如果只做长线交易，我不可能取得这样的成功。我总是见好就收。——迈克尔·斯坦哈特
迈克尔·斯坦哈特Michael Steinhardt
您可能没有听说过迈克尔·斯坦哈特这位传奇投资者，今天，笔者想向您好好介绍一下他。
迈克尔·斯坦哈特，世界级短线高手，避险基金教父，投资天才，华尔街历史上经营最成功的基金经理人之一。他在华尔街驰骋了三十年，从寂寂无名的投资人到金融巨头，从股票分析师到“全球避险基金教父”、“世界级短线之王”。如果你于1967年向他的基金投入1万美元，到1995年，你就可以拿到480万美元。
毫无疑问，迈克尔·斯坦哈特是一个传奇，一个伟大的投资家。1岁时，迈克尔·斯坦哈特的父母就离异了，为了补偿他，他的父亲给了他100股费城迪克西水泥公司的股票和100 股哥伦比亚天然气股票。因此斯坦哈特13岁时，就着手研究交易报道及跟踪“世界电讯”上所载的那些股票价格。斯坦哈特非常聪明，16岁，他就凭借出众的智商考入了宾西法尼亚大学沃顿金融学院，19岁便提前毕业。毕业后他在卡尔文·巴洛克互助基金里找到了一份证券研究的工作，开启了在华尔街传奇的投资生涯。之后斯坦哈特又在《金融世界》杂志做过记者，后来又到利布·罗兹证券公司做首席分析师，在此期间，他推荐的股票海湾西方石油公司股价翻了3倍。1967年，对斯坦哈特来说，是非常重要的一年，也是人生转折路上最重要的一年。这一年他与法因和贝科斯兹一拍即合，三人共同酬资770万成立新公司，当时的美国经济正在腾飞，斯塔哈特把那个年代称为“一个抢钱的时代”，在这样的背景下，他们三人成立的新公司呈现爆炸式的增长，首年便获利31%，次年获利更是高达99%，而当时的标准普尔指数仅仅上升6.5%和9.3%，到1969年，公司的资本已经超过了3000万美元。天下没有不散的宴席，之后法因和贝科斯兹相继离开开创新的基金，斯坦哈特独自管理套利基金，不过依然成绩斐然。他的基金从1967年到1995年28年中年均收益24.5%(扣除20%管理费用和奖金)。换句话说，如果你于1967年向他的基金投入1万美元，到1995年，你就可以拿到480万美元(按标普指数来算19万美元)。斯坦哈特之所以能赚得盆满钵满，主要来源于他极其擅长的短线投资，他也因此被称为是世界上最具实力的“短线杀手”。他曾表示，对他来讲参与市场只是想获取正确决策的满足感，从投入到成功的时间越短，满足感越强。斯坦哈特极对短线投资充满了热情，短线操作不仅为他带来成就感，同时也给他创造了巨大的投资回报。在斯坦哈特的短线操作生涯中，投资IBM是不得不提的。1983年，他利用借来的1亿美元以117美元的价格购买了80万股IBM的股票，这只股票缓慢上涨了15点，大多数股民不甘于就此平仓，却只能眼睁睁地看着它跌回120美元，斯坦哈特在接近132美元的价位卖出，净赚1000多万美元。在股价达到顶点时，他又卖空25万股，并在股价跌到120美元时平仓，又赚得几百万美元。斯坦哈特承认，IBM股票的确可以获得长线利润，但他不只是在那里等待股票涨到自己的价位，他做的更多也得到了更多。“如果只做长线，我不可能取得这样的成功，我总是见好就收”斯坦哈特说。斯坦哈特喜欢短线，他对方向性的判断异常的准确，当他得知利率有可能下调时，便毫不犹豫的买入了债券。1981年，斯坦哈特确信美联储将下调利率，中期国债将有大的涨势。于是，他用基金掌握的5000万美元现金为权益金购买了价值2 .5亿美元的五年期美国国债等待利率下调。最终，2.5亿美元的债券投资赚了4000万美元。在这笔买卖中，基金实际用5000万美元的现金就赚了4000万美元。1984年末，他购买了4亿美元的中期政府债券，其中大部分钱仍是利用杠杆借来的，这次他预期利率下调，赚得2500万美元。