对政策包括增加现有产品线市占率、扩增新生意、控制成本及提升营运效率。

从拿下ADI大陆代理权可以看出，文晔并没有被大联大收购一事缠住，而是在积极运作，看准时机出手，ADI代理区域范围的扩大，也是对TI砍掉代理权的一种补充。

ADI也要抢占市场

从IC Insight之前给出的数据来看，全球十大模拟IC供应商排名中，TI牢牢占据着榜首的位置，ADI虽然奋起直追，但也落后了一大截，但是换个角度来看，就能看出一些端倪。

图片来源：公众号芯三板

从芯三板对比TI和ADI两家企业的各项数据中可以看出，ADI除了毛利略微领先TI，其他各项都差距甚大。不过在营收来源一栏中，可以看出，ADI在中国的营收占比为18%，重心仍在美国市场，TI的在中国市场的营收占比高达44%。

ADI也明白，要想缩小与TI的差距，就必须要打开中国市场，而且必须要加速在中国市场的发展。而在TI接连砍掉安富利、大联大、文晔三家企业代理权后，原本代理也砍得七七八八的ADI和急需业务扩展的文晔一拍即合，开通了茂宣在中国大陆市场的代理权，好像一切都来得刚刚好。

文晔最后的挡箭牌是“反垄断”？

文晔这波虽然拿下ADI在中国大陆的代理权，但如果避免不了被收购，最终可能还是为他人做了嫁衣。

再回顾一下收购事件，2019年11月12日，大联大召开董事会，通过以每股新台币45.8元公开收购取得文晔科技股份有限公司已发行且流通在外的普通股，最高收购数量约为文晔公司已发行股份总数之30.0%。

当时文晔就不干了，董事会和员工反应强烈，并给出了自己的看法：

1、如果收购获得成功，大联大就会在亚太地区形成市场垄断；

2、对大联大投资合法性的质疑；

3、通过此次收购，文晔将丢失最大股东席位，失去公司控制权；

4、文晔员工则担心收购后会进行大规模裁员。

对于收购一案，文晔8日召开了记者会，文晔董事长郑文宗还在现场亲自举牌，强烈要求大联大应将中国大陆市场监督管理总局认定就本次收购文晔三成股权案无需申报列入公开收购成就条件，以维护二家企业的股东权益。意思就是要把大陆市场监管总局也纳入到申报机构中，进行反垄断调查。

对于文晔的担忧，大联大也多次强调，我们入股文晔纯粹是财务投资，并无垄断市场一说，且大联大并无进入文晔科技董事会的计划，对大家运营和工作都不会产生影响。换句话说，就是只投资，不进入生活。

其实不管大联大意图如何，分销商毛利率越来越低是不争的事实，大联大目前的毛利约为4%~5%，文晔约为3%~4%。大家之所以想尽各种办法通过收购来增强实力，背后的原因还是规模越大，运营成本会越低，利率自然就会上来。具体可以参考大联大的收购轨迹，从2005年开始，先后收购了凯悌、诠鼎科技、全润电子、友尚等多家企业，而这次对文晔是真收购还是纯投资，大家拭目以待。