长期资金的买卖时机 以前的文章, 谈的是优秀投资组合评比, 解决了标的问题. 剩下还有几个重要的问题...
以前的文章, 谈的是优秀投资组合评比, 解决了标的问题. 剩下还有几个重要的问题, 例如, 什么时候买, 什么时候卖.
国内盛行的投资策略与理论,几乎源自美国, 毕竟人家有上百年的股市历史. 国外投资经典给出的长期资金投资策略不多, 并且也很简单:
1. 买入并且长期持有策略;
2.定投策略;
3. 资产配置, 定期调仓策略.
相应的, 买卖时机也很简单: 有钱则买, 用钱则卖.
注意到投资经典著作的作者几乎都是美国人. 他们所处的美股市场成熟有效, 并且有强盛国力做支撑, 其表现是: 熊短牛长, 长期向上. 因此, 对于美股而言, 以上策略都是非常优秀的策略.
在我们A股, 生搬硬套上述投资策略, 也许能赚钱, 但未必足够优秀. 鉴于A股熊长牛短, 暴涨暴跌的特征, 我们长期资金的买卖策略应该是:
1. 熊市底部买入, 牛市顶部卖出, 或者 低估买入, 高估卖出 , 或者更换标的.
2. 中间过程: 坚定持有, 安心坐过山车.
1. 熊市底部买入, 牛市顶部卖出
即使是巴菲特, 也无法精确的抄底逃顶, 因此, 我们不要幻想自己拥有这个能力. 可喜的是, 识别市场是否处于熊市底部或者牛市顶部, 还是非常容易的.
因为我们无法精确抄底, 所以我们应该在底部入场, 分批买入, 建完70-90%的仓位. 哪怕未来市场还会下跌.
衡量熊市业绩好坏的指标:
1. 仓位是否够大. 没有仓位, 则无筹码. 未来上涨, 与我们无关.
2. 亏损是否够小. 亏损太大, 回本困难,影响睡眠与情绪. 例如亏损 50%, 回本需要100%的涨幅.
不满仓的原因是, 需要应对意料之外的下跌. 考虑到安全边际, 我们应该永不满仓. 安全边际的作者, 最大仓位不足60%, 职业生涯的年化收益16%. 我们水平不如他, 仓位可以适当重一点.
因为我们无法精确逃顶, 所以应该在顶部分批止盈, 清掉70-90%的仓位, 即使将来市场还会上涨.
衡量牛市业绩好坏的指标:
1. 70%以上的仓位是否从底部坚定持有到了顶部. 如果顶部来临时, 仓位已经很轻, 则牛市对我们而言意义不大. 如果仓位是牛市建完的, 那么高位被套的可能远远大于赚钱的可能.
2. 70%以上的仓位是否在顶点来临前卖出. 考虑到安全边际, 我们不赚最后一分钱, 应该提前逃顶.
不清仓的原因是, 雷劈下来的时候, 我们应该在现场. 最后的仓位, 可以在股市创新高, 并且发生回撤的时候, 清掉.
2. 低估买入, 高估卖出
这是熊市底部买入, 牛市顶部卖出的弱化版. 因为股市的大部分时间, 都不是熊底部和牛市顶部. 因此按照第一个策略, 我们既不能买, 又不能卖. 手痒难耐, 怎么办? 那么考虑这个买卖法则. 越低越买, 越高越卖.
雪球大V们和众多销售机构都有提供估值表, 我们可以充分利用这些资源.
对于指数型基金，一般估值百分位在70%以上，就处于高估区域，估值百分位在30%-70%之间，处于合理估值；估值在30%以下，处于低估区域。对于大盘风格的主动性基金, 我们可以参考沪深300指数的估值. 对于小盘风格的主动性基金, 我们可以参考中证500指数的估值.
3. 更换标的
1. 标的质量变差. 如果一只基金长期跑不赢业绩基准以及同类平均，我们就要更换它.
2. 有更加低估的标的出现. 我们应该把手中持有高估产品, 替换成低估产品. 这里我们假设低估产品不存在质量问题.
4. 中间过程: 坚定持有, 安心坐过山车.
前文说过, 股市的大部分时间, 既不是熊底部, 又不是牛市顶部. 我们既不能买, 又不能卖. 怎么办? 安心坐过山车即可, 这个过程比拼的是耐心.
别人赚钱, 而自己坐过山车, 相形见绌, 很多人难以接受. 那么为何不做波段? 为何不小幅止盈?
主要原因是这么做赚不了大钱. 市场震荡, 网格, 目标投等策略都是赚钱利器. 但这样能赚大钱么? 如果能, 那么全部资金都采用这个策略就就可以了. 实际上是不能的, 因为市场不可预测. 更可能的结局是, 我们前期尝到甜头, 后期悲剧收场. 以网格为例, 我们打了几网之后, 有可能牛市就来了, 于是悲惨的踏空; 有可能跌得更惨, 破了网底, 被深度套牢.
没有哪种策略适合全部行情, 没有哪种策略保证我们永远是赢家. 赚大钱有赚大钱的策略, 赚小钱有赚小钱的策略. 忍受过山车, 当输家的痛苦, 这是我们为赚大钱付出的代价.
我在以前文章说过, 优秀的主动基金在指数不涨的情况下, 照样可以盈利. 在效果上, 相当于主动基金代替我们在上窜下跳的市场中做波段. 因此, 持有部分优秀的主动基金, 可以减少坐过山车的痛苦. 实际上, 我们还可以留出部分资金, 专门赚小钱, 减少痛苦. 下篇文章, 应该会谈到.