沈良：今年行情的4个基本判断

核心观点

2021年已经过去了两个月，下面我们对2021年未来几个月行情做个大胆猜测和预判。我对2021年的行情有四个基本判断：

第一，2021年商品大幅度波动。在2020年的时候，商品和股市都出现了较大幅度的波动，本来大家预期今年商品波动率可能会下降，但实际上从过去两个月来看，波动率还是很大，我相信未来一段时间可能会延续比较大的波动率。当然，趋势不一定有2020年那么好，2021年趋势延续的时间可能比较短，但是它波动的幅度还是会比较大。

第二，以美元定价的工业品原材料，特别是和国际需求相关的工业品原材料，或者称为“美元端的PPI”，可能会相对表现好一点。但是“人民币端的CPI”，也就是人民币定价的一些和CPI相关的大宗商品表现会差一点，所以我认为“美元端的PPI”可能会好于“人民币端的CPI”。

第三，目前A股市场有不少人很乐观，认为要大涨，而有些人通过一段时间的盘整后，开始变得非常悲观，我认为这两类人都不是很理性。如果要对2021年整个A股市场做个基本判断，我觉得可以用4个字来概括，就是谨慎乐观，既要谨慎，同时要保持一定的乐观。也就是股市大幅度下跌和大幅度上涨的可能性比较小，用谨慎乐观描述大盘的状态会相对好一些。

第四，我们可以把港股和A股做个比较，整个2021年，港股有可能强于A股，也就是涨的时候一起涨，但是港股会涨得多一些，跌的时候也一起跌，港股会跌得少一些。总体而言，比如就年K线来说，港股的阳K线可能要比A股的阳K线好看。目前来看，资金流向港股的动力要比流向A股的动力稍微强一些，这和估值有关，和国际资本的流动有关，也和大陆一些优秀公司到香港上市有关。综合这些因素，港股可能比A股要强一些。