金价整固后会再向上突破
虽然我的职业是分析黄金为主，但我不一定要说金价非天天涨不可，还需要配合大方向和数据去支撑。事实上在正常情况下，每年第二、三季都是金价淡季(除非出现个别事件如英国投票脱欧这些改变基本因素的大事)，再加上黄金一直缺乏一个拐点，所以我一直出席公众场合时，一般对金价的态度是相对不温不火，长线非常看好、短线也看好(因为通常有人邀请我说黄金的时候，都是行情比较偏好黄金的时候，短期上升动力仍在)，但短至中线则有保留。
最近金价相对波动，那我说的那个拐点出现了吗？我认为已出现了。就是美国开始降息。
基于市场开始相信美国会开始降息，从技术分析的角度看，国际金价突破1350-1370美元长期阻力区间，是重大的利好信号，也因此，在5月底的时候金价还在1300美元水平以下，但突破长期阻力位后，上升动力仍在，最高至1438美元水平。但随著金价曾两度升至1438水平后突破不果，技术分析开始担心会否出现“双顶”信号。
笔者认为，技术分析只是一个去作价格预测的其中一种工具，但它也只是拼图中的其中一部分而已，它存在的作用能完成整幅拼图，却同样需要结合国际大方向、其他国家的货币政策、利率走向、宏观经济、甚至黄金供需等，这些都称为基本因素。将基本因素再结合技术分析，大家便更容易看到金价的方向和走势。
国际金价以美元结算为主，为什么美元转弱对金价有利这些就不花篇幅去写了，但美国减息，代表持有“不生息”的商品的机会成本减低，在其他因素不变之下，对商品的确有利。
但更重要的是美国减息说明了一个重点，美国的经济增长看似强劲，但也支撑不了太高的利率，联储局只能将目标利率提到2.25%-2.5%，便已经见顶回头了。作为比较，美国的目标利率从90年代至2017年为止，平均是在2.95%水平。换言之，美国的减息，说明了QE(量化宽松)是治标不治本，美国(甚至全球)都是持续依赖借贷和发钞等的高杠杆动作，去维持经济表面上的繁荣。全球的利率根本没可能回到以前的“正常”水平，所以没事的时候，资产价格会继续上升(因为钱的供应太多)，但同时系统风险却继续升温(因为杠杆率越来越高，泡沫爆破可能会发生在下一秒、也可能是下一年)，笔者认为这才是金银比不断上升的主要原因，因为为了防范系统性风险、资金都一方面买风险资产，但同时还持有黄金作对冲的准备。
2018年全球央行增持的黄金量创近年新高，笔者认为这是反映从经济学的角度来看，很多央行也认为现时全球系统的金融性风险很高，需要增持黄金以作不时之需。当然全球的金融市场运作复杂，即使一个风险泡沫的爆破已是无可避免，但这却不代表这泡沫却会立刻爆破。
以上就是为什麽长线看好金价的原因。
对于一些单纯看技术走势的人，如果金价在1438美元出现了“双顶”而将会出现大幅度的价格调整，你们知道这说明什么吗？这是说金价之前升穿1350-1370美元这长期阻力区间是“假突破”，而且金价将会跌回熊市，未来数年也难翻身。这作为美国开始减息的时候，黄金跌回熊市似乎说不通。
当然，金融市场运作复杂，很多个人逻辑表面上合理，但在金融市场上却全不是这回事，笔者也经常掉进这陷阱。比如美联储刚刚公布推行QE3，却刚刚正是金价见顶的时候，这是什么逻辑？不就是等同婴儿出生后，便立即帮他提前帮他立起墓碑吗？为什么美联储在2015年底时首次(自2008年后)加息，金价竟然刚巧见底？现在回首，笔者也只能勉强地解释，因为市场预见QE3是最后一波放宽银根，随著之后美国的经济繁荣，资金会买股票而不买黄金，所以黄金由牛转熊；金价在2015年见底，或可解释为市场视美国随著进入加息期的开始，金融系统的风险也一步一步增加，并且加息期的开始，是为了将来再有减息的空间。
所以笔者不是说黄金不会再次跌进熊市，因为凡事皆有可能。但如果之前黄金只是假突破的话，那未来数年，金价只会越跌越低，却又不免忽视了现在美股这根火柴，和其他金融系统的风险升温。川普甚至说过，美国政府应该有操控美元汇价的能力，因为其他货币都在贬值了！
当然，虽然黄金的拐点出现了，但我不是说，今年或明年，国际金价便会升至1800美元甚至更高水平。第一，任何一件投资工具，如果短时间出现比较大幅度的上升后没出现回调，那是非常危险的。健康的上涨，一般是“往前走两步、向后退一步”这样。而金价从5月底升至最高位1438美元，短短的一个月多的时间里升了10%多一点，出现回调很正常。第二，也是不能忽略的一点，就是即使美国开始减息，但问题是欧元区的经济比美国更烂。我今年年初时，便说“今年金价会上升，但我担心欧元的弱势会令美元相对强势、限制了金价的上升能力。”现时欧洲经济一潭死水，欧洲央行不排除会在下半年加强量化宽松的力度。再加上拉加德被安排接任德拉吉成为欧洲央行的领导，市场普遍相信欧盟区的量化宽松会加强，因此变成支撑美元的因素，利空美元金价。
在绝对的逻辑上来看，全球的货币都在贬值，理应对金价有利才对，可是金融市场看的却是对比上的逻辑，只要美元没其他货币那么烂，便继续买入美元资产，直到哪天再次出现泡沫爆破、通缩去杠杆、借债发钞经济复苏中不断循环。（李冈峰）