下一站中国？ 一文看懂大鹅路演亮点

大鹅（Canada Goose）将在下周正式进行交易，公司股票将同时登陆纽交所及加拿大多伦多交易市场，在美国市场代码为“GOOS”。

三代领导60年历史

公司于1957年由波兰移民Sam Tickle在加拿大多伦多创立，公司最早名叫Metro Sportswear，初期主要贩卖羊毛背心和雪地摩托车。1972年被Sam Tickle女婿David Reiss接管，专注生产羽绒服及加拿大政府公务员的大衣，于90年代改名为Canada Goose。1997年David Reiss的儿子Dani Reiss正式接管公司。

品牌的种类及优势

公司以冬季户外用品产品著称，其产品的保暖性是无可争议的，其是在极寒地区，大量在南北极及珠峰活动的世界名流总是习惯穿着公司产品。其产品品质及品牌认可辨识度在全球范围内是较高的。与此相伴的是公司产品的高价格，通常其冬季羽绒服价格是900美元起售。

作为一家轻奢服装厂商，公司坚持在加拿大本土制造，这与行业的外包主流形成了对比。

在产品线方面，除了其传统的冬季系列产品外，公司也在积极开发春秋类着装及旅游床上用品。

基本财务数据

公司于2013年被贝恩资本以1.75亿美元收购公司70%股权。其后之前一直发展缓慢的公司经历了高速增长。2014年开始后的三年其营收年复合增长率达到了38.3%，而调整后EBITDA年复合增长率则达到85%。截止2016年3月份的财年，Canada Goose全年的营业收入为2.9亿加元，净利润2,600万加元。

毛利率方面，公司也在逐步攀升，其2016财年毛利率突破50%，未来预计将进一步提升。

全球增长空间

让人感到意外的一点在于，公司虽然在全球拥有较高的知名度及辨识度，但实际上其营销渠道并没有在美加地区外完全打开（无论是线上还是线下）。营收方面，美国和加拿大市场占比超过2/3，营收增长方面，美国最快，美加以外的国际地区其次，最低的是加拿大市场。

营销渠道方面，公司采取线上线下并举的方针。公司在2014年8月开始在加拿大网上销售其产品，在去年9月份，将这个范围扩大至美国、英国及法国地区。实体门店，去年公司在东京及纽约开设了实体店。

但从全球角度而言，公司的增长空间依然巨大。其深度开发的市场只有美加两个市场。欧洲属于公司中度开发的市场。亚洲方面，公司对日本及韩国市场有一定的开发。而中国等潜力巨大的市场其则是完全没有进入。

潜在风险

除了在招股书中提及的环保组织抗议、因开设门店而导致的负债增多外。公司的增长性是否能够得到延续是市场关注的主要议题。公司称如果无法以现有规模管理运营，有效实现业务增长，那么增长速度可能放缓。

同时，作为一家冬季类服装厂商，公司的营收表现也呈明显的季节性变化。

对照样本

作为另一家著名的户外服饰奢侈品牌Moncler于2013年在意大利上市，其2016年营收大约在10亿欧元左右，其毛利率高于大鹅，大约为75%左右，但在增长率方面，公司明显不及大鹅，其上市三年的平均营收增长率大约在20%左右徘徊，这也使得公司股价在上市三年内始终在5欧区间内徘徊。未来大鹅的命运也将赖于其增长速度。

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