阿拉丁：市占率仅0.22%，首日换手率70.31%,是福是祸？

小时候读了快一千遍《一千零一夜》的故事，天天梦想着能拥有一条可以带主人自由飞翔的魔毯和能帮助主人实现三个愿望的阿拉丁神灯。那么最近上市的阿拉丁，也可以满足三个愿望吗？这家新股如何？能媲美康华生物和迈瑞医疗吗？又有哪些风险点值得注意？贝壳投研（ID:Beiketouyan）带大家分析一下。

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提升仅0.2%的市占率

阿拉丁成立于2009年，属于科学研究和技术服务业。是一家集研发、生产及销售为一体的科研试剂制造商，主要依托自身电子商务平台实现线上销售。公司自主打造品牌“阿拉丁”在化学试剂品种的选择方面连续3年位列榜首39，是国内品种最丰富的科研试剂生产商之一。

目前，外资企业控制着国内科研试剂市场90%以上的市场份额，而2017-2019年，阿拉丁在国内科研试剂及实验耗材市场市场占有率分别为0.17%、0.20%及0.22%，市场占有率较低。

然而，科研试剂是研发的必备材料，市场前景广阔。阿拉丁股票(688179)所属的国内科学服务行业，从2010年的357亿元增长至2019年的917亿元，年均复合增长率为11.06%。同时，我国R&D经费投入从活动主体上来看由企业、政府属研究机构及高等院校组成，其中。企业是R&D经费投入的绝对主力占比达77%。阿拉丁愿望能乘着下游行业强劲发展和国家政策的东风，这样在未来很长一段时间内将继续保持快速增长的态势。

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业绩能一直高速增长

品牌代理的盛行及价格竞争的存在一定程度上阻碍了科研试剂的国产化、降低了行业门槛、加剧了企业竞争，激烈的市场竞争环境也对公司生产经营和盈利能力造成不利影响。2017年-2019年，阿拉丁营业收入分别为1.26亿元、1.66亿元、2.10亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.32亿元、0.53亿元、0.64亿元。

今年上半年公司因疫情影响，总资产规模和业绩均有所下滑，这主要是因为公司主要业务是科研试剂而非临床试剂。科研试剂追求得就是高纯度，仅仅是作用于课题研究，摸索的阶段，所以科研的试剂盒是无法提供作为临床使用的，不是疫情直接影响的行业。因此，2020年1-6月，公司营业收入0.91亿元，较上年同期下降3.68%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为0.23亿元，较上年同期下降20.79%。

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盈利能力保持稳定

科研试剂作为公司的核心产品，是公司毛利贡献的主要来源。2017-2019年，公司科研试剂的毛利率分别为73.72%、74.09%和71.95%，呈现小幅波动下滑的趋势；而试验耗材的毛利率分别为56.14%、50.46%和47.40%，呈大幅下降趋势。

导致公司毛利率有所下滑，主要是因为阿拉丁股票(688179)产品价格连续3年下滑，以及费用管控能力较弱，其中产品科研试剂2017年-2019年的销售价格分别为148.27元/件、141.52元/件、139.74元/件。另一产品实验耗材价格也在连降，各期实验耗材销售价格分别为59.45元/件、51.07元/件、42.36元/件。

此外，2017-2019年公司期间费用分别为0.53亿元、0.59亿元和0.71亿元，期间费用金额逐年上升；期间费用率分别为41.77%、35.22%和34.07%，呈下降趋势。但是期间费用中，管理费用的比重最高，2017-2019年公司管理费用率分别为22.26%、17.71%和16.44%，远高于同行业公司的平均水平，10.62%、8.08%和7.18%。

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总结

贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为，如果上述所讲的三个愿望能够实现，阿拉丁坚持走的自主品牌及高端产品路线，其良好的产品质量以及采用电商模式营销，市占率一提升将更深入人心，缓解当前进口科研试剂垄断90%市场份额的竞争格局。毕竟，目前国内高端试剂供需矛盾突出，国内企业工业能力不足，大量依赖进口，阿拉丁作为国内高端试剂领先企业，未来也将受益于进口替代发展趋势。（ty001）

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