福耀玻璃：没有一定好的行业，但有一定好的企业 在一篇报道里看到陈光明说，选行业不如选公司。“在挑选企...

在一篇报道里看到陈光明说，选行业不如选公司。“在挑选企业时，可注意这个企业是否能把握好主业，将主业做得品质更好或成本更低。这样的企业效率将更高，能够有明显的阿尔法。”

“没有什么一定好的行业，关键是要一个一个公司自下而上地分析，从商业经营的本质和投资回报的本质去考虑。”陈光明说。

看到陈总的这些话，让我想起福耀玻璃，想起曹旺德。一提到曹旺德，大家想到的就是玻璃大王、中国首善、佛系企业家……

我曾看过曹德旺的《心若菩提》，也曾看过他多个视频采访，我认为曹总是一个非常实在的企业家，他说自己“没有什么本事，就做实在的事情。”

曹总曾说：“马云钱多也做不起来福耀玻璃。”为何呢？汽车玻璃是个很糟糕的行业，前期需要大量资本投入，等工厂建起来了还得有一个较长的盈利周期，才能逐渐降低生产成本。其经营半径也非常短，玻璃很重，又容易破碎，运输成本高，又得进厂做配套。因此，汽车玻璃和其他配件厂一样，得跟着汽车厂跑，哪里汽车厂集中，它就得在哪里建厂。

福耀玻璃的强大，不是源自这个行业有多好，而是因为这个行业很糟，外资、央企们都不会有任何兴趣。而曹总在汽车玻璃这个细分领域做到了规模效益，做到了极致。汽车厂商要就近使用玻璃，福耀玻璃就把工厂开在汽车厂商旁边，占了先发优势，形成了规模效益，汽车厂商要替换成别的玻璃会很麻烦。

福耀集团目前是全球规模最大的汽车玻璃专业供应商，在中国16个省市以及美国、俄罗斯、德国、日本、韩国等9个国家和地区建立现代化生产基地和商务机构，并在中美德设立6个设计中心，产品得到全球顶级汽车制造企业及主要汽车厂商的认证和选用。

福耀集团主营业务是为各种交通运输工具提供安全玻璃全解决方案，包括汽车玻璃、汽车级浮法玻璃、机车玻璃的生产、销售及服务，其中汽车玻璃，营收占比一直保持在90%以上的高位。

曹总很专注，也有很强的战略定力，就是做全世界最好的一片汽车玻璃，在汽车玻璃这个细分市场，没有对手，已形成了寡头垄断。在这个领域做到了毛利率40%、国内市场占有率65%、国际市场占有率将近30%，世界销售第一。

巴菲特说护城河有三个：品牌，比如茅台；网络，比如腾讯；粘性（替换成本），比如银行，更换一个常用银行账户会很麻烦。

我认为福耀玻璃的护城河就是粘性，汽车厂商更换别的品牌的汽车玻璃的更换成本很高。从福耀玻璃的过往财报可以看出其稳定和优秀，并且保持一贯的高分红。高ROE（大于15%），高股息率（大于5%），低市盈率，低风险。那么当福耀玻璃被低估时，有了很好的安全边际时就值得买入。

我给福耀玻璃的估值是18元，前期当其跌到20元时，犹豫了一下，还是没有补仓。如同我给格力的估值对应是32元，当它跌到35元时，想等着它三季报出来再跌一些就补仓。可是福耀玻璃和格力空调都没有跌到我的心里价位，于是就都没有补仓。

从对主业的专注上来说，现在的格力电器不如福耀玻璃。当董大姐开始去搞银隆，不专注于其主业时，我对格力电器就开始担心了。

“买好的，还要买的好！”我持有格力电器和福耀玻璃，我说的仅代表一家之言，不构成股票推荐！