阵地 | 银根收紧，就不会出现新地王了么？
文 / 原石
2016年8月19日，一个朋友在微信群大发感慨，某企业这么敢出手，有没有考虑货币收紧的风险，万一接下去通货紧缩，怎么办？某知名地产专家迅速回复了一句，今天拿地的房企都认为收紧是小概率。
贪婪和恐惧是投资最大的敌人。
1st
就在10月中旬，一篇段小而精干的文章备受关注：10月19日上午，数名券商主承人士对记者表示，交易所暂停了地产企业公司债的发行，其中包括已经拿到无异议函的项目。
银根是否紧缩？种种迹象表明，这种可能性偏大。
至少两位接受记者采访的券商主承人士表示，其所承销的项目属于“正常类”中资质较好的，“但同样被暂停了。”
不能一言以蔽之。毕竟，10月20号，泰禾60亿非公开发行公司债刚刚获批。
2nd
我们先看看之前的流动性情况。国家统计局数据显示，今年1-8月我国货币供应量M1增长率超25%，过去几年，这一数值仅在15%左右，只有2009年“4万亿”政策落地的时候，M1增长率超过30%。
从贷款结构看，1-8月企业贷款下降13%，同期个人居民中长期贷款却大幅增长90%，且个人中长期贷款在全部贷款的占比也从22%增长到40%。
所以，开闸放水的结果，就是9月份之前主要一二线城市的房地产市场一路水涨船高，与之前不同的是，这一轮的上涨，以地价的轮番领涨为主，甚至房价的上涨速度都不及地价。
Wind数据显示，2015年5月-2016年8月，房地产企业发行的交易所公司债总量已达11085亿元，约为银行间市场地产公司债（中票、PPN等）发行规模的5倍。
数据上，2015年年中，AAA评级地产公司债发行利率区间普遍在4.5%-5.5%，不过，得益于宽松的货币政策，一些大型地产公司公司债的利率甚至低于3%。
2016年9月，CRIC监测的300城经营性土地成交316幅，环比微升3%，成交建筑面积3334万平方米，环比下降10%，成交总金额2298亿元，环比回落2%。
看下九月份的土地拍卖，依旧是炙手可热。热点城市土拍竞争依旧白热化，平均溢价率超200%的城市不在少数，东莞更是一举突破500%。苏州、南京土地新政后迎首场大型土拍，分别诞生7宗、12宗单价、总价地王，南京20宗限价地块全部触及限价上限进入摇号。
9月份全国土地平均溢价率高达93.6%，环比增加34.7个百分点。相较上月，三、四线城市溢价率快速提升至165.8%，环比大增55.3个百分点，主要在于佛山、东莞、无锡和吴江土拍溢价率都在200%以上，东莞甚至拍出了689%和662%超高溢价率。
土地拍卖的持续火爆最终导致新一轮调控应声而至。从正式的政策文件看，这一轮调控出台的政策并无新意，仍然是最先从需求端入手，但后续出台的配套政策和细则，则透露出一个动向：要从供应端着手稳定楼市。
从10月份开始，拿地条件越来越严苛，拿地的门槛也越来越高。
南京政府悄然把土地出让金的首付款比例从五成调整至六成，杭州市国土资源局规定，土地竞价溢价率超过100%时，竞得人应在签订出让合同起一月内付清土地出让金；
上海开始严查地产商的拍地资金来源。10月8日，上海市明确要求：开发商拍地资金来源应为合规的自有资金，不允许来源于银行贷款、信托资金、资本市场融资、资管计划配资、保险资金等违规进入土拍市场。
10月14日，上海再发补充公告称：参与地块竞拍的房企资格审查时间增加30天，以对交易资金来源进行审核。
银根收紧就不会出现地王么？
3rd
今年以来，房地产企业不断持币入场拿地的底气，一方面来自流动性宽松后银行贷款的大力支持，另一方面也是债券市场对房企的松绑。
中国的非公经济，在社会转型过程中，承担着太多责任和企望，但又同时经受着太多磨难与痛苦。
在经历一年多快速放量后，发行规模占比最大的地产公司债，似乎正在迎来一百八十度转向，对于房企来说，这或许是新一轮银根缩进的信号。
毕竟，更多人关注的地王问题，短时间内可以偃旗息鼓了。
银根收紧，拿地条件更为严苛，加上市场成交短期内收窄，房企抢地积极性随之下降，那么，市场真的可以“停下脚步”调整休息了！