GDT | 第274次招标结果：东北亚购买退烧，东南亚拉动需求

在12月1日第274次拍卖盘前分析中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、黄油、奶酪价格走势预测的投票，投票结果如下：

全脂奶粉：27%的投票预计上涨，30%预计平稳，43%预计下跌；

脱脂奶粉：47%的投票预计上涨，22%预计平稳，31%预计下跌；

黄油：32%的投票预计上涨，33%预计平稳，35%预计下跌；

奶酪：35%的投票预计上涨，30%预计平稳，35%预计下跌；

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拍卖综述

2021年1月-2021年5月发货，生产企业投放同环比略减，同比大降；拍卖小涨1.3%，均价3317美元；成交32062吨，成交小减3.1%；参与户数169户，价涨量跌，人气回撤。

各品种平均涨跌幅：

274次GDT主要买家成交比例：

中国大陆的购买比例大幅度下跌，但来自东南亚和非洲的需求支撑了市场价格。

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主要品种拍卖结果

12月15日招标结果：21年1月到21年6月发货：

东亚地区的旺盛消费动力拉动了市场，奶粉和乳脂均表现较好，尤其是黄油再次暴涨。

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未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率6.65）：

各主要品种毛利状况持续向好，尤其是脱脂奶粉，现货价格处于三年高位。

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主要品种盘后点评

1. 无水奶油：投放持续降低，现货需求开始走强，拉动了市场价格，后续可继续看高。

2. 黄 油： 受制于年底到货的压制，现货市场出现滞涨，但来自于北美对于草饲黄油的需求异军突起，拉抬了拍卖价格，短期之内累计涨幅过高，可暂时观望。

3. 切达奶酪：东南亚持续稳定的需求和生产方的缩量支持了价格，鉴于零售市场的看好，可继续进场。

4. 阿拉乳糖： 预期中国猪肉养殖需求将由于减少国外进口冻肉而再次上扬，拉动了市场预期，但美国市场的持续回调也使得未来具有一定风险，观望为佳。

5. 脱脂奶粉： 亚洲对于新西兰产品的偏好和未来低迷的供应支撑了市场价格，但与其他区域过高的价差终将使得需求回落，谨慎介入。

7. 全脂奶粉： 大陆玩家的谨慎被前期错失进场的东南亚买盘力量抵消，再次顽强上升，但考虑到主力市场的心态，及中国大陆的到货高峰，建议等2月份以后再进场。

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综述

本周期货市场欧美均表现均较稳健，两地脱脂奶粉黄油均有所回稳，乳清也有所上扬。

国内气温继续回落，但奶价仍节节升高，显示了对鲜奶的旺盛需求。

黄油到货逐渐增多，压制了市场价格，1月期货的价差也使得现货价逐步走低；而逐渐进入生产旺季的无水倒是供销两旺，价格走强；奶油系类产品包括淡奶油和奶油芝士继续紧缺，主流品种均开始限量供应，价格飙升。

来自于国内主要生产工厂的贸易需求本次拍卖介入战团，预计将对未来国内大宗品现货走势形成一定的影响，扩大了存货池的同时，也将增大来年奶粉的价格波幅。

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