宝投减持中国宝安

​中国宝安(000009)7月27日晚间公告，持股比例5.51%的股东深圳市宝安区投资管理集团有限公司（宝投公司），计划在3个月以集中竞价方式，减持公司股份不超过2579.21万股，占公司总股本1%。

这对于今年持续举牌，目前已晋身中国宝安第一大股东的粤民投（即广东民营投资股份有限公司）而言，自然是好消息。随着早前中国宝安第二大股东富安控股和第四大股东李松强陆续减持，以及宝投公司加入减持行列，预示着这场精彩绝伦的股权争夺大战，即将迎来终局。

宝投公司减持股份

作为国资股东的宝投公司，目前持有中国宝安5.51%股份。7月27日，中国宝安收到宝投公司《减持告知函》，宝投公司计划在公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内，以集中竞价方式减持本公司股份不超过2579.21万股（占公司总股本 1 %）。

宝投公司表示，减持是经营发展资金需求，减持股份来源系在中国宝安首次公开发行 A 股股票前获得的股份。

值得注意的是，由于股权分散，一直没有实控人，为防止收购战中失落控股权，中国宝安早年就在公司章程中加入了反收购的"金色降落伞"条款。“金色降落伞”一般是指在企业并购、收购的过程中，高管为了自身的利益，防止他们失去工作，一旦被解雇，可以要求公司将提供丰厚的补偿费。

今年2月4月，韶关高创首次触及举牌，不到4个多月时间通过不断增持将持股比例从4.9%增加到13.3%，从而成为中国宝安的第一大股东。韶关高创为粤民投全资子公司。粤民投是由碧桂园、海天、美的等广东龙头企业牵头，首期实缴资本达160亿的巨无霸产业投资平台。

在被粤民投举牌前，中国宝安第一大股东富安控股持股比例仅有9.97%，且与其他几大股东并不属于同一阵营，公司也长期被管理层把控。中国宝安设置的“金色降落伞”成为摆在外部股东和公司管理层之间的一段屏障。今年6月，晋身第一大股东的韶关高创提交临时议案修订公司章程中涉及反收购的“金色降落伞”条款。

与以往“宝万之争”不同，这次市场选择站在收购方粤民投一边。不仅中小股东支持废除反收购条款，代表投资者权益的投服中心也赞成修改公司章程。早在2017年，投服中心就曾向中国宝安发送股东函建议其删除不合理条款，但中国宝安未予回复和修改。

为此，投服中心作为中国宝安股东，就本次中国宝安年度股东大会审议的《关于修改公司章程的议案》，向股东征集投票权。这是新证券法实施以来，投保机构首次启动股东投票权“公开征集”，甚至是中国资本市场首例。

中国宝安6月30日晚披露，在当日召开的2020年度股东大会上，《关于修改公司章程的议案》获得通过。这意味着中国宝安此前设置的“金降落伞条款”正式被剔除。

资产优质价值再发现

中国宝安是国内最早上市的公司之一，1991年6月在深交所挂牌，经过将近30年的发展，公司已经由原来的房地产主业转向高新技术产业、生物医药产业和房地产三大板块为主的平台型公司，旗下子公司近200家，其中不乏大量优质上市公司，包括贝特瑞(835185)、马应龙(600993)、大地和(831385)、国际精密（00929.HK）、友诚科技(873087)等上市公司

其中，贝特瑞是全球锂电池负极龙头，负极材料营收占比超过70%。另一子公司马应龙是知名中药品牌，是中国宝安医药业务的主要载体。

2020年底，拥有众多上市公司的中国宝安市值为194亿元，出现了明显的价值低估。随着韶关高创大幅增持，中国宝安也实现价值重估。今年以来截至7月27日，中国宝安股价累计涨幅达184%，市值达552亿元。

值得注意的是，权益变动书中，韶关高创曾两度表态，增持中国宝安是基于对上市公司发展的信心和长期投资价值的认可，成为第一大股东后，韶关高创称上市公司仍将保持独立运营，且已签署《关于保持上市公司独立性的承诺函》。

同时，在中国宝安2020年度股东大会上，有粤民投背景的徐飚成功当选为公司董事，这意味着粤民投在中国宝安董事会有了一定话语权。

有市场人士指出，A股市场的“二八分化”，让很多低估值的上市公司成为合适的收购标的。如果上市公司的管理层不能持续地为股东创造收益，严密的反收购条款是一把双刃剑，可能会让投资者用脚投票，远离“内部人控制的公司”，进一步压低估值。