冰峰：国内糖市是否已开始走熊？

继2016年第一届全国农产品分析师大赛成功举办之后，2017年3月1日由和讯网与布瑞克农产品期货网联合共同举办的‘第二届全国农产品分析师大赛’正式开锣。举办分析师大赛旨在发掘国内农产品行业优秀人才，为业界提供更多有价值的决策参考，同时也为国内优秀分析师提供一个展现自我的舞台，本人作为第一届全国农产品十佳分析师获益匪浅，欢迎业内更多农产品分析师都来参与其中，为中国农业出力献策。

在去年第一届农产品十佳分析师颁奖典礼上，路易达孚中国区陈涛董事长建议每个分析师一生只研究一个品种，本人自接触期货之日起，至今也一直研究白糖这一个品种。国内糖市历来有三年牛市三年熊市之说，自2014年秋触底反转以来已跨越三个榨季，对于当前国内糖市将何去何从？市场存在较大分歧，目前见顶熊市论占据上风。对于这个问题个人认为市场糖价当前确实处于高位，见顶理由也较为充分，但走熊尚难下定论，也就是说国内糖市后期走势重点取决于时间窗口，市场投资者参与运作关键在于节奏把握上。

对于当前国内糖市很多人借鉴了10—11榨季糖价走势，应该说两者基本面具有很高的相似度，不过历史会重演但不会简单的重复，两者还是有一定区别存在。首先10—11榨季处于经济周期下行的拐点，而当前处于L型筑底过程之中。

其次，国内糖市供应过剩还只存在预期之中，虽然本榨季国内增产，但因基数低国产供需缺口还是存在500万吨左右，虽然这500万吨缺口已不是糖价继续上行的理由，但只有进口超预期、走私超预期、国储出库超预期、下榨季增产超预期，这四者叠加在一起才能形成真正的供应过剩，因此国内糖市调控艺术点睛点在于总供需平衡，这一点至少在2017年不会改变。

最后，国家对于糖市的态度是稳定糖价而非打压糖价，这一点和去年以来国务院及有关部委一再强调防范金融领域系统性风险一个道理，要防范系统性风险又不会去引爆风险，只会慢慢消除风险。如果说反腐其中包括打击部分官商勾结，提高甘蔗最低收购价和提前二次结算体现的是共同富裕精准扶贫，那么糖市供给侧怎么改革？无外乎打击走私、减少进口。国储糖出库表面上增加短期供给，但要明白供给侧改革志在长远，化解了国储堰塞湖国内糖市以后会更健康发展。所以目前市场高糖价和走熊还不能画等号，市场定价价补分离也不是以打压价格为目的。花无百日红，祸之福所依，牛熊转换有其必然性，但这是一个自然从量变到质变的过程，要枕戈待旦但没必要杯弓蛇影。（特约撰稿人冰峰，文章来自农产品期货网独家原创，布瑞克农业数据整理，转载请注明！）