市场可能高估了疫情对石油需求的影响？

forcode：最近两个星期，国际油价从2020年1月20日的59.23下跌到了2月29日最低点43.48，跌幅高达26.6%，这反映出新冠病毒疫情全球蔓延带来的恐慌情绪，尤其中国实行封城、数亿人居家大隔离的方式延缓、阻断疫情传播，这大大减少了出行需求，汽车不上路跑，自然也不需要加油，企业无法正常复工，工业石油消费量也将锐减。近期，大量油轮在中国沿海飘荡，无法进港卸货，因为各地封路导致港口的原油库存满了……

但是，根据国家统计局官方网站的数据，如果研究一下2003年非典前后两年中国石油消费量、进口量的增速，可以发现，市场很可能大大高估了疫情对石油需求的影响。

2003年非典时期，同样是全国大隔离，2003年和2004年石油进口量同比增长28%和31%，远超过2001年和2002年的-6%和13%。

2003年和2004年全国石油消费总量同比增长9%和17%，也超过2001年和2002年的2%和8%。

石油消费构成中，工业和交通最主要的两大用途，2003年工业石油消费占比48.7%，交通石油消费占比29.2%，二者合计占比将近80%。

2003年工业石油消费量同比增长7%，略低于前一年的10%，但2004年同比增长13%，可见，非典并未导致石油消费量负增长。

2003年和2004年交通运输业石油消费量同比增长12%和21%，也高于前两年的3%和7%。

如何理解2003年在非典隔离冲击下，石油消费不降反增呢？

如果查看一下外国人入境游客人次、国内旅游总花费、国际旅游外汇收入，2003年都是明显低于2002年的：

再看看旅客周转量，2003年也是明显下降，非典的确严重减少了人们的出行、旅游和境外游客来中国出差旅游：

2003年非典时期石油消费量不降反增、且增速反而超过2002年，可能跟政府的货币政策和财政刺激政策有关：2003年M0、M1和M2供应量同比增长14.3%、18.7%和19.6%，明显高于2002年的10.1%、16.8%和16.8%。

当然，2020年全国居家隔离和封城的规模，还是远远超过了2003年，而且，此次疫情大爆发恰逢春运高峰，大量人口不在工作岗位，而是分散在远离工作地的老家或父母家中，而2003年时，人们基本在工作所在地，非典对正常工作、生产的影响要小得多。

但目前，湖北以外全国各地已经陆续有序复工复产，各省大规模基建投资计划、货币政策发力，都将极大地刺激全社会对石油的需求。

2020年2月26日，ZZJ常委会会议提出，尽最大力量把疫情造成的经济损失夺回来，确保实现全年经济社会发展目标任务。这就意味着，我们将采取更大力度的稳增长措施，其中下调MLF和LPR利率、1月社融数据放量等都是货币政策发力的体现，而7省市推出25万亿重点建设项目，则是财政政策发力的直接体现。

从各省市发布的重点项目清单来看，目前已有7省市推出未来几年25万亿重点项目。例如，河南、云南、福建三省在短短5天内先后提出3.3万亿、5万亿和3.84万亿的项目。

疫情进入尾声后，人们开始恢复工作、出行、旅游，中国的原油消耗量可能会同比大幅度增长，增速超过往年正常增速，因为很多人仍然不敢乘坐公共交通，尽量选择自己开车，而公共交通依然会正常运作消耗石油，导致全社会整体油耗明显上升！

疫情期间，公共交通各种管制、测量体温和感染风险，让无车族体验到了买车的必要性，疫情结束后，很多没车的人会开始买车，加上疫情期间积压的买车需求，以及政府鼓励买车刺激性政策，汽车销量会报复性反弹，这也会增加石油消耗……

全球多个央行也已经表态降息，特朗普为了连任，也会推出各种刺激政策，在以上各种应对措施的作用下，2020年全球原油需求有可能像2003年非典时期一样，不降反升，甚至有可能超预期增长，造成原油供需缺口、油价反弹至60美元以上……

SA上有人建模分析了2003和2004年中国石油需求的增长：石油消耗量猛增，2003年和2004年分别为11％和16.5％：两年内为30％。

并且，他根据模型预测：如果COVID-19持续两年，那么到2020年和2021年，中国的石油需求量平均每天将增加150万桶（每年约12％）（两年时间日消耗量共增加300万桶）。

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