新赛道构建新机会，中国企业迎来高速发展期
遵循价值规律，深掘成长逻辑。前面聊到中盘股的低估值机会《有个机会叫做太阳能印钞机》，当前国内外流动性收紧、利率上行的背景下，各行业龙头公司由于估值过高，在本轮调整中下跌最为显著，相对低估值的中盘股则业绩确定性较高，行业景气度较高的中盘股比较受到市场的关注，从均值回归和投资性价比的角度，当下布局中盘股的胜率更高。
研究背景：电池盒是新能源汽车电池的卫士，在结构强度和轻量化的要求下铝合金成为托盘的主流
蓄电池箱是随着新能源汽车的出现而增加的一种必要的安全结构构件，用于承载、固定和保护新能源汽车的蓄电池组。由于电池盒需要承受整个电池组的重量，且工作环境恶劣，需要具有高强度、耐腐蚀、耐高温等性能。同时，电池组质量高，通过材料和结构的优化，电池盒可以实现轻量化。电池盒主要由上盖和下壳组成。目前主流的方案是上盖采用SMC材料，下壳采用铝合金。
王牌解读：政策环境趋好，中外企业同起点竞争，国内企业全球化发展
需求：新能源汽车带动电池盒新赛道高速发展，未来五年具备五倍空间。2020年，全球电池盒市场规模约67亿元，近五年复合年增长率达到47.5%。目前，中国、美国和欧洲的总市场份额超过90%。1） 在国内新能源汽车市场，好产品密集推出，在国家政策的长期引导下，双碳目标再度加码；2） 欧洲市场排放评估持续收紧，高速增长趋势明显；3） 美国的市场政策环境正在好转。据预测2021/2025/2030年全球新能源汽车销量将达到540/1310/44.08亿，对应全球电池盒市场规模预计为112.5/911亿元，未来五年/十年需求规模复合增长率分别为39.6%/29.8%。
供给：中国企业走向全球，双重门槛利好行业先行者。由于电池盒尚处于发展初期，中外企业在同一起跑线上展开竞争。一些中国企业在技术、产品、市场等方面甚至与欧美企业同步甚至更胜一筹。电池盒行业具有资产评估属性，需要满足就近建厂和布线模式的要求，资本门槛较高；电池盒的核心焊接技术不断创新。同时，电池组正朝着无模块化（CTP）和集成化电池底盘（CTC）方向发展，对工艺和研发提出了不断的要求。在资本门槛和技术门槛的保护下，先进进入者具有更多的发展优势。
赛道细分：电池盒作为全新增量市场，受到新能源汽车市场高增的拉动而快速扩张
2020-2025年全球电池盒市场规模CAGR达39.6%，2020-2030年CAGR达29.8%。从客户储备及项目建设角度，建议关注：1）掌握核心技术，获得众多豪华品牌认可的凌云股份；2）具备一体化生产能力、产能迅速扩张的和胜股份；3）全球化产能迅速扩张，技术、产品、市场全面同步或优于欧美企业的敏实集团；4）压铸技术储备丰富，与特斯拉稳固合作的文灿股份；5）在研发和制造大型铝合金部件具备技术实力的华域汽车；6）产能迅速扩张，覆盖全产业链的华达科技。
风险因素
行业产能投放超预期，部分企业订单不及预期，新能源汽车销量增长不及预期，技术变革的风险。
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