【财富有约】“不急转弯”的美联储，还有多久下个路口见？
谦和、真诚、彬彬有礼，是伍超明留给大多数人的第一印象。
从南开大学念完经济学博士、中国人民银行出站金融学博士后，参与国际货币基金组织和美联储的宏观经济分析培训，一路研究下来，如今这个财信证券首席经济学家身上满是“学究气”。
“我做投资可能也是比较'学院派’的那种。”伍超明也这样评价自己。
2021年来，美国经济加速修复，制造业和服务业PMI连续多月站上60%，经济景气度媲美2003年、2004年；通胀压力明显抬升，4月份核心PCE突破3%，5月份核心CPI接近4%，均创下1993年来的新高。北京时间6月17日，美联储6月份议息会议结束，强调“不急转弯”，未来美联储“转向”，收紧货币政策已无悬念。
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下一步，美联储缩表的时机是怎样的？
美联储发出Taper信号（逐渐缩减资产购买规模）主要看三方面能否取得实质性进展，一是就业最大化，二是达到2%的通货膨胀水平，三是疫情防控实现群体免疫。
伍超明
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收紧货币政策的路径会如何演绎？将是怎样一个时间表？
货币收紧路径大概率会分三步走，第一步是把去年美联储释放的宽松政策做一个逐步的收紧；第二步是正式启动Taper进程；第三步是加息。
伍超明
目前全球范围内的货币宽松政策已经导致了市场产生资产泡沫化现象。3月初，出于美债收益率回升将触发资本外流的担忧，乌克兰打响全球加息第一枪，大幅紧急加息至30%，随后巴西、土耳其、俄罗斯分别将基准利率上调至2.75%、19%和5%。
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美联储缩表之后，对全球资本市场会带来何种影响？会否引起经济衰退？市场该如何应对？
美联储收紧货币政策后，会产生两个连续动作，一是美国的国内市场利率会上升，导致全球流动性回流美国，倒逼一些新兴市场国家提高国内利率水平，对债券市场造成冲击。
伍超明
近期随着央行连续释放流动性，市场对于下半场国内货币政策的动向十分敏感。同时，在美联储释放的缩表信号下，人民币走势也受到强烈关注。
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美联储货币紧缩政策明确后，人民币会否面临贬值压力，进入下行？
去年疫情发生后，中国的经济复苏明显早于美国，人民币汇率也出现了一段较长的升值过程，涨幅一度超过10%。
伍超明
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下一阶段，国内货币政策会如何走？
中国的货币政策要实现两个平衡，一个是国际的，一个是国内的。中国作为一个大国，应以国内平衡为主，因此未来货币政策主要还是在于实现国内经济增长等目标，以稳为主。
伍超明
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对外资来说，中债还有配置吸引力吗？
外资配置中国的资产，看中的是中国未来的、中长期的经济增长潜力和收益率水平。
伍超明
企业利润高增的背景下，增速开始悄然放缓。1-5月工业企业利润为近年来较高水平。但从边际变化看，5月份规上工业企业利润两年平均增速为20.2%，比4月份小幅回落2.3个百分点。
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1-5月工业企业利润高增原因是什么？
原因在于PPI高。什么叫PPI？说白了就是企业生产的产品卖出去的价格指数，这个价格高，盈利当然就好。
伍超明
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利润高企的同时，增速为什么会出现边际放缓？后续放缓势头还将延续吗？
企业利润增速边际放缓，第一是因为出口下降，第二是因为大宗商品价格上涨，对国内上中下游产业产生不均衡影响。
伍超明
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