靴子落地！大众87亿成功联姻国轩高科

几经波折之后，大众入股国轩高科一事终于落地。

4月6日，国轩高科发布公告称，中国证券监督管理委员会发行审核委员会对国轩高科股份有限公司2020年度非公开发行股票的申请进行了审核。

根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得通过，这意味着大众中国此前入股国轩高科的计划正式通过审查。

“联姻”几经波折

实际上，大众中国寻求控股国轩高科的计划由来已久。早在2019年9月，大众中国便正式就战略投资事宜与国轩高科进行磋商并同步开展全面尽职调查。

自去年1月份起，大众收购国轩高科部分股权一事传出，国轩高科股价应声涨停。在同年4、5月双方履行内部审批程序之际，国轩高科再次因为相关报道收到交易所关注函。

5月28日，事情最终坐实，国轩高科连发21条公告称，公司控股股东及实控人将向大众中国转让5%股权，并将通过非公开发行的方式向大众中国发行股票，数量占本次发行前公司总股本的30%。

完成后，大众中国将持有国轩高科26.47%股权，成为第一大股东，并且在认购完成起36个月内不转让和出售。同时承诺在股份认购和转让完成后36个月或更长时间，不可撤销地放弃部分股份表决权，以使大众中国表决权比例低于创始股东方至少5%。

根据大众方面的官宣，此次战略投资共计11亿欧元，约合人民币87亿元。

10月份，国轩高科向证监会提交申请，大众中国以现金方式认购国轩高科本次非公开发行的股份，募集到的资金将用于16GWh高比能动力锂电池产业化项目及三元正极材料项目。

但是，就在今年2月4日，国轩高科忽然于盘后发布公告，称收到了证监会出具的《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》，表示由于反馈意见回复工作量较大，需跨国交流，且受新冠疫情影响，核查工作未能在规定的时间内完成，因此向证监会提交了中止审查申请。

由于事发突然，尽管国轩高科一再解释“公司和大众中国均不存在取消、终止或调整战略合作的计划”，但其还是陷入了怀疑的漩涡。

其后，国轩马上于2月22日晚间公告审查恢复，并在23日晚发布证监会二次反馈的回复，此次审核通过也最终为双方的合作质疑划上了句号。

大众将成强有力的靠山

总的来看，大众巨资入股国轩高科获广泛关注的逻辑在于其本身带来的的巨大效益不容忽视。

在证监会二次反馈的回复中，国轩高科承诺在年度生产计划、产能计划等方面优先考虑大众集团，即使产能不足，也将努力满足对方需求。

大众中国承诺目前没有且未来3年也没有计划作为战略投资者参与国内其他从事动力锂电池生产业务上市公司非公开发行的计划，这也意味国轩具有一定程度上的唯一性。

再根据大众方未来的电动汽车发展规划，其在2021全球的电动车销量目标为100万辆，巨大的锂电池需求也将给国轩带来多维度的提升。

目前，国轩高科和大众的合作正在逐渐深入。

大众中国方面正在对国轩高科实验室进行认证审核，且已向国轩高科派驻 20 人左右的专家团队，涵盖电池的仿真和验证、制造工艺、质量控制、电池测试等方面。

与此同时，大众中国已完成对国轩高科第一批 30 名生产管理人员为期 2 个月的培训，且与国轩高科成立了无热扩散（NTP）技术课题项目组，通过电芯、模组两个层级，主、被动两种方式全面提升电池在热失控方面的安全表现。

此外，大众中国已在全球范围内帮助国轩高科遴选管理和研发人员。

国轩方面，公司在募投项目实施地点、项目产品型号等方面充分考虑大众安徽的需求，并与大众中国就产品合作开展工作。

3月31日，国轩高科在互动平台表示，国轩高科将积极借助大众整车专业技术，与大众汽车集团就MEB平台的标准化产品投放市场展开深入合作，加大研发力度，加速新产线建设速度，确保动力电池产品可满足大众的纯电动汽车产品需求。

值得注意的是，此前得益于特斯拉上海工厂采用磷酸铁锂电池的消息，大众开始转头关注并接受了国轩关于磷酸铁锂电池的建议。

当前磷酸铁锂电池在乘用车市场配套情况也已经转暖，根据起点研究院(SPIR)数据显示，2020年国轩高科实现总装机量为2.89GWh，其中磷酸铁锂电池为2.54GWh，占比近88%，居国内第三。

但是在高端电动市场上，相较于三元电池，磷酸铁锂电池并不占优。

作为应对，今年1月，国轩高科发布了210Wh/Kg磷酸铁锂软包电芯及JTM技术产品。根据官网介绍，该能量密度达到三元NCM5系水平，业界领先。

国轩表示，公司正在积极推动JTM技术投产，早日将相关技术应用到实际生产中。

持续加码电池原材料布局

在与大众汽车敲定了合作关系之后，国轩高科对电池产能的布局节奏也在明显加快。

目前，国轩的电池产能为28GWh，计划至2023年，将其电池产能提高至80GWh，2025年提高至100GWh。

不过，根据此前业绩预告，动力锂电池产品售价下降和原材料成本上升是影响国轩高科业绩的主要因素。

因此，国轩致力于在提升动力电池产能的同时，也在缓解成本压力。进入2021年，国轩高科已经投入超过235亿元布局电池原材料。

1月17日，“庐江大众国轩”年产30000吨三元正极材料项目正式开工建设，国轩高科年产30000吨三元正极材料项目是大众汽车入股国轩高科的重点投资项目之一，预计2023年底竣工投产，项目建成后将为国轩高科提供制造动力电池所需的高比能高镍三元正极材料。

2月28日，国轩控股集团有限公司与宜春市人民政府签署战略协议，国轩集团将投资115亿元在宜春经开区建设锂电新能源产业项目。

根据协议，项目建设包括碳酸锂生产、锂电池配套材料等产业化项目，分两期建设。一期项目预计2021年中开工建设，计划2年内完成，合计两期项目计划在5年内完成。

今年3月，国轩高科与肥东县政府签署投资合作协议，其动力电池产业链项目落户肥东，预计总投资120亿。

项目预计将在两年内竣工投产。项目启用后，将保证国轩高科2025年动力电池产能达到100GWh的原材料供应，并切实解决锂电池回收和梯次利用问题，项目达产后将覆盖新能源动力电池产业链上的关键材料与环节。

同时，3月份，国轩还以1亿元成立成立两家子公司，完善上游原材料和回收领域布局。

至此，国轩高科已先后投资了正极、正极前驱体、负极材料、隔膜、铜箔电解液等产业链关键环节，形成了全产业链的垂直布局。