学院笔记｜高腾国际：投资亚洲高收益债是目前明智的选择
高股息提供安全垫。
3月10日，高腾国际高腾国际固定收益负责人侯明伟和高腾国际信贷研究总监谢亚祖在早知道学院分享了关于2020年投资主题演讲，主要分为以下四个主题：
一、“收益追踪”下的投资者倾向
目前投资亚洲高收益债是明智的选择，主要原因分为技术支持和估值两点。
技术面：全球逾20%的债券呈现负收益，欧洲高息债的收益从原来9.2%变为3.4%，亚洲高收益债券的巴克莱指数收益率为6.8%，而摩根大指数通的收益率为7.3%
估值：亚洲高收益债券利差起点超过400个基点，利差缩窄率更高；和投资级债券相比，信用利差空间宽阔。
二、中资地产债依然是“市场甜心”
在亚洲高收益债中，中资高收益地产债总收益率自2005年以来累计增长260%，主要原因为：
1、中国地产行业表现优良
2、违约率低且偿还率较高
3、估值远胜其他板块
4、供给减少
三、全球经济放缓
疫情加速了全球经济缓慢发展，把巴克莱银行以非典参照表示疫情的影响更为严重。当疫情渗透全球，美国和中国可能出现经济下行的风险，疫情可能会增加美国经济萧条的可能性。
资本市场可能会出现利率牛市+信用熊市的情况，各国开始下调利率，债券违约率越来越高。
四、全球供应链将被打乱
疫情将提供做空企业的机会，如被全球供应链打断的一些行业：汽车、零售业、大众商品等。其中，航空业受到影响最大，高腾最近也做空了航空债券。
五、Q&A
Q1：下半年地产公司情况？
A1：最大的风险是中国政策风险，建议分析公司财务数据
Q2：能否梳理一下资产的投资收益？
A2：境内境外有一定区别但，公募市场的总体来说，收益肯定是低于一些私募债或者是一些私募信托等等的。
Q3：美国的国债还有投资价值吗？
A3：美国发展比想象的快，还有空间缩窄。
Q4：现实是买基金的好时机吗？
A4：“收益追踪是长久的趋势，”但目前看是昨天。
Q5：新兴市场的美元债的预期大概是什么样？
A5：物理风险+信用风险