市场价值温度第48周回顾（2020.11.29）

一句话警示：

投资很有趣，很刺激，但如果你不下功夫研究基本面的话，那就会很危险。——彼得·林奇

A股市场价值温度

1.  温度：

温度：45.0℃，（47周46.0℃）初热区域，有少数深度价值股票。

2.  仓位维持：

过程仓位:可维持 97%的重仓。

起步仓位:可进45%仓位，等待未来大跌分批不断加仓。

（解释:

过程仓位，就是由前期更低的位置布局经过目前的位置现有仓位比例；

起步仓位，就是如果目前开始起步布局可以马上建仓的比例。）

3.  价值描述：

温度变化：与上周温度比较略有下降，目前还在初热区域，这个区域谨慎做加仓动作，尽可能以观望为主。

价值洼地存在板块：周期类或受疫情打击的一些行业，个别消费医药企业。未来长期成长消费和医药依旧是重点挖掘对象，但找到合理或低估也不是很容易了，谨慎选择分批布局。

价值困境反转恢复重点是轻工包装、汽车配件、强周期股、旅游餐饮、电影娱乐餐饮；

短期可见成长行业是医疗卫生企业和新基建、新材料相关的大行业；

长期成长重点还是医药行业细分冠军、独角兽和食品饮料消费股龙头。

未来长期关注四新：新能源、新材料、新消费、新金融。（港股通布局大体跟随A股，这里省略，在符合整体仓位情况下，可以适当填充港股通股票不大于整体股票持仓的20%的水平，主要是港股大蓝筹和国企股）

整体市场价值分析：上证指数2018年下半年触及20年均线，历史上看全世界各国指数20年均线是恐慌爆发的一个底线，（日本除外）2019年恢复性上升，当前，即便有世界性疫情干扰，上证A股20年均线（2500-2800）以上也构筑了坚实的底线区域，未来会展开一个新的牛熊价值周期，通过2020年这半年走势，虽处在疫情期间，但指数强劲的反弹，进一步确定了20年均线是指数牢固的防线。我记住：在低落的时候。寻找价值，获胜的概率会更大一些。

策略安排

这一段策略：

市场处于初热区域，一般这个情况下，尽量少做出追加买入的动作，调仓换股也也要做细致的分析。尤其要对企业的成长性进行研究，只可布局一些成长预期确定性高的估值合理的企业。整体看，目前进入B区，所以，抵御诱惑安静持股是这阶段核心策略，但组合内部可根据估值差异的确定性做细节上的微调整。（A区为深度价值 ，B区为合理价值区域 ，C区为高估到上过激区域 ）

一周思考

1.【曾拥有，利难留】通过深入地理解生意模式，对企业的各项业务的梳理和未来展望，就会得出别人不一样的看法。你的看法一说出，可能让别人感觉到摸不着头脑，甚至是大惊失色，这就对了。

这两年布局就遇见过几个这样的机会，比如车中某迪，钛粉某利，防水某虹，药里某东等，农里某扬，化里某华，罐里某金等，和朋友们谈的时候，我给他们一个惊掉下巴的最低目标价位，他们都会斜着眼看我，似乎我一直在说梦话。

尽管他们也在寻找着tenbagger，但是你一说出名字，他们就觉得吃惊，总觉得黑马不够黑，白马不够白，这些离自己太近，不像会有一鸣惊人的样子。

结果过去经常发生这样的事情，人们指着一些tenbagger说:这个、这个、还有那个都是我曾经持有过的股票。

没有远程预见，估计更没有决绝持有之心。想不到的事情，不敢大声说出来的事情，估计你也永远做不到！

2.【对估值要有一定的容忍性】这是大家持股中通常遇到的这问题，一个形象的比喻，估值和价值，就好比你和你遛的狗，他在后面离你远了会慢慢的追上去，如果他跑前面跑远了，他也会慢慢的等着你过来，他会时不时的张望下你。

但如果是快速成长企业，而且未来空间较大，也就是说你也以很快的速度前行，你溜的狗，就有可能前后偏离你的距离稍远一些，所以他也没办法确定你的速度，所以可能偏差稍微大一些。

举这个例子的意思说，大家面对估值一定要有一定的忍耐力，如果持有一个10倍的股票，大家可以看看，他可能从30倍20倍到70、80倍市盈率的情况都有，如果轻易决定换股的话，那么可能你会丢失最具潜力的企业。未来有可能觉得再可以买入时候，要比你离开的时候还要贵很多。我们在寻找一些优秀成长企业，其实就是它的内在的价值线不断的提升，而市场的价格这只狗，也在要围绕着价值线不断的提升，有时候跑慢一点，有时候跑快一点，如果价值线抬升速度不慢，方向是一直向上的话，我们对其估值要有一定的容忍性，这样才可能收获广阔的复利空间。

3.【不是低估恢复就能获得满意的复利收益】即便是那些低估值低成长的股票成为一时的热点，也很难弥补起长期低迷所损失的时间成本，如果理想年复利收益是20%，缺失几年加上股价回落损失，一年内涨几倍都有可能背不动之前之后的复利损失。

我在没有持续成长的行业中寻找高复利收入，只能专营在买入的时机和卖出时机上，时间长了和投机无异。只有可能那些也许长期不需要卖出的持续成长标的，获得超长期复利收益，才有可能真正体会价值投资的乐趣。

4.投资人一定要追求的是收益的确定性，也就是说大概率能获得满意的复利收益。没有确定性，没有大概率，就与投机无异。因此我们想要收益的确定性，在寻求价值恢复的时间上确定性很难的情况下，我们就要促成在合理时间内的内在价值不断提升，来刺激市场价格的不断上升，这里面最好的促发因素就是企业的成长 。

5.投资大师迈克尔·莫布森说：投资理念是一种秉性，而不是什么天分或是智商的问题。事实上，理想的秉性永远是智商和天才的克星。一旦你为自己构建起一个坚实的理念基石，其它需要你所具备的东西，无非是勤奋、专注、耐心和历练。

一个公式和三大法宝

选股入池公式:

好行业+护城河=股票池

策略三大法宝:

1.长周期持股；

2.优质股组合；

3.渐进交易原则。

市场价值温度比照

冰点  :  0°C

低温 ：0℃-20℃

常温 ：20°C--40°C

初热 ：40°C--60°C

过热 ：60°C--80°C

高热 ：80°C--100°C

沸腾 ：100°C

（2019修订版）‍

说明

1.  温度不能预测未来，只表明当前的价值深度状态。

2.  具体股票选择还要仔细研究个股的基本面，但在适度分散的前提下，温度可帮助控制好总体仓位大小和重点布局或把握持股方向。

3.  深度价值理念集成：

价值的核心是:买入资产，交给未来，能够不断成长，使你当初的买入最物有所值，那么价值的保证就是这个公式:好行业+护城河=价值体现。

八字原则：价值为本，保守为魂；

十六字方针：深度价值，持股守息；三步取利，等待过激。‍

（本文内容仅代表作者个人观点，本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。）

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