专栏|长期投资的三原则
东方红资管 2018-03-20
“价值投资若要成功，绝不能让外在因素干扰你的买卖决策。”正如提摩西·维克认为，成功的投资不仅需要挑选优秀的投资标的，以便宜的价格买入并耐心持有，也需要坚守投资原则，避免误区，获得长期投资回报。
对于大多数投资者而言，持股时间的长短是影响股票投资获益的关键因素。关于如何在价值投资中坚守长期，提摩西·维克在《不战而胜：价值投资法》一书中为投资者提供了三个原则。
其中第一条原则就是：正确评估企业的内在价值与价格。正确评估企业的内在价值与价格。成功的选股是一门科学，是发现价值的过程。正确评估企业的内在与外在价值，寻找价格低于价值的股票，是获取超额收益的重要方法。价值投资要求投资者能够精选价格便宜的优质个股，给予市场充分反映其内在价值的时间。只有当众多投资者发现公司的内在价值时才能推升股价，直到反应其内在价值。
第二条原则就是判断企业的成长性。若企业能继续保持盈利增速或超越预期，就应该继续持有。维克认为，只要公司的基本面没有产生巨大变化，企业始终保持可持续的盈利水平，且股价依然被低估，那么投资者就应该继续持有，除非找到其他价值被低估的更优质的股票。关于何时考虑卖出持有的股票，维克给出三条标准：股价已经涨到极度高估的价位；有严重低估且具有吸引力的投资目标出现；该公司已经把预期收益分给投资人，无法继续维持当前的成长速度。
最后不得不提时间对于价值投资的关键作用，那就是，坚定持有两年以上的优质个股。维克认为，两年通常是股票涨到公平价格所需的时间。预设的持股期越长，长期持有的策略就越合理。资本市场变幻莫测，投资者无法准确地预测个股或市场的高低点，短期投资难度较大。因此，价值投资者更愿意精选优质的公司，陪伴公司的成长，分享公司成长带来的长期收益，做大概率的投资。
纵使A股市场风云变幻，一批坚持长期的资产管理机构取得了良好的业绩回报。作为国内价值投资的实践者，东方红资产管理注重长期，鼓励并引导投资者放长眼光，严格风险管理，精选那些“幸运的行业+能干的管理层+合理的估值”兼具的公司，以便宜的价格买入并长期持有，分享公司成长带来的长期收益，多年实践证明价值投资A股市场长期有效，可以为客户带来复合回报。
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