注意，奈飞的千亿市值可能意味着新的开始——1月23日海外脱水研报
美股大涨，税改已经不是核心因素了
（瑞信）
1、过去13天里，标普500指数在10个交易日里创下历史新高。鉴于税收变化对公司利润的巨大影响，投资者将1月份的上涨归功于企业税负的减轻并不奇怪。
2、但如果此次税改是股市上涨的驱动因素，那美国的股市表现理应超过其他地区，从税改中受益较多的部门（能源，非必须消费品）表现理应超过有较小税务负担的部门（医疗保健，科技）然而事实并非如此。因此，似乎经济和收入的增长才是真正的催化剂，其带来的上涨更具有可持续性。
3、根据PMI（采购经理人指数）可以看出，经济状况在全球范围内不断改善，预期相关经济增长在2018年将继续保持强劲。此外，数据显示，每股盈利在较低税率颁布之前已经开始不断高涨。
银行股大涨，但其财报到底如何？
（野村）
1、整体上，银行的贷款增长依然维持低个位数增长。无论是在消费贷款还是在商业贷款方面，相关贷款增长都低于2%。
2、但净利差收益率则维持相对稳定的状况。野村预计在18年1季度的财报中相关银行将能够看到净利差走高的情况（受惠于美联储12月升息）。
3、相关的费用增长才是银行营收增长真正的驱动力量。在主要银行中，相关费用增长加速上行，同比增速6.1%（17年三季度这个数字是1.5%），这驱动整体营收大涨（同比增长7.4%）。
4、在经营效率方面，相关指标（效率比）连续9个季度上涨。
5、整体上来说，相关的银行基本显示出良好的营收增长（虽然贷款增速依然不佳），费用增长依然保持平稳以及良好的信贷水平。野村预计这些强劲的基本面将驱动银行股继续上行（伴随着可能的贷款增速恢复）。野村认为相关的税改利好及资本回报将有望驱动银行股EPS在2018-2019保持2位数的增长。
野村投资建议：
CMA 买入 目标价：114美元
MTB 中性 目标价：204美元
PNC 中性 目标价：163美元
RF 中性 目标价：21美元
STI 中性 目标价：76美元
USB 中性 目标价：65美元
WFC 买入 目标价：79美元
奈飞市值破千亿可能只是新的开始
（摩根士丹利）
1、摩根士丹利认为公司股价的表现取决于其全球会员人数的增长。公司4季度财报显示其在范围内净新增用户人数达到833万人，这高于去年同期的705万人，也高于分析师640万的预期。同时公司给出高于市场预期的指引。
2、奈飞在北美及国际市场相关的会员高速增长最为重要的意义在于其提供了公司能够在更多新市场获得成功的路线图。同时相关的成功将允许奈飞扩大其在内容上的投资同时获得更高的利润率。
3、从长远上看，全球宽带的普及率提高将增加奈飞的可选择市场，这将推动相关会员成长，并为奈飞在全球范围内提供更多的机会。考虑到公司在原创内容的增长，未来公司ARPU有望进一步获得增长。
摩根士丹利投资建议：买入
目标价上调至275美元。
为什么你该持续押注中国游戏公司
（瑞银）
1、瑞银预计腾讯的网络游戏前景更加乐观。以腾讯为代表的中国网络游戏公司在游戏维护，商业化和货币化进程中不断创新，2017年9月的一项调查显示，这些创新帮助他们提高了玩家的参与度和付费占比。
2、相比于其他国家，中国网络游戏公司通过将游戏类型扩展到非角色扮演类电脑端，游戏维护加强提升玩家参与度，开发手游，使得竞争力不断提高，且相比于其他地区，中国具有更好的社交网络互动和更强大的电子竞技增速。
3、由腾讯主导的创新将进一步推动网络游戏收入增长。腾讯证明了通过其领先的社交平台和运营能力，可以将海外游戏很好的本土化（例如王者荣耀），且公司对生存类游戏有很好的发展战略，任何好于预期的表现都将推动收入的进一步增长。
4、通过创新，腾讯未来的游戏收入可期。尽管货币化需要一定的时间，但目前的估值并没有完全反应生存类游戏未来的发展潜力，虽然网易也展示了运营能力，但其主要是集中在大型多人在线游戏类型上，证明在新类型（包括生存类游戏）上可以取得成功的能力尚需时间。
瑞银投资建议：
腾讯（0700.HK） 评级：买入
目标价：525港元
网易（NTES） 评级：中性
目标价：300美元
税改对于油气设备股到底会有什么影响？
（高盛）
1、作为IDCs（无形钻井成本）的结果，美国大多数能源设备厂商并不支付现金税，在新的税制下，IDCs将保持不变，大多数能源设备厂商将可以在中长期继续作为非现金纳税人。
2、当前大多数能源设备厂商是非现金纳税人，税率的降低对企业现金流的影响较小，但会提高净资产的价值。最终，税率的降低将致使厂商的长期有效税率降低，净营业现金流得到有效提高。
3、税率的降低将对递延所得税资产/负债带来正向影响，而由于能源设备厂商普遍拥有净递延所得税负债，因此，联邦税率的下调将使厂商的递延所得税负债减少。
4、近期内，利息抵扣额下降带来的不利影响可以部分被净经营损失的平衡，IDCs和替代性最低税收制度所抵消，但长期来看，若公司不降低杠杆水平，将面临净利息扣除方面的风险。
5、净经营损失的最终影响仍不能确定。分析发现，能源设备厂商在2017年之前产生的净经营损失余额仍可在未来几年用于抵消应纳税所得额，相关税改带来的影响较小，但税率的降低最终将使得净经营损失重新被评估。
6、新的税收制度下，海外现金汇回的税率降至15.5%，但预计只会影响部分国际石油厂商。具体来看，新税制只会对那些国外收入超过国外税收抵免的厂商产生影响 。
高盛投资建议：
OXY 评级：买入 目标价：85.8美元
APC 评级：买入 目标价：67.75美元
NBL 评级：买入 目标价：42美元
PXD 评级：买入 目标价：211美元
FANG 评级：买入 目标价：136美元
RSPP 评级：买入 目标价：49美元
JAG 评级：买入 目标价：18.5美元
REN 评级：买入 目标价：47美元
CLR 评级：买入 目标价：65美元
EOG 评级：买入 目标价：138美元
ECA 评级：买入 目标价：16美元
NFX 评级：买入 目标价：43.5美元
WPX 评级：买入 目标价：17美元
COG 评级：买入 目标价：37.5美元