孩子不能再与朋友一起玩了—银行业项目管理探讨（十三）

孩子不能再与朋友一起玩了

1929年~1933年，美国出现著名的“大萧条”时期，9000多家银行倒闭，也出现了很多匪夷所思的现象，比如我们中学课本中学到的将牛奶倒入河中。

在这段时期内，许多美国人对银行系统失去了信心。对此失望表现得立法反应就是《格拉斯——斯蒂格尔法案》（《1933年银行业法案》）中对银行采取更加严格得规定和监督。

如果孩子带着不理想得分数回家，父母得反映可能就是不准其看电视或更加严格地检查作业，当时国会地反映与此类似。《格拉斯——斯蒂格尔法案》对于商业银行地限制长达60年之久。该法案将商业银行、投资银行和保险公司的业务分离。“孩子”（银行）不能再和他的朋友（保险和投资银行服务提供者）一起游戏了。

其实早在1929年，胡佛总统就提出把商业银行和投资银行分开的想法，1930年出现在卡特∙格拉斯参议员提出的银行法案里，并在1932年成为民主党政纲的一部分。1933年6月罗斯福签署了《格拉斯—斯蒂格尔法案》（以下或简称1933年银行法案）。其大背景是“公众要求有人为1929年发生的事道歉”。

后来世界各国的经济学家对大萧条的原因有很多研究，多数研究者并不认为金融混业是大萧条的原因。比如美联储前主席本·伯南克，总结了“大萧条”的原因包括“一战”的影响，国际金融金本位制的问题，20年代的过度繁荣，20年代晚期著名的股市泡沫等，而美国和各国又犯了很多政策性错误，是大萧条产生或深化的关键性要素。“

特别是1913年成立美联储（昨天我们刚刚提到），在应对首次挑战时，没能履行好其两方面的职能。它没能积极运用货币政策来防止通货紧张和经济衰退，因此没有履行好维持经济稳定的职能。同样，它也没有很好地行使最后贷款人职能，导致许多银行倒闭并引发信贷及货币供给的萎缩。”这些教训也很大程度上影响了伯南克后来为应对2008年金融危机所采取的措施。

回到《格拉斯——斯蒂格尔法案》（《1933年银行业法案》），其第16节禁止国民银行从事股票投资，限制它们作为代理人进行债券买卖的权利，并禁止其从事证券承销和经营由一些公司发行的不合格证券的业务（例如公司股票和债券）。纽约几个重要的银行组织被拆分得四分五裂，例如曾经在1893年金融危机时充当美国中央银行的摩根银行被一分为二：一个商业银行公司JP摩根，以及一个投资银行摩根士丹利。

国会害怕承销私人发行证券将会增加银行破产的风险。而且，银行可能以获得贷款的条件强迫客户购买其正在承销的债券（通常称为捆绑条款）。

请思考：你认为银行混业（商业银行、投资银行和保险公司合在一起），或银行分业，哪个更合理？