IBM完成对红帽的天价收购，转型大计前景可期？

IBM (NYSE:IBM)前方的道路并不乐观。在看到了IBM销售额的持续下滑之后，投资者正在寻找迹象，观察该公司最近对于红帽公司的大规模收购能否快速产生回报，帮助其恢复增长。

一度被时代抛弃的“蓝色巨人”

作为技术巨头，IBM曾凭借大型机和软盘等发明主导了计算机时代的最初几十年。但之后多年来，IBM一直在苦于其传统引擎（如设备销售和IT服务）无法实现增长。在亚马逊(NASDAQ:AMZN)和谷歌(NASDAQ:GOOGL)已经创造了新方法来为大公司的基础设施提供支持的背景下，IBM这个蓝色巨人却未能抓住云计算、人工智能这些新市场的重大机遇。

2018年，IBM销售额增长1%，打破了此前六年的下滑趋势。对于截至6月30日的季度，分析师预计该公司的销售额将下降4%以上，达到191.8亿美元。在本财年，预计IBM收入将下降至778亿美元，这将是20世纪90年代末以来的最低水平。

IBM price chart，行情来源：英为财情Investing.com

在过去的几个月里，IBM股价一直在上涨，周二收于143.49美元，今年迄今涨幅超过25%。但在过去的五年里，该股票的价值已经损失了25%，远远落后于科技股权重较高的纳斯达克100指数（+85%）。

收购红帽：能否成为IBM转折点？

经历了近期股价的上涨之后，投资者可能会担心IBM的涨势已经耗尽，其股票也因此变得有风险。从短期来看，这种忧虑有其道理。但有迹象显示，IBM公司正处于实现长期转型计划的正确轨道上。

IBM首席执行官Ginni Rometty的策略，关键在于通过获取数字经济中新增长领域的更大比例市场份额来抑制销售放缓。直到去年，这个目标仍然遥不可及，因为该公司的有机增长未能达到投资者的预期。

但事实并非如此。IBM本月完成了对红帽公司340亿美元的收购，这笔交易有望成为IBM的转折点。它将为IBM稳定的产品组合中增加一个利润率相对较高的软件业务，特别是在为企业客户提供混合云服务方面。

根据杰弗瑞集团的预测，预计有大约85%的企业都将采用混合云解决方案，其中大多数企业将使用亚马逊AWS等公共云服务以及企业自身的私有云网络。

截至4月底，云收入占IBM在此之前12个月总收入的四分之一，高于去年同期的22%。收购红帽后，这个势头有望加速。

对于目标是寻找稳定收入来源的长期投资者而言，持有IBM股票是个不错的选择。该公司计划每年向股东返还约70%-80%的自由现金流，同时还将上调年度股息，并继续回购股票。

IBM股票仍然是具有吸引力，适合以5至10年为投资周期的长期投资者。尽管近期股价反弹，该IBM股票的收益率仍达到了4.54%，是标普500指数2%的平均收益率的两倍。IBM在过去五年中已经五次上调了股息，有望在2020年加入“股息贵族”行列。股息贵族是指已经连续25年增加股息的公司。

总结

我们认为，如果IBM的转型成果得以持续显现，并且可以证明其对于红帽的收购值得该科技巨头支付108年历史以来最高的收购金额，那么IBM的上行潜力依然强劲。IBM在云计算业务的增长是一个亮点，尤其是该公司已有能力与竞争对手抗衡。