除了短线操作的特点，在投资上，斯坦哈特还有六大原则，一是犯错要尽早，在他看来，下了决定立即实施，并不停地校正该决策二是永远做自己喜欢地事来营生，只有做自己喜欢的事情，你的执著才能够确保长期成功的幸福感，而非短暂投机后的空虚。三是保持相对机敏，要随时研究可能带来财富的一切领域，要比别人更早感知大势的变化四是即使信息不充分也要尽量做恰当的决定。市场上，很多信息都是无用的，关键是要看自己怎么把握现有的信息，把焦点集中到最重要的问题上。五是永远相信自己的直觉，经验是一种财富，不得不承认，直觉也是经验的累积，重要的一点是如何在直觉和经验间取得平衡。六是不做小投资，因为人的时间和精力有限，冒险投资的时候，必须要确保回报足以补偿支出。虽然专注于短线投资，斯坦哈特也非常重视基本面的分析，为了在第一时间知道信息，斯坦哈特每年花3500万美元购买华尔街上所有的资料，使自己相对别的投资者保持一点点优势。尽管每年都花费巨资买情报，但斯坦哈特从不相信经纪人的观点，在他看来，假如一个经纪人伟大，那么他便不会出卖他的观点，因为回报率太低。他始终相信那些人只是随大流的，他们始终在做的事就是不断的改变他们的观点，然后找出一些理论依据。斯坦哈特倾向于自己独立的思考，他喜欢的股票通常在不久之后成为人们瞩目的对象，而他也尽可能的利用新的投资工具，进入新的投资领域。如果一旦了解到他的投资组合，人们会惊奇的发现斯坦哈特的注意力集中在股市的各个领域，股票杂乱没有内在的逻辑性，但是这却是威力最大的投资组合之一。斯坦哈特从不盲从，对华尔街上满天飞的最新预测始终有清醒的认识。人生有高潮，自然也会有低谷，1994年，对于斯坦哈特来说，正是他处于低谷的一年，也是他最艰难坎坷的一年。这一年，他不仅被罚巨额罚款，管理的对冲基金也走出了有史以来最差的业绩。事情还得从1991年说起，1991年，美国证监会开始调查大名鼎鼎的四大对冲基金经理——斯坦哈特、索罗斯、罗伯逊和布鲁斯·科夫勒，监管机构怀疑他们串通所罗门兄弟操纵2年期国债市场。随着调查的深入，罗伯逊和索罗斯从调查的名单中消失，但斯坦哈特和科夫勒就没有那么幸运。1994年，他们和所罗门兄弟共被罚2.9亿美元，据说这是当时华尔街历史上的第二高的罚款。不仅被罚巨额罚款，他管理的对冲基金也在当年走出了有史以来最差的业绩。1994年, 在债券市场危机中, 许多对冲基金估计一些欧洲国家将减息以促进微弱的经济，因此买入大量债券，等待升值。斯坦哈特也是其中之一，他及其手下的基金共持有300亿美元的债券头寸,，但是美国联邦储备局因本国经济强劲加息0.25% , 使欧洲不得不跟进, 斯坦哈特遭遇他人生最大的滑铁卢,一夜之间损失13亿。虽然在第二年，斯坦哈特的收益达到25%，又为投资者赚回来了这笔钱，但是，他却突然宣布退休。或许是厌倦了市场的买空卖空，或许是经历了一次致命的失败因此从华尔街全身而退，不管原因如何，斯坦哈特于1995年离开了华尔街，离开了自己热爱的市场。退休之后，斯坦哈特买下了西切斯特北面的土地，他还买进了许多动物，形成了一个野生动物园，他喂养它们，几乎创建了一个非洲动物保护区。他还和妻子培育了一个山茶花园，花园里还有苹果和梨树，并且还种植着各种浆果，过上“采菊东篱下，悠然见南山”的生活。不得不承认，敢于急流勇退，在对冲基金业鼎盛时期时离开自己热爱的市场，毅然决然回归田园，这样的决定让人佩服。曾有人问斯坦哈特的成功秘诀是什么？他回答：勇气比知识更重要, 时机比方向更重要。
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