终于豁然开朗了：ROE、分红率、净利润增长率，该怎么客观来看？ 1 「纯指数定投，财局小实盘回顾」 ...
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「纯指数定投，财局小实盘回顾」
从2017年9月5日实盘成立（沪深300指数3857点）到现在为止：XIRR年化收益率为 15.18%。
累计收益率为33.22%，同期沪深300上涨 29.53%，跑赢基准 3.69%。
累计收益率走势图如下：
实盘详情，可以在蛋卷APP，搜索财局小实盘查看。
指数基金的优势，概括起来有四点：成分股优胜劣汰、规则简单、估值透明、风险分散避免个股黑天鹅，对于上班族来说，定投指数基金的性价比很高。
本实盘基本的投资目标，还是等大牛市来的时候下车。
投资目标之一，是XIRR年化收益达到20%，我们拭目以待。
「华佗医药基金组合回顾」
2019年10月21日建立组合，年化收益率 36.81%，累计收益率 62.31%，期间沪深300涨幅为 28.74%，跑赢基准 33.57%。
组合简述：3只优秀的国内主动型医药基金+2只国外被动型的医药指数基金，国内、国外各一半仓位，目标是为了跑赢沪深300，适合长投的资金。
策略详述：该策略为配置型策略，不择时，只择基。投资范围包括中国、美国、甚至全球范围的医药基金。
国内外权重，一年做一次平衡。投资期限最好是长期，最少也建议2年+。
长期来看，医药是值得投资的一个赛道，对非专业投资者来说，通过投资基金来布局，几乎是必然的选择。
「G2组合回顾」
2020年5月18日建立组合，暂无年化数据，累计收益率47.77%，期间沪深300涨幅为 27.36%，跑赢基准 20.41%。
组合简述：中国消费+美国科技，这两个主题是目前两国的各自优势所在，适合有相同投资理念的朋友跟投。
策略详述：指数配置型组合，两个主题各占一半权重。投资期限，建议至少2年。调仓频率，预期一年做一次平衡。
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这段时间股票：
286港币的位置，加仓了京东，130美元的位置首次买入了富途，资金来源于打新备用金。
富途5个多月前才40多美元，现在涨到130了，我仔细看了一下，还是愿意在100~130的范围内接一些。。。
个人目前持有15只股票，权重从高到低分别是茅台、五粮液、腾讯控股、迈瑞医疗、智飞生物、隆基股份、百度、恒瑞医药、长春高新、石药集团、京东、康龙化成、贝壳、富途、福莱特。
高端白酒、医疗医药、中概互联、光伏的仓位占比：44%、28%、23%、5%。
股票今年累计涨幅为 -0.43%（不含打新收益），周涨幅 -5.43%。今年沪深300涨幅为 -4.13%，跑赢基准 3.7%。
免责声明：本实盘风险极大，记录仅供本人投资进化参考，虽本着长投理念操作，但也可能会中途卖出，非荐股。
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本周其他操作。
港股打新：
最近港股都没打，慢慢等合适的机会，反正准备金也用的七七八八了。
可转债打新及轮动：没申购晶科、正川转债，部分申购了绿茵转债，其余都顶格申购了。
东财转3与杭州银行可转债，中签率高，肉也厚，回味无穷吧，恭喜大家吃肉哈~
旗滨转债134抛了，也吃上肉了。连靖远转债，这周五也摸到了100元。
下周三，苏行转债上市，转股价值89，能喝口汤吧。
2020年3月16日，在雪球建了“可转债双低实盘”的策略（较高的ROE10%+低纯债溢价率+低转股溢价率）。
本周净值上涨了 0.4%，中证转债指数上涨了 0.28%。
当前累计收益 36.55%，同期中证转债指数上涨 6.17%（350.83点起步）。
本周五没有轮动。当前持仓是：国贸、三星、东风、傲农、北方、精达、交科、海澜、九州、华通转债，各10%的权重。
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2021年3月15日，在雪球建了“可转债双优实盘”的策略（ROE≥15%+低的转债价格＜130）。
本周净值上涨了 0.52%，中证转债指数上涨了 0.28%。
当前累计收益 2.73%，同期中证转债指数上涨 1.12%（368.34点起步）。
周五没有轮动。当前持仓是：科华、侨银、兴森、道恩、瑞达、傲农、天能、家悦、嘉友、宝莱转债，各10%的权重。
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估值表，还是简单一点比较好。
为了增强估值表的可读性，我把PEG1年的指标删掉了。一方面是1年的数据波动过大，另外一方面看的太近，对长投的指导意义不大。
另外，我把“G值”，也就是过去3年的指数年复合增速，重新加入估值表，方便大家比较不同指数的增速，哪个快哪个慢一目了然。
比如创业板指与上证50AH指数，当前的PEG都是1，但过去3年，创业板的年复合增速高达50.99%，远超同期上证50AH指数的年复合增速10.21%。
所以，虽然创业板的绝对估值比上证50AH指数高出了不少，我还是愿意投创业板指。再说了，前者的PE分位点比后者更低一些。
科创50指数、科技龙头指数的增速分别高达39%、27%，但从PEG来看，是不如创业板指的。
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不得不说，纳指100指数的盈利能力是逆天的优异，应该是这个星球上最优异的宽基指数，没有之一。
唯一能挑战的可能也就是中国的白酒指数，甚至于消费龙头指数。
这也是，为什么我要建“G2”组合的原因之一，美国的科技+中国的消费，确实是值得看好的王炸组合。
如果YY，好想拿中国的白酒去换美国的科技啊。
其次优质的科技指数，当属港股市场的“恒生科技”指数，看起来盈利能力远比港股新经济指数更好。
美国标普500的盈利能力，明显超过了沪深300指数，13.92%VS10.87%。国内盈利能力最接近标普500指数的是，深红利指数。
沪深300过去3年的年复合增速是7%，跟GDP的增速差不多。而中证全指的数据是4.6%，可见很多上市公司还是拉了后腿。
恒生国企指数，因为调仓的范围标准变了，看到的数据结果：是过去3年基本上是没有增速的。
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宽基/主题指数中，白酒、消费、家电、食品饮料、中概互联、医疗医药，是盈利能力排名靠前的指数。
这里面，除了家电我尚未投个股外，其余都投资了，比如白酒、医疗医药、中概互联。
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家电里面，美的、格力、海尔，属于A股传统3强了，这里面该投哪个，结合最近的思考，竟然推到出了一个结论，也算是了了最近一直思考的一个问题。
很多时候，我们投资的时候都会参考一个重要指标ROE。并假设来年的ROE可以维持不变，在这种情况下，机构预测的明年净利润同比增速在行情软件也能查到，那理想的、合理的分红支付率应该是多少呢？
假设今年的净利润分红率是X，明年的净利润同比增速是Y，要维持ROE不变，则有下面这个公式：
ROE*（1-X）= Y
也就是说，合理的、理想的分红率X=1-Y/ROE
这个公式，与我在CFA里面学到的公式是不谋而合的，推导过程如下（可忽略）：
先看美的：2020年的摊薄ROE是23.17%，假如明年还能维持23%，那在9%的机构预期净利润增速下，根据公式计算，要把60%的2020年净利润分了才行，而事实上美的只打算分40%。
这的确在一定程度上影响了美的今年的股价走势，今年的股价跌幅24%。
或者，你分40%也行，那要维持23%ROE不变，净利润增速需要达到13.8%才行啊。
亦或者，9%的增速也行，分40%的净利润也行，但ROE就只有15%了，盈利能力明显下降，股价不跌等什么？
再看格力：2020年的摊薄ROE是19.25%，假如明年还能维持19%，那在12%的机构预期净利润增速下，只要2020年的净利润分37%就可以，但事实上格力打算分106%。今年的股价跌幅只有3.84%。
最后看一下海尔：2020年的摊薄ROE是13.29%，假如明年还能维持13%，那在37%的机构预期净利润增速下，净利润增速已经远大于ROE了，海尔不分红是完全可以接受的。
事实上，海尔依然打算拿出27%的2020年净利润进行分红。海尔股价今年涨幅6.13%。
所以，就我而言，如果配置家电，海尔>格力，美的暂时不在考虑范围内。
当然了这里面，最大的风险变量就是机构预测的业绩增速靠谱么，靠谱的话我觉得可以这样复盘。
其实，不止是家电行业，这个公式是普遍适用的。大家可以据此分析一下自己的持仓。
比如金域医学，如果今年的净利润同比增速为0，要维持40%的ROE不变，那净利润要全分了才行。
行文是挺枯燥的，估计很多人看不下去，所以投资也是反人性的，哪有什么捷径可走。
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最新的指数估值表如下，顺序按ROE从高到低排列（点击图片可放大）。
PEG都已经更新过了，尤其是港美股的PEG一年更新一次，A股指数的PEG季度更新。
微信改规则了，不常看文章或互动，就不会第一时间推送，所以标记个星标，想找的时候，就容易找到啦。
投资本是长久时，又岂在朝朝暮暮